２００９年初，市场羊绒原料价格降幅较大，致使该年度公司在营业收入同比增长２．６１％的情况下，营业成本同比下降了４．６４％；２０１０年，受本公司业务规模增长及原料价格上涨的影响，公司营业成本较上年增加５５．９０％，同年营业收入增加５３．８４％，略低于营业成本增长幅度；２０１１年，随着公司业务规模及原料价格的进一步上涨，该年营业成本较上一年度增加５３．４２％，营业收入增加５３．７４％，变动幅度略高于营业成本。
２、毛利率变动趋势分析
本公司报告期内主要产品毛利率情况如下：
| 项目 | ２０１１年度 | ２０１０年度 | ２００９年度 |
| 水洗绒 | １４．７１％ | ２３．３８％ | ２１．９０％ |
| 无毛绒 | １３．１１％ | ２３．６０％ | １８．５１％ |
| 绒条 | １８．１５％ | ２０．２９％ | １３．２４％ |
| 纱线 | ２５．７５％ | ２０．６４％ | ２５．７３％ |
| 服饰及制品 | ２６．０６％ | １７．７３％ | ２９．５５％ |
| 其中：羊绒服饰及制品 | ３４．７２％ | ２４．５２％ | ２９．５８％ |
| 非羊绒服饰及制品 | ５．６３％ | ５．２６％ | — |
| 综合 | ２１．０７％ | ２０．９１％ | ２１．９６％ |
２００９年，公司毛利率较上年度提高５．９４％，主要原因是２００９年初市场原绒收购价格处于历史低位，公司收购了大量的原绒，降低了原料成本，随着下半年原绒市场的回暖，原绒价格及公司各类产品价格都有一定幅度上升，致使公司各类产品的毛利率出现普遍增长。同时，公司调整了产品结构，附加值较高的羊绒纱线及服饰制品销售收入较２００８年有较大增长，使公司当年综合毛利率有所上升。
２０１０年羊绒市场回暖，原绒及羊绒类产品价格进一步提升，受益于公司低原料成本的优势，水洗绒、无毛绒、绒条等原料产品的毛利率大幅增加；而对于纱线及服饰制品，上年度未完成的销售订单仍需执行上年度订单签订时的价格，导致该年度纱线及羊绒制品毛利率下降，加之本年纱线及羊绒制品收入占比较去年有所提高，使得公司２０１０年综合毛利率较去年略有下降。
２０１１年，原料价格继续上升，本公司原料成本较上年有所增加，公司水洗绒、无毛绒及绒条产品的销售毛利率较上年有所下降。２０１０年来，本公司加大了纱线市场的开拓力度，纱线市场影响力逐步增强。公司本期销售的纱线销售价格有所提高，且纱线生产时多使用以前库存的原绒等作为原料，成本较低，纱线毛利率有所回升。在羊绒服饰及制品销售方面，随着公司声誉及市场影响力的提高，以及公司在羊绒服饰及制品市场的开拓，本年度羊绒服饰及制品销售价格有所提高，毛利率有所上升。公司本年度非羊绒制品的售价与成本基本保持同比例增长，毛利率与上年度基本持平。在前述原因的综合影响下，本期公司整体销售毛利率略高于２０１０年。
报告期内，公司毛利率与毛纺织行业平均毛利率对比分析如下：
| 毛利率（％） | |||
| ２０１１年 | ２０１０年 | ２００９年 | |
| 毛纺织行业平均值 | １０．８１ | １０．０１ | ９．７９ |
| 中银绒业 | ２１．０７ | ２０．９１ | ２１．９６ |
数据来源：第一纺织网
由于本公司具备一定的原料采购实力，凭借在原料市场的占有率及控制力，对采购价格及下游产品销售价格已经具备了一定的议价能力；同时公司已实现羊绒行业全产业链覆盖，下游产品附加值较高。因此，报告期内，公司毛利率显著高于毛纺织行业平均毛利率水平。
３、期间费用分析
公司报告期内销售费用、管理费用、财务费用情况如下：
单位：万元
| 项目 | ２０１１年度 | ２０１０年度 | ２００９年度 | |||
| 金额 | 比重 | 金额 | 比重 | 金额 | 比重 | |
| 销售费用 | ５，１５８．４０ | ２０．３０％ | ４，９２５．１５ | ２５．８１％ | １，９８３．３３ | １４．１７％ |
| 管理费用 | ７，９８６．６６ | ３１．４３％ | ５，８２２．８０ | ３０．５１％ | ５，２１０．６９ | ３７．２２％ |
| 财务费用 | １２，２６１．８３ | ４８．２６％ | ８，３３７．１１ | ４３．６８％ | ６，８０６．６２ | ４８．６２％ |
| 合计 | ２５，４０６．８９ | １００．００％ | １９，０８５．０６ | １００．００％ | １４，０００．６４ | １００．００％ |
| 占营业收入的比例 | １４．０４％ | １６．２２％ | １８．３０％ | |||
