⊙本报记者 周宏

  A股处于熊市，股票投资还能不能挣到相当的绝对受益？

  这个问题对于富国基金量化与海外投资部总监李笑薇来说，答案应是“可以，而且挣的不少”。

  借助于高效率的量化投资模型和股指期货对冲工具，富国日前成功运作了业内最大的量化对冲的专户一对多产品（通过招行募集）。第一季结束，产品收益率稳稳的达到3%以上。可观的收益率迅速招来老客户净申购6500余万。总规模接近4亿元。

  所谓的量化对冲产品，指的是以“量化模型”为指导进行股票投资，同时以股指期货对冲其市场风险，分离得到绝对收益的投资产品。这类产品在海外对冲基金相当流行，但在国内则迄今还很罕见。原因很简单，股指期货的投资是近年才向基金开放的。

  运作到8月7日，富国的这支量化产品的收益率已经上升到3.2%。以此而论，似乎大有赶超10%的年收益率门槛的可能。

  量化对冲产品能否创出名堂取决于“两道关”，首先是能否制造出一个合格的绝对收益产品，其次则是产品的收益是否达到吸引人的地步。

  以行业内不多的几个参与者而言，两个类似的券商产品在过去3个月的同期收益率大概在1%~2%之间，这样的话，年复合收益率大约在5%以下，和银行理财产品不相上下了。另外一些私募以定向增发为基础打造的对冲产品，短期内收益也不佳。

  李笑薇坦承，富国这支量化专户的产品，操作上依然借助过去两年较为成功的富国的量化投资模型外，以这个模型为基础的富国沪深300指数增强基金是过去两年多，指数增强类基金的收益率第一名。另外，该基金累积的月胜率（战胜指数的次数）近80%以上，今年的月胜率更达到100%，遥遥领先同行的50%的月胜率水平。

  “考虑到收益的需要，我们把期望收益率和波动率、净值最大回撤率指标都有所放宽，把组合的进攻性释放的更加明显。”李笑薇说。

  从业内第一名的富国沪深300指数增强、到业内第一支的量化对冲产品，李笑薇的下一个产品又指向哪里呢？

  李笑薇说，目前的方向依然是朝着绝对收益的方向继续开拓。比如，按照不同的“杠杆水平”，开拓不同种类的绝对收益产品。

  当然，她也非常关注未来融资融券的大门能否进一步拓宽。“如果有了更方便、低廉的融券，那么我们的模型未来不仅可以通过挑选好股票获得超额收益，也可以通过卖出部分不好的股票获得超额收益。这样的话，我们的产品的收益也许可以更上一层楼了。”