在经历了方案调整、市场质疑和股东大会否决等不利影响之后，有研硅股（股票代码：600206）于2012年8月14日再度公布方案，向大股东北京有色金属研究总院（简称有研总院）非公开发行股票，以募集资金建设8英寸直拉及区熔硅单晶抛光片项目。

  从公告的方案看，本次非公开发行未作出重大调整。为何有研硅股在如此艰难的情况下仍继续推进非公开发行？有研总院坚持现金全额认购的目的何在？募投项目对有研硅股的发展到底有怎样的意义？带着这些疑问，笔者对非公开发行方案和募投项目作了深入分析，发现在非公开发行方案中高度体现了有研总院对有研硅股的大力支持，也蕴含着有研硅股加快产业升级和谋求长远发展的战略决心。

  一、体现了有研总院做强做大上市公司的信心和决心

  有研总院是我国有色金属行业规模最大的综合性研究开发机构，现为国务院国资委管理的中央企业和国家首批百家创新型企业，拥有10个国家级研究中心和实验室。“十二五”期间，有研总院将围绕建设价值型高科技企业的战略定位，增强自主创新能力，优化资源配置，改革发展模式，通过科技与资本市场的深度融合，加快科技成果的孵化转化，大力发展，形成若干战略性新兴产业集群。

  有研硅股不仅是有研总院的重要产业公司，也是目前有研总院旗下唯一的上市公司和资本运作的重要平台。有研总院正处于发展的战略转型期，能否利用好上市公司平台，对于有研总院实现“十二五”规划目标至关重要。本次非公开发行及在此之前的一系列行动，已经充分体现了有研总院对有研硅股这一资本运作平台的重视和大力支持。

  1、有研总院在人才、技术、资源等方面支持有研硅股

  本次非公开发行重启之前，有研总院院长张少明先生出任有研硅股董事，有研总院推荐骨干管理人员出任有研硅股董事会秘书，有研总院将原来共同持有的技术和专利无偿转让给有研硅股独家持有，这些行动均表明有研总院正在尽其所能支持有研硅股的发展。

  从有研硅股承担国家重大科研课题的情况，以及聘请中信建投证券公司担任本次发行的保荐和承销机构，可以看到，有研总院在动员相关资源为有研硅股争取发展机会。

  2、认购方式充分体现有研总院对有研硅股发展的信心和支持的决心

  本次非公开发行，有研总院选择了锁定价格不打折和全额现金认购的方案。有研硅股股价此前徘徊在较低价位，一度下行至8元/股以下，有研总院并未在低价区间锁定价格，而是在股价反弹至较高价位（11元/股以上）时才锁定价格。此外，现行法规允许非公开发行价格在“定价基准日前二十个交易日公司股票均价”的基础上打九折，但有研总院主动放弃了这一优惠条件。有研总院选择较高的认购价格，充分体现了有研总院对有研硅股未来发展的信心、做强做大上市公司的决心，以及主动与中小股东共同分享上市公司成长收益的积极态度。

  二、募投项目对满足国家战略需求和促进公司健康发展至关重要

  有研硅股本次非公开发行的募投项目为8英寸直拉及区熔硅单晶抛光片项目，该项目属于国家鼓励发展的高新技术产业。有研硅股具备实施该项目的良好基础，产品方案充分考虑当前盈利能力和长远发展的平衡，具有良好的预期收益。

  我国半导体产业正处于转型升级的关键时期，8英寸直拉及区熔硅单晶抛光片是国内信息产业发展急需的关键原材料，目前仍主要依赖进口。实施该产业化项目，对满足国家战略需求和促进有研硅股持续健康发展均具有重要意义。

  1、符合国家战略需求

  电子信息产业是全球竞争的战略重点，信息产业与各行业的融合和工业转型升级为我国信息产业的发展带来了新机遇，也提出了严峻挑战。我国的电子信息制造业正处于升级转型的关键时期，大直径（8英寸及以上）硅单晶材料作为信息产业的关键材料，被列为我国重点发展的产业，在国家《产业结构调整指导目录（2011年版）》、《新材料产业“十二五”发展规划》和《电子信息制造业“十二五”发展规划》中均明确将8英寸硅单晶抛光片列为鼓励和重点发展的关键半导体材料。发展8英寸直拉及区熔硅单晶抛光片产业，是有研硅股满足国家战略需求和发展战略性新兴产业的重要举措。

  2、把握市场有利时机

  8英寸直拉及区熔硅单晶抛光片是当前世界集成电路产业的主流产品之一，在国际半导体产业中占有较大比重，且随着国外产业升级换代，国内8英寸直拉及区熔硅单晶抛光片的市场需求将在未来几年将呈现大幅增长。《新材料产业“十二五”发展规划》提出“预计到2015年，国内需要8英寸硅单晶抛光片约800万片/年”。由于技术、管理、人才等方面的原因，目前国内8英寸直拉及区熔硅单晶抛光片尚未形成规模生产能力，远不能满足8英寸芯片生产线配套的需要，主要依赖进口。有研硅股把握这一有利时机，开展8英寸直拉及区熔硅单晶抛光片项目，有利于增强公司市场竞争力和抵御风险的能力。

  3、具备良好的实施基础

  在国家重大科技专项、国家科技支撑、国家“863”计划等项目的支持下，有研硅股先后研制成功我国第一根6英寸、8英寸、12英寸和18英寸直拉硅单晶，开发了5英寸、6英寸区熔硅单晶产业化关键技术。掌握了大直径硅单晶生长、硅片加工、晶体微缺陷控制等关键工程化技术，申请专利100余项。有研硅股现拥有6英寸和8英寸硅抛光片生产线，其中8英寸抛光片产品已在多家客户完成批量验证，建立了较为稳定的市场渠道。

  4、为未来发展12英寸硅单晶抛光片产业奠定基础

  有研硅股目前承担国家重大科技专项中“12英寸硅单晶抛光片研制项目”，正在开发12英寸硅单晶抛光片产业化技术，并已取得阶段性成果。本次募投项目的成功实施，将为有研硅股今后发展12英寸硅单晶抛光片产业积累市场、管理、人才等方面的经验，为下一步的产业升级和跨越式发展积蓄力量。

  5、兼顾短期收益和长远发展

  有研硅股本次募投项目中包括了直拉和区熔两种硅单晶抛光片，其中直拉硅片主要用于集成电路，区熔硅片主要用于功率器件。近年来，全球节能环保和新能源产业迅速发展，区熔硅片的市场需求增长迅速。有研硅股在区熔硅片的技术和市场方面具有较强竞争力，本次募投项目中选择8英寸区熔硅片作为产品之一，体现了有研硅股对股东收益的重视，努力寻求实现短期效益与长远发展的平衡。

  通过上述分析，我们可以清晰地看到，本次重启非公开发行之前，有研总院和有研硅股对发行方案和募投项目进行了认真思考，并做了充分的准备。有研总院对有研硅股竭尽全力的支持、有研硅股对公司持续发展和股东利益的良苦用心跃然纸上。从中我们也看到了有研硅股正在悄然发生着的转变，正在向着宏伟的战略目标迈进。

  （CIS）

  侯利红