报告期内，随着公司业务规模的增加，规模效应逐步显现，２００９年以来三项费用合计占营业收入的比例逐年下降。
４、非经常性损益分析
公司报告期内非经常性损益对公司经营成果的影响情况如下表：
单位：万元
| 项目 | ２０１１年 | ２０１０年 | ２００９年 |
| 归属于母公司股东的非经常性损益净额 | ３，７１４．９５ | １，１０７．２５ | ８８１．１６ |
| 归属于母公司股东的净利润 | １６，７０９．８３ | ７，６７６．８９ | ３，８９８．２２ |
| 非经常性损益占净利润比例 | ２２．２３％ | １４．４２％ | ２２．６０％ |
报告期内，地方政府对羊绒产业、外贸企业的扶持力度较强，本公司因此获得的政府补助金额较多；同时，报告期内公司的部分科技研发项目也获得了地方政府的支持，获得了一定的补助资金，因此非经常性损益金额有所增加。
５、利润总额及净利润变动分析
| 项目 | ２０１１年度 | ２０１０年度 | ２００９年度 |
| 利润总额（万元） | １８，３０６．１９ | ７，８９１．７７ | ５，９３４．０１ |
| 同期增长率（％） | １３１．９７％ | ３２．９９％ | １３１．４５％ |
| 归属于母公司的净利润（万元） | １６，７０９．８３ | ７，６７６．８９ | ３，８９８．２２ |
| 同期增长率（％） | １１７．６６％ | ９６．９３％ | ９．５８％ |
| 扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润（万元） | １２，９９４．８８ | ６，５６９．６３ | ３，０１７．０６ |
| 同期增长率（％） | ９７．８０％ | １１７．７５％ | －１７．１１％ |
２００９年初原绒价格降至历史低位，公司销售收入有所下降。此外，公司本年内收购邓肯纱厂发生审计费、评估费、咨询费等相关支出费用较大，且所得税费用较上年度有所增加，均在一定程度上影响了利润指标。
２０１０年度随着国内、国际羊绒市场的逐渐回暖，公司各类羊绒产品价格随之上涨，且公司加大了下游产品的开拓力度，销售数量、销售额较上年度均有较大幅度提升，规模效应逐步显现；在拓展销售市场的同时，公司严格控制成本费用，２０１０年公司三项费用占比较上年度有所下降。上述原因使得本年度公司的净利润较上年度大幅增加。
２０１１年，公司继续加大羊绒纱线及制品深加工产品市场的开拓力度，纱线、服饰及制品销售收入分别增长６４．４９％、５８．４５％，增长幅度较大；同时，公司业务规模的增加使得规模效应进一步显现，三项费用占营业收入的比重继续下降，当期利润同比保持了较大幅度增长。
三、资本性支出分析
（一）报告期内资本性支出项目
报告期内本公司的重大资本性支出包括：
１、收购汇中公司２０％股权并对其增资
本公司原持有汇中公司８０％股权。２００９年７月，本公司支付７４６．０６万元向灵武市雪源绒业有限责任公司和宁夏国斌绒业有限公司购买其持有的汇中公司股权共计２０％。收购完成后，汇中公司更名为中银邓肯公司。
２０１１年３月、２０１１年７月，公司以前次非公开发行所募集资金１０，３４０万元先后对中银邓肯进行增资，增资后中银邓肯公司注册资本变更为１４，３４０万元。
２、收购东方公司１００％股权并对其增资
２００８年２月，公司以港币８０万元的价格向陈羡尧和周爱华收购东方公司１００％股权，并以自有资金１，９９９万元港币对其实施增资，增资后东方公司注册资本变更为２，０００万港币。
３、投资设立邓肯有限公司并增资
２００９年３月，公司以１英镑在英国苏格兰地区设立邓肯有限公司。
２０１０年３月，公司以现金６２６万英镑对邓肯公司进行增资，增资后邓肯公司注册资本变为６，２６０，００１英镑。
２０１１年２月，公司以现金４５０万英镑对邓肯公司进行增资，增资后邓肯公司注册资本变为６，５００，０００英镑，并形成资本公积４２６万英镑。
４、投资设立原料公司并增资
２０１０年５月，公司以人民币３，０００万元设立原料公司，注册资本３０００万元。
２０１０年７月，公司以人民币７，０００万元对原料公司进行增资，增资后原料公司注册资本变更为１０，０００万元。
２０１１年３月，公司以前次非公开发行所募集资金１１，０１８．７０万元对中银邓肯进行增资，增资后原料公司注册资本变更为２１，０１８．７万元。
５、投资设立中银国际公司
２０１０年１０月，公司以６６５万日元与谷守、柴山博于日本共同出资设立中银国际公司。出资完成后，中银国际公司注册资本为９５０万日元，公司持股比例为７０％。
