恒生AH溢价指数近几个月一路向下，昨日收报104.58点，创出逾4个月新低，再度逼近100点“归零”水平。历史数据显示，当该指数触及阶段性新低后，会通过A股迎头赶上或H股股价回吐的方式回归。

  ⊙记者 时娜 ○编辑 李剑锋

  由于A股持续跑输，恒生AH溢价指数近几个月一路向下，昨日收报104.58点，创出逾4个月新低，再度逼近100点“归零”水平。市场人士期望，近期落后的A股能迎头赶上，从而使AH溢价指数回归历史平均水平。

  近几个月来，A股与港股出现较明显的背离走势，上证指数几乎是单边向下，没有遇到一波像样的抵抗，昨日收报2142.53点，5月份以来累计跌幅超过10%；而港股5月份虽然也曾跟随外围市场急跌，但跌势在6月份得到控制，恒生指数6月4日创出阶段新低后便开始震荡回升，目前已收复大部分失地，5月份以来的累计跌幅仅3.8%。

  两地股市的背离走势使得恒生AH溢价指数从5月份的高点120.68点逐级回落，至昨日A股较H股的整体溢价率已降至4.58%，累计收窄了约15%，这意味着同时在内地和香港上市的国企股的平均估值再度接近持平状态。分析人士指出，引发两地股市5月急速下跌的主要导火索是欧债危机升级及内地经济增速放缓，欧债危机的阶段性缓解，让港股的投资情绪得以部分恢复，加上憧憬内地出台刺激经济的政策，港股很快恢复了“元气”，但内地A股市场却“一蹶不振”，相比海外投资者，内地投资者对内地经济、政策走势的看法，明显要悲观得多。

  “这与两地差异甚大的投资者结构有关”，中银国际副总裁白韧指出，“香港机构投资者比重超过7成，而内地则以散户为主，散户更容易情绪化。虽然海外机构投资者相对乐观，但港股成交持续处于低迷状态，资金参与热情也不高。”

  AH溢价指数向来被两地部分投资者当成衡量A股与外围股市走势强弱的指标，从历史平均水平看，受各种因素影响，A股较H股平均有10%到20%左右的溢价。历史数据显示，当该指数触及阶段性新低后，会通过A股迎头赶上或H股回吐的方式回归，“希望这次是A股迎头赶上”，有市场人士称。

  值得注意的是，虽然目前H股和A股的平均估值已逐步趋于一致，但个股仍分化严重。截至昨日收盘，76只同时在两地上市的国企股中，撇除汇率因素后，有61只股票的A股股价高于H股，AH溢价率在1%到3.76倍之间，其中溢价率超过1倍的达22只；同时，有15只股票的AH股股价处于折价状态，折价率介于1%至23%之间，AH倒挂的股票集中在保险、银行、基建领域。