⊙记者 吴正懿 ○编辑 邱江

  割肉离场？继续坚守？对于押注定向增发失利的投资者而言，这是个问题。爱建信托近期披露的一则信托计划显示，金晖控股集团拟借道信托融资7000万元，其信用增级质押物为绍兴越商七期投资合伙企业所持的1048.522万股股票。值得注意的是，越商七期所持股份为认购定向增发所得，目前浮亏超过30%，其将股份用于信托融资恐为形势所逼。

  资料显示，“云天化股票质押融资集合资金信托计划”融资规模不超过7000万元，发行期限为12个月，信托资金用于向金晖控股集团发放信托贷款，用于补充金晖控股的日常资金周转，预期年收益率为8.5%。

  绍兴越商七期将其持有的上市公司云天化1048.522万股全流通股票作为信用增级质押物，且通过设置预警线和止损线来监控质押物价值。质押价格为6.676元/股，设置预警线（10.682元/股）及平仓线（10.014元/股）。

  去年5月，云天化以17.93元/股的价格合计发行1.035亿股股份，其中，越商七期认购1048.522万股股份，耗资1.88亿元，成为云天化第七大股东。

  然而，资本市场风云变幻。云天化完成定增后，公司股价一度向上攀升，最高触及26元。但之后，随着大盘持续调整，云天化股价破位下跌，今年1月最低跌至12元。2月10日，云天化停牌筹划重大资产重组。到今年5月定增股份解禁时，云天化股票仍处于停牌状态。

  6月6日，云天化披露重大资产重组预案，拟通过发行股份购买资产、支付现金、发行股份募集配套资金等方式购买云天化集团等九家企业持有的云天化国际100%股权等资产，实现云天化集团主营业务整体上市。在复牌首日涨停“昙花一现”后，云天化股价继续震荡下挫，一度跌破12元，昨日报收12.17元。这意味着，包括越商七期在内的投资者约有30%的账面浮亏，其中越商七期浮亏约6000万元。

  由于近年二级市场持续低迷，参与定增已非“包赚不赔”。今年以来，部分投资者在股票解禁之后认赔离场，但仍有不少股东依旧留守寄望于股价回升解套，亦有绍兴越商七期这样通过股权融资“物尽其用”。

  值得注意的是，根据重组预案，云天化拟定向增发收购资产的价格为14.3元/股，配套募集资金的发行底价为12.87元/股，均高于云天化的最新股价，这或许是越商七期不愿割肉离场的重要“支撑力”。