（二）重大固定资产及无形资产投资情况
报告期内公司重大固定资产和无形资产投资情况如下表示：
单位：万元
| 项目 | ２０１１年度 | ２０１０年度 | ２００９年度 | ||
| 重大固定资产投资情况 | |||||
| 园区针织扩建工程 | — | — | ２８２．１６ | ||
| 园区分梳扩建工程 | — | — | ２，３１３．９２ | ||
| 山羊绒工程技术研究中心项目 | — | １８３．１８ | １７２．８ | ||
| ５０００吨／年羊绒收购及初加工项目 | ３，４０９．２７ | ４，３１１．７０ | — | ||
| 羊绒制品国内市场营销体系建设项目 | １０，４０８．９１ | — | — | ||
| ３６０吨羊绒针织纱生产线 | — | １０，７６３．７９ | — | ||
| 羊绒信息大厦 | — | ４，１６４．６４ | — | ||
| 邓肯有限公司生产经营用土地及房屋 | — | ４，６９２．５０ | — | ||
| 邓肯有限公司生产设备 | — | — | ９０７．２７ | ||
| 分梳厂购置分梳设备 | — | ２２１．８６ | — | ||
| 上海分公司建科大厦办公楼 | — | — | ２，４０１．８０ | ||
| 上海分公司昆山办公楼 | — | ７３１．１６ | — | ||
| 多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目 | ９，１１８．１３ | — | — | ||
| 重大无形资产投资情况 | |||||
| 土地使用权 | — | １，６２８．６６ | — | ||
第五节 本次募集资金运用
一、本次募集资金运用概况
经本公司２０１１年第五届董事会第七次会议审议通过 ，２０１１年第六次临时股东大会批准 ，公司拟以２０１１年９月３０日公司总股本５５６，０００，０００股为基数，向截至本次配股股权登记日当日收市后在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的公司全体股东按每１０股配售不超过３股的比例配售，预计配售股票不超过１６６，８００，０００股。本次配股价格将以刊登配股说明书前二十个交易日公司股票均价为基数，采用市价折扣法确定配股价格，具体配股价格授权公司董事会与主承销商协商确定。若在配股发行股权登记日前，公司总股本由于送股、转增及其他原因而扩大，则配股价格做相应调整。本次配股募集资金总额预计不超过６５，０００万元，扣除发行费用后，计划用于以下项目：
１、多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目
项目投资总额约４０，９１６．６９万元，其中拟以募集资金投资１４，８４３．０２万元；
２、剩余部分全部用于偿还银行短期借款。
截至２０１１年１２月３１日，公司短期借款金额为１８５，６５６．７９万元，其中可享受民族贸易和民族用品贷款贴息优惠政策的借款金额为６５，１３０．００万元。公司将与相关银行就上述贷款中部分贷款到期后的续贷事宜进行沟通并作出相应安排。公司将根据募集资金到位时点，按尚未到期的银行短期借款合同到期日，综合考虑利率、贷款贴息等因素依次进行偿还。
二、本次募集资金运用的具体情况
（一）多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目
１、项目概况
“多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目” 新增年产粗纺纱线７２０吨的能力，建成年产２６０吨多组份特种纤维高档精纺纱的能力。项目总投资４０，９１６．６９万元，其中：固定资产投资为３５，６０２．６９万元，铺底流动资金为５，３１４万元；项目建设周期１７个月；预计项目经营期平均税后净利润可达１０，３２４ 万元／年。
该项目已获得宁夏自治区经济和信息化委员会《关于宁夏中银绒业股份有限公司多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目备案的批复》（宁经信备案［２０１１］１６号）批准同意。
２、项目必要性分析
（１）扩大公司纱线产能，满足持续增长的纱线需求
① 满足持续增长的粗纺纱线需求
