■评论

  ——上交所《分红指引》有利于吸引长期资金入市

  ⊙记者 王璐

  《上海证券交易所上市公司现金分红指引（征求意见稿）》今日发布。乐观预计，如《指引》能够引导大批蓝筹公司形成较高的分红水平，则数以万亿计的长期资金入市可期。

  一些投资者可能会认为，分红仅体现为上市公司给投资者带来的现金收入，由于除息机制的存在，分红对投资者的实际意义恐并不彰显。但我们认为，此时更应跳出利益看机制，监管部门显然“在下一盘很大的棋”：如果资本市场形成稳定持续的回报能力，以长期投资、稳定持续现金流回报为特征的长期资金，必然在保值增值需求下，倾心于资本市场，营造出长期资金与资本市场长期良性互动的市场局面和稳定繁荣的社会局面。

  一直以来，我国长期资金对股市的介入显得踯躅不前。人社部公布的2011年全国社会保险情况显示，2011年末，全国城镇职工五项社会保险基金资产总额3万亿元，其中基本养老金委托运营规模仅为400多亿元；社保基金理事会运营的8000多亿元资金中投资股市约为2700亿元；企业年金运行的3000多亿元资金投资股市仅为数百亿元；约2.1万亿元公积金目前没有开展股市投资；约6万亿元保险资金中仅有10%投资股市和基金。这些长期资金投资股市合计不足1万亿元，仅占20多万亿元的股市市值的5%不到。如果按照加入国际期货组织的34个国家中，国家控制的养老金投资占市场总量的28.5%来计算，意味着未来有5万亿左右的长期资金，面对巨大的保值增值压力，可能投入到资本市场中来。

  其实，从发展路径看，上市公司能够保证稳定、持续的分红机制，才能使境外长期资金敢于进入股市。而20年来，中国股市虽融资规模高速增长，但入市资金规模和机构类型却没有太大变化。主要原因之一，在于投资回报无法持续得到保证，使得长期资金远离股市。

  而从努力方向来看，近年来，我国股票市场的股息率不断提高，从上海市场情况看，上市公司现金分红水平总体稳定，呈现出股利支付率相对稳定、股息率连年上升、投资价值逐步凸显的特点。(下转封四)