⊙记者 赵铃 ○编辑 枫林

  7月宏观数据公布之后，国内经济三季度继续探底迹象基本明朗，这令保险资金的观点转向谨慎。据了解，目前多家主流保险机构暂缓加仓步伐，认为下阶段A股市场或呈区间震荡态势，指数中枢或有小幅下移。

  在保险资金看来，宏观调控虽将稳增长放在更重要的位置，但降准、降息等政策仍难以抵挡转型背景下的经济增速下滑。因此，在如是预判下，他们的权益投资将维持现有仓位，以调整持仓结构为主。

  根据一家大型保险机构投资部的分析，结合市场数据及他们的综合调研来看，目前影响市场的不利因素较多，包括投资作为促使经济企稳回升的最关键力量，由于中长期贷款投放没有上升，投资能否回升仍存较大不确定性；同时，受制于房价等反弹压力，货币信贷增速较难明显提速；融资、产业资本净减持持续增加市场供给，二级市场资金持续外流，市场风险偏好降低，而非金融企业盈利的底部可能后移等。

  “目前，国内外所面临的经济形势有所不同。”一家保险资产管理公司投资经理分析说，国际局势稍有缓和，得益于多国央行宽松货币政策和美国较好的经济及就业数据，市场风险偏好情绪增强，欧美市场上涨趋势有望延续。

  “而国内通胀前景相对稳定，政策保增长基调明确，但经济基本面仍有较大不确定性，经济增速放缓态势尚未明确扭转，短期内市场对企业盈利和经济数据仍存忧虑，股市或难现趋势性反弹机会。”因此，上述投资经理认为，后市需重点关注经济数据和相关政策会议，投资心态上应保持谨慎。

  虽然整体情绪较为谨慎，但多位受访保险机构的权益投资经理告诉记者，根据他们实地调研的反馈信息来看，估值偏低、景气上升的少数细分行业，可能仍然会成为资金追捧的热点。短期来看，种子行业、LED照明等行业都存在一些投资机会。

  在固定收益方面，作为债市大户之一的保险资金，对于下阶段债市走势的看法是：可能伴随经济数据变化相应波动，由于经济基本面逐渐好转可能较为缓慢，加之未来的货币宽松力度也或将弱于市场预期，对债市继续上行的支持有限。

  多位保险机构债券投资人士告诉记者，在目前债券市场高位震荡期，需特别关注流动性管理，尤其要关注一旦出现超预期事件，低等级、长久期债券品种的流动性变化。信用风险、流动性风险以及供求关系变化可能导致品种表现分化。“我们的债券投资经理在权益类操作上，将继续保持稳健风格，重点调整投资结构，力争把握市场轮动风格和节奏。延续前期思路，在控制久期和仓位的同时兼顾品种调整。”