近年来，公司依托原料优势，逐步向下游产业链延伸，实现了羊绒产业全产业链经营，并获得了市场的认可，原料优势得以向下游产品转化。２０１０年５月，公司成立深圳分公司专门负责羊绒纱线的销售，通过有效的市场推广，粗纺纱线业务发展较快。 公司国内本部现有年产３６０吨粗纺纱线的能力（不含本公司全资子公司英国邓肯有限公司的粗纺纱线产能，下同）已无法满足市场需求。此外，根据公司现有订单及客户购买意向，预计２０１２年公司纱线需求量仍将明显增长，公司产能缺口将进一步扩大。
本项目实施完成后，公司本部将形成年产粗纺纱线１，０８０吨的生产能力，基本可满足未来的粗纺纱线需求。
② 使公司具备精纺纺纱能力及精纺混纺能力，推动公司羊绒产品的高端化、多元化，提高公司产品竞争力及盈利能力
精纺羊绒产品具有轻薄、穿着舒适等优良特性，穿着舒适等优良特性，在国外高端市场需求量较大；而多组份精纺混纺则可通过不同纺织材料的搭配生产出不同特性、适用于不同季节衣物的纱线，可突破传统羊绒制品的季节性限制，有利于公司扩大产品市场需求空间。
公司目前拥有年产３００吨羊绒条的生产能力，由于不具备精纺纺纱及精纺混纺生产线设备，公司生产的羊绒条基本作为精纺原料进行销售。本项目实施完成后，公司可形成年产２６０吨精纺纱线的生产能力，与公司现有羊绒条产能形成配套。公司拥有精纺纱线及精纺混纺纱线的生产能力后，可丰富公司的产品种类，提高产品的附加值并拓展市场需求空间；同时可为公司未来生产高档羊绒制品、发展高端羊绒品牌奠定基础。
（２）减少委托加工，降低委托加工风险，提高纱线产品盈利能力
今年以来，公司原料优势迅速向下游产品转化，纱线订单及销售量实现快速增长，大幅超过公司现有纱线产能，公司暂时采取委托加工方式弥补产能缺口。随着纱线订单及销售量的持续增长，若不能有效弥补产能缺口，公司对于委托加工的依赖将进一步增加。委托加工方式下产品质量、产品交期控制、原料使用效率及制成率等生产环节的管理和控制难度大，不利于公司的生产经营及持续发展。
① 委托加工生产协调难度大，产品质量及产品交期较难控制
公司对候选厂商进行严格核查，通过对候选厂商历史生产状况、历史客户情况、员工素质以及设备技术状况等因素的全面考核，选取符合公司生产要求的厂商，并在生产过程中对外加工厂商采取严格的质量控制及监督措施，但仍然难以完全避免由于外加工企业管理水平、装备、技术以及员工素质差异所导致的产品质量以及延误产品交期等问题，增加了公司生产协调难度，甚至可能导致不必要的经济损失及影响公司市场声誉，不利于公司生产经营的开展。
目前，行业内符合公司要求的外加工企业数量及产能有限，随着公司纱线需求量的增长，对外加工企业的选择难度将进一步加大，增加了委托加工产品质量及交期难以控制的风险。
② 委托加工原料损耗率较高
由于外加工企业技术设备及生产管理水平相对公司较低，其纱线制成率以及产品合格率均低于公司自行生产水平。目前委托加工平均制成率较公司自行生产低约２％、平均等外品率较自产高约２％，委托加工原料损耗相对较高。由于羊绒原料价值较高，上述原料损耗将给公司造成一定经济损失；未来随着纱线需求量及公司委托加工数量的增加，原料损耗量及其造成的经济损失将进一步增大。
综上所述，委托加工将增加公司产品质量及交期控制的难度，且原料损耗率较高。本项目实施完成后，公司纱线产能基本可满足公司未来的纱线需求，委托加工将大幅减少，可避免委托加工生产带来的风险隐患，降低纱线生产成本，提高公司纱线产品的盈利能力。
３、项目实施概况
（１）项目投资概算及资金筹措
根据宁夏轻工业设计研究院编制的《＜宁夏中银绒业股份有限公司多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目＞可行性研究报告》（Ａ２６４０００９１０号），项目总投资为４０，９１６．６９万元。其中：固定资产投资为３５，６０２．６９万元，铺底流动资金为５，３１４万元。项目具体支出情况如下：
| 名称 | 投资额（万元） | 占总投资的比例 |
| 固定资产投资 | ３５，６０２．６９ | ８７．０１％ |
| 其中：建筑工程费 | ４，２６１．５１ | １０．４２％ |
| 设备购置费 | ２６，４０８．４８ | ６４．５４％ |
| 安装工程费用 | ５５４．９１ | １．３６％ |
| 其他费用 | ２，８１６．５４ | ６．８８％ |
| 预备费用 | １，５６１．２５ | ３．８２％ |
| 铺底流动资金 | ５，３１４ | １２．９９％ |
| 项目投资合计 | ４０，９１６．６９ | １００％ |
