⊙记者 王炯业 ○编辑 李魁领

  从鲁能集团、国网能源、再到神华集团，控股权多次变更后的金马集团归宿落地，原控股股东鲁能集团在一系列资本运作之后，最终只是作了“嫁衣”。在此背景下，曾“叱咤”资本市场掌管三家上市公司的鲁能集团，目前仅剩下了广宇发展这一上市运作的平台，其未来动向颇值得关注。

  昨日金马集团发布公告称，8月15日，国家电网与神华集团签订《股权转让协议》，神华集团将受让国家电网持有的国网能源100%股权。由于国网能源为公司控股股东，故本次受让股权完成后，神华集团将掌控公司。同时，国家电网承诺，将由国网能源继承国家电网对公司的三项承诺，股权转让不会影响国家电网在金马集团重大资产重组中所承诺的后续履行。

  事实上在“嫁入”神华集团之前，金马集团曾经历了多次控股股东变更。回溯资料，金马集团本属于鲁能集团，2010年鲁能集团启动了资本运作，金马集团拟以14.22元/股的价格，向大股东鲁能集团发行不超过4亿股，购入后者持有的预估值53.1亿元的煤电资产，由此金马集团将成其煤电资产的整合平台。

  当时，由于鲁能集团除此之外尚有大量煤电业务在运营中，为解决同业竞争问题，鲁能集团实际控制人国家电网欲将剩余的绝大部分煤电资产股权划归国网能源。在2011年鲁能集团成功重组金马集团不久之后，金马集团控股股东就变成了国网能源。如今控股权再度划转至神华集团。由此来看，鲁能集团此前的一系列资本运作最终只是作了“嫁衣”。

  再追溯更早，鲁能集团曾在资本市场“举足轻重”。2008年由国家电网旗下的山东电力集团等公司出面以高溢价受让了鲁能集团控股权，由此鲁能集团重归国有。那时的鲁能集团是一家掌控着煤电、矿业、房地产等多业务的大型集团，旗下还拥有三家上市公司广宇发展，鲁能泰山（已更名为*ST能山），金马集团。然而，此后鲁能集团先后将百亿资产或注入或划转，如2008年末华能集团入驻鲁能泰山，而在鲁能泰山控股权转让一年多后，鲁能集团又启动更大规模的资产重组，再分出百亿家当，其中广宇发展拟注入近60亿地产（最终未成功），还包括上述的金马集团资产注入等等。

  在此背景下，鲁能集团旗下大部分资产已被移出，目前仅剩下广宇发展这一上市运作平台。对此广宇发展相关人士表示，公司控股股东主要资产现在就是房地产了。分析人士指出，在一系列资本运作之后，鲁能集团所剩资产不多，其未来的动向颇值得关注。

  鲁能集团一直想把广宇发展打造成为地产业务的上市平台。此前公告显示，2010年广宇发展拟以9.88元/股向鲁能集团发行60017.78万股购买鲁能集团旗下的七家房地产公司股权，资产估值为592975.68万元，如注入完成后，公司土地储备将大幅提升。不过受国家宏观调控政策影响，最终未成功。然而公司在2011年仍对此寄予厚望，表示“针对受国家宏观调控政策影响，公司重大资产重组不能有效实施的现实，公司将密切关注政策动向，不断深入研究优化公司资产结构和资本运作策略。”