上述项目总投资中，进口设备购置费中约２４，９９５．９６万元（２７６４万欧元，根据２０１１年２月２５日提供的汇率折算）将以银行贷款的方式筹集；剩余投资１５，９２０．７３万元计划以自筹方式支付。截止本次配股董事会（第五届董事会第七次会议）召开前，公司以自有资金支付前期建筑工程费１，０７７．７１万元，剩余所需自筹投资金额约１４，８４３．０２万元将以本次募集资金支付。
（２）项目选址
本项目选址于公司子公司原料公司厂区内，公司已获取该土地使用权证（灵国用（２０１１）第０７０７号），使用权面积４６，７４７．８０平方米，使用期限为５０年。该地区地势平坦，未发现土洞、塌陷、潜蚀等不良地质现象，场地稳定；且交通便利，厂区内的项目用水、职工生产生活等相应设施齐备，厂区的防洪、防潮、防涝要求均可满足。
（３）产品方案及生产规模
本项目具体为精纺和粗纺两类产品。
① 粗纺产品及生产规模
粗纺产品选择纱线线密度为４２ ｔｅｘ ／２（２４Ｎｍ／２）的羊绒粗纺纱为大路产品。成品综合混合比为多组份短纤维（天丝等）３０％，羊绒纤维７０％。纱线综合制成率为９７％。
粗纺产品拟在公司原羊绒粗纺纱生产规模３６０吨／年基础上，新增粗纺羊绒纺纱生产能力７２０吨／年，使羊绒粗纺纱线生产规模至１０８０吨／年。
② 精纺产品及生产规模
精纺产品选取纱线线密度为２０．８３ ｔｅｘ ／２（４８Ｎｍ／２）为大路产品，成品综合混合比为羊绒７０％，其他纤维３０％，纱线综合制成率８１％。
精纺产品在公司原有年产３００吨绒条生产线的基础上，利用公司承担国家科技支撑项目的成果，通过技术改造，延伸产业链，形成年产２６０吨羊绒精纺纱线生产能力。
（４）工艺技术方案
本项目利用公司生产的无毛绒，与其他功能性纤维混合，在精纺和粗纺装备上进行纺纱，制造出纯纺和多组份混纺的高档纺织品纱线。
（５）设备方案
① 染色车间设备
染色车间主要为公司多组份纺纱生产提供支持，主要选用以下设备：
| 设备名称 | 设备规格 | 产地 | 厂商 | 台数 |
| 染色机 | ２００ＫＧ | 香港 | 东成机械 | ４ |
| １００ＫＧ | 香港 | 东成机械 | ６ | |
| ５０ＫＧ | 香港 | 东成机械 | ４ | |
| ２５ＫＧ | 香港 | 东成机械 | ３ | |
| １０ＫＧ | 香港 | 东成机械 | ３ | |
| 烘干机 | — | 香港 | 东成机械 | ２ |
| 天桥、电葫芦 | ＳＳＤＨＬ０１－０１ | 中国 | 江苏佳力 | １ |
| 脱水机 | ＳＭＥ３０１－ф１５００ | 中国 | 泰州用心－惠子 | ４ |
② 粗纺设备
粗纺纺纱所需主要设备如下表示：
| 设备名称 | 设备规格 | 产地 | 台数 | 厂商 | 型号 |
| 纤维混和机 | — | 意大利 | ３ | ＯＭＭＩ | ＳＭＡＬＬ ＬＯＴ |
| 纤维预处理机 | 幅宽２．５米 | 意大利 | ４ | ＯＣＴＩＲ | Ａ２Ｃ／Ｓ３Ｔ１ |
| 幅宽２米 | 意大利 | ６ | ＯＣＴＩＲ | Ａ２Ｃ／Ｓ３Ｔ１ | |
| 细纱机 | ４８０锭 | 意大利 | ４ | ＧＡＵＤＩＮＯ | ＦＳＴ０３／ＣＵ |
| ３８４锭 | 意大利 | ６ | ＧＡＵＤＩＮＯ | ＦＳＴ０３／ＣＵ | |
| 络筒机 | ４８锭 | 日本 | ３ | 村田 | ２１Ｃ |
| 并线机 | ３６锭 | 日本 | ４ | 村田 | ２８ |
| 倍捻机 | １４４锭 | 日本 | ５ | 村田 | ３１Ｃ |
③ 精纺纺纱设备
精纺纺纱所需主要设备如下表：
| 设备名称 | 设备规格 | 产地 | 台数 | 厂商 | 型号 |
| 纤维预处理机 | 幅宽２米 | 意大利 | ２ | ＯＣＴＩＲ | ＣＬ／Ｃａｓｈｍｅｒｅ |
| 高速针梳机 | — | 意大利 | ３ | ＳＡＮＴＡＮＤＲＥＲ | ＶＳＮ９＋ＵＶ１１ |
| 高速针梳机 | — | 意大利 | ２ | ＳＡＮＴＡＮＤＲＥＲ | ＶＳＮ９＋ＵＶ１２ |
| 高速精梳机 | — | 意大利 | ４ | ＳＡＮＴＡＮＤＲＥＲ | Ｍｉｌｌｅｎｎｉｕｍ |
| 高速针梳机 | — | 意大利 | ２ | ＳＡＮＴＡＮＤＲＥＲ | ＶＳＮ９＋ＵＶ１１＋ＡＲＥ |
| 高速针梳机 | — | 意大利 | １ | ＳＡＮＴＡＮＤＲＥＲ | ＶＳＮ９＋ＵＶ２４ |
| 高速针梳机 | — | 意大利 | １ | ＳＡＮＴＡＮＤＲＥＲ | ＳＨＥ２４＋２４Ａ＋ＲＨＳＰ０８Ｘ２ |
| 高速粗纱机 | ３６锭 | 意大利 | １ | ＳＡＮＴＡＮＤＲＥＲ | ＲＦ５Ａ２４＋ＲＨＳＰ０８Ｘ２ |
| 高速细纱机 | ８００锭 | 意大利 | ６ | ＧＡＵＤＩＮＯ | ＦＰＢ０３／２４０ |
| 高速络筒机 | ４８锭 | 日本 | ２ | 村田 | ２１Ｃ |
| 高速并线机 | ３６锭 | 日本 | ２ | 村田 | — |
| 高速倍捻机 | １４４锭 | 日本 | ４ | 村田 | ３１Ｃ |
| 纤维混合机 | — | 意大利 | １ | ＯＭＭＩ | — |
| 蒸纱机 | ＬＴ－１７００ | 中国 | １ | 三河盛达文 | — |
④ 辅助设备
项目所需辅助设备如下表：
| 编号 | 设备名称 | 配台数 |
| １ | ２吨热水锅炉及附属、供暖设备 | １套 |
| ２ | １５００ｋｖａ箱变及配套设备 | ２套 |
| ３ | 精粗纺试验设备 | １套 |
| ４ | 车间恒温恒湿空调设施及管线 | １套 |
| ６ | 消防管路及消防箱 | １套 |
| ７ | 水质软化设施 | １套 |
| ８ | 染色废水处理系统 | １套 |
（６）主要原材料、动力消耗及供应方案
根据产品设计方案，本项目每年需投入原料约１０８８吨，其中无毛绒约７６２吨，其他特种纤维３２６吨；此外，项目每年需消耗电力约９９０万ｋｗｈ，水１．８７万吨，煤１，４３１吨。
原材料供应方面，项目所需无毛绒主要由公司生产供应。
动力燃料供应方面，项目每年所需煤数量不大，主要从神华宁夏煤业集团有限责任公司采购，水、电可由宁夏灵武羊绒工业园区集中供给。
（７）项目实施规划及进展情况
本项目从初步设计至设备试运行完毕约１７个月，项目实施初步进度见下表：
| 序号 | ２０１１－２０１２ 工作内容 | ２ | ３ | ４ | ５ | ６ | ７ | ８ | ９ | １０ | １１ | １２ | １ | ２ | ３ | ４ | ５ | ６ |
| １ | 初步设计 | ★ | ||||||||||||||||
| ２ | 初步设计批复 | ★ | ||||||||||||||||
| ３ | 详细设计 | ★ | ★ | ★ | ||||||||||||||
| ４ | 设备及材料采购 | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ||||||||
| ５ | 土建施工 | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | |||||||
| ６ | 设备安装调试 | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | |||||||||||
| ７ | 专业技术培训 | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ | |||||||||
| ８ | 设备试运行 | ★ | ★ | ★ | ★ | ★ |
截至２０１１年１２月３１日，本次募投项目之一“多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目”共完成固定资产投资９１１８．１３万元，其中土建完成投资１４６６．７０万元，设备完成投资７６５１．４３万元。
本项目的土建工程已于２０１２年２月全部完工；精纺及粗纺生产所需的相关设备已购买完成并运抵公司，目前正在进行安装及调试的相关工作。
精纺车间已于２０１２年４月进入试生产；预计粗纺车间可于２０１２年６月末前完成设备的安装调试，并于２０１２月９月进入试生产。
３、项目经济效益分析
根据宁夏轻工业设计研究院编制《＜宁夏中银绒业股份有限公司多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目＞可行性研究报告》，预计项目建成投产后第１年产能利用率约为８０％，第２年可１００％达产，项目经营期平均税后净利润为１０，３２４ 万元／年，项目投资收益率２３．３８％，投资回收期为６．１０年。项目建成后效益情况如下：
单位：万元
| 项目 | 距项目投入建设年份 | ||||
| 第三年 | 第四年 | 第五年 | 第六年 | 第七年及以后 | |
| 主营业务收入 | ６９，７６０．００ | ８７，２００．００ | ８７，２００．００ | ８７，２００．００ | ８７，２００．００ |
| 营业税金及附加 | ３４７．８３ | ４３４．７８ | ４３４．７８ | ４３４．７８ | ４３４．７８ |
| 增值税 | ２，８９８．５４ | ３，６２３．１８ | ３，６２３．１８ | ３，６２３．１８ | ３，６２３．１８ |
| 总成本费用 | ５８，９６３．２０ | ７１，５２０．５５ | ７１，１５７．１５ | ７０，７７１．９４ | ７０，３６３．６２ |
| 利润总额 | ７，５５０．４３ | １１，６２１．４９ | １１，９８４．８９ | １２，３７０．１０ | １２，７７８．４２ |
| 所得税 | １，１３２．５６ | １，７４３．２２ | １，７９７．７３ | １，８５５．５１ | １，９１６．７６ |
| 净利润 | ６，４１７．８７ | ９，８７８．２７ | １０，１８７．１６ | １０，５１４．５８ | １０，８６１．６６ |
４、项目批准情况及环境评价
２０１１年３月８日，公司第四届董事会第二十五次会议审议通过了关于投建“多组份特种纤维高档纺织品纺纱技改项目”的议案，并提交公司２０１１年第一次临时股东大会审议；２０１１年３月２９日，公司２０１１年第一次临时股东大会审议批准了上述议案。
２０１１年３月３０日，宁夏自治区经济和信息化委员会出具了宁经信备案［２０１１］１６号《关于宁夏中银绒业股份有限公司多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目备案的批复》，批准同意了该技术改造项目的实施。
银川市环境保护局于２０１１年５月２３日出具了《关于宁夏中银绒业股份有限公司多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目环境影响报告书的批复》（银环保审函［２０１１］１０５号），同意该项目的实施。
２０１１年１１月４日，国家发展和改革委员会出具《国家鼓励发展的内外资项目确认书》（发改规划确字［２０１１］７２１号）确认公司多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目符合《产业结构调整指导目录（２０１１年本）》鼓励类第２０类第５条（Ｌ２００５）的国家产业政策，可办理进口设备免税手续。
（二）偿还银行贷款及补充营运资金
公司所处羊绒行业营运资金需求量较大，且随着公司近年来综合实力不断提升，业务规模增长较快，对营运资金的需求不断提高。公司依靠银行短期借款方式满足营运资金需求，导致资产负债率较高，不利于公司持续发展。具体分析如下：
１、公司所处行业对于营运资金的需求量较大
（１）原材料采购金额较大
公司所处羊绒行业属于资金密集型行业。羊绒属稀缺资源，价值较高；且随着近年来原绒需求量的上涨，２００９年以来羊绒价格呈上升趋势。
另一方面，由于羊绒资源的周期特性，原绒采购期较为集中，主要为每年的４－９月。同时由于羊绒行业生产及销售存在时间差，除满足本年生产需求外，公司还需为来年羊绒产品的生产及销售订单的签订预留部分原料，因此采购资金需求较大。２００９－２０１１年，公司用于原材料采购的金额（含税）分别为６．５８亿元、８．８６亿元及２１．０１亿元。
（２）资金回收期较长
原绒采购期集中在４月至９月，原绒采购时多要求现款支付；同时由于优质原绒产量稀少，为确保优质原绒的采购数量，公司通常会支付部分预付款，致使原料采购期公司需集中支付一定资金。同时，公司已实现全产业链经营，产品覆盖面广，各产品的销售期及回款期不同，时间跨度较大：其中无毛绒及绒条根据市场需求情况及公司产品策略确定销售期，纱线销售期集中在１月至９月，羊绒制品销售期集中在５月至１１月，上述销售期的时间跨度导致公司资金回收期较长。
２、业务规模的增长对公司提出了更高的资金需求
近年来，公司立足于原料优势不断开拓下游产品，以完成优势的转化，公司业务规模发展较快。２００９－２０１１年，公司营业收入分别为：７．６５亿元、１１．７７亿元和１８．０９亿元，同比增长分别为２．６１％、５３．８４％和５３．７４％。
公司纱线业务正处于成长期，未来业务规模将继续维持稳定增长，这对公司未来的营运资金提出了更高的需求。
３、公司资产负债率及财务成本相对较高
自２００７年完成重大资产重组以来，公司业务规模不断增长，营运资金需求增加，而公司主要依靠银行短期借款为生产经营的正常运转及发展提供支持，使得公司的资产负债率相对较高。
公司报告期内主要偿债指标与毛纺织行业类公司的平均水平对比如下：
| 资产负债率（％） | 速动比率（％） | |||||
| ２０１０年末 | ２００９年末 | ２００８年末 | ２０１０年末 | ２００９年末 | ２００８年末 | |
| 毛纺织行业良好值 | ４９．８ | ５２．７ | ５５．１ | ８２．９ | ７６．４ | ７５．９ |
| 毛纺织行业平均值 | ６２．４ | ６５．４ | ６２．４ | ５８．４ | ５１．８ | ５１．３ |
| 中银绒业 | ８０．９ | ７９．０ | ７６．３ | ３２．２ | ４０．７ | ４３．８ |
资料来源：ｗｉｎｄ资讯
２００８年末、２００９年末、２０１０年末及２０１１年末公司资产负债率分别为７６．２９％、７９．０５％、８０．８９％及７７．００％，高于毛纺织行业公司的平均水平。从公司负债结构来看，公司有息负债占比较高，且有息负债中基本以短期借款为主，２００８年末、２００９年末、２０１０年末及２０１１年末短期借款占总负债比例分别为８０．５７％、７５．３１％、７２．６４％及６６．２４％；同时，公司速动比率低于毛纺织行业公司平均水平，短期偿债压力较大。
报告期内，公司财务费用及与利润总额的比例如下：
| 项目 | ２０１１年 | ２０１０年 | ２００９年 |
| 财务费用（万元） | １２，５５７．７９ | ８，３３７．１１ | ６，８０６．６２ |
| 同比增长率 | ５０．６３％ | ２２．４９％ | １３．６３％ |
| 财务费用与利润总额的比例 | ６８．６０％ | １０５．６４％ | １１４．７１％ |
| 考虑贷款贴息后贷款成本与利润总额的比例 | ５４．９８％ | ７０．５７％ | ８０．９７％ |
报告期内，公司财务费用较高。２００９年、２０１０年公司财务费用与利润总额的比例均高于１００％；２０１１年年公司财务费用与利润总额的比例下降至６８．６０％；考虑每年可享受的贷款贴息政策优惠后，２０１１年公司银行贷款成本占利润总额的比例约５４．９８％，比例较高。
综上所述，本次募集资金偿还银行借款将有利于改善公司财务结构，满足营运资金需求，促进公司业务健康发展。
三、本次募集资金运用对公司的影响
（一）有利于提高公司盈利水平
本次多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目全部建成后，预计第二年可达到项目设计能力的１００％，项目经营期平均税后净利润可达１０，３２４万元／年；偿还银行短期借款项目实施完毕后，每年可为公司节约财务费用约３，１７４．９４万元，不考虑贷款贴息的影响，每年可为公司提高净利润约２，６９８．７０万元；若公司偿还的贷款均可享受贷款贴息，则每年可提高净利润约１，６８４．０２万元。。综上所述，本次募集资金投资项目实施完毕后，有利于提高公司的盈利能力。
（二）有利于改善公司财务结构，促进公司健康发展
假设本次发行可募集资金为６５，０００万元，不考虑发行费用，募集资金于２０１２年１月１日到位。发行前数据为截止２０１１年１２月３１日的财务数据，则在本次募集资金到位并实施后，对公司资本结构和偿债能力情况的具体测算如下：
| 项目 | 发行前 | 发行后 |
| 资产负债率 | ７７．００％ | ６０．７５％ |
| 流动比率 | １．３５ | １．８３ |
| 速动比率 | ０．４３ | ０．６４ |
通过本次配股，公司资产负债率将显著下降，由７７．００％下降至６０．７５％，与毛纺织行业平均负债率水平基本一致；流动比例由１．３５提升至１．８３，速动比率由０．４３提升至０．６４，财务结构明显改善，增加了公司抗风险能力，有利于公司稳定经营和持续发展。
第六节 备查文件
一、备查文件
除本配股说明书摘要披露的资料外，公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：
１、 宁夏中银绒业股份有限公司配股说明书；
２、 宁夏中银绒业股份有限公司２００９年、２０１０年、２０１１年经审计的财务报告；
３、 中信证券关于宁夏中银绒业股份有限公司配股之证券发行保荐书；
４、 中信证券关于宁夏中银绒业股份有限公司配股之证券发行保荐工作报告；
５、 北京市金杜律师事务所关于宁夏中银绒业股份有限公司Ａ股配股发行并上市之法律意见书和律师工作报告；
６、 中国证监会核准本次发行的文件；
７、 其他与本次发行有关的重要文件。
二、查阅方式
自本配股说明书公告之日起，投资者可至公司或主承销商办公地址查阅本配股说明书全文及备查文件，亦可访问巨潮资讯网（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ）或公司网站（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｚｈｏｎｇｙｉｎｃａｓｈｍｅｒｅ．ｃｏｍ）
宁夏中银绒业股份有限公司
２０１２年6月２9日