从宝钢集团2005年抛出的40亿元增持计划，到宝钢股份如今提出的50亿元回购方案，每当市场陷入极度低迷之际，“宝钢系”适时推出的资本运作往往会引起市场的广泛关注。

  宝钢股份昨日宣布拟以不超过每股5元的价格回购“自家股”且予以注销，回购所动用资金上限高达50亿元。受此利好消息影响，公司昨日开盘后即被巨量买单封至涨停，并由此激活了大盘蓝筹板块，已“沉寂”多时的钢铁、石化、银行类个股纷纷出现反弹。

  ⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江

  并非“临时起意”

  “在市场低迷的背景下，公司开创了上市钢企回购股票之先河，事件本身具有里程碑式的意义，同时也代表了公司对当前股价的态度。”谈及宝钢股份巨资回购一事，券商分析师如此评价。

  宝钢股份此番启动回购目的十分明确，即是“为维护广大股东利益，增强投资者信心，维护公司股价”，而在多位分析人士看来，宝钢股份选择当前时点进行回购并非“临时起意”之举，而是同时考虑到了“天时、地利、人和”等多重背景因素。

  先看“天时”，证监会有关部门负责人本月初曾公开表示，“破净”的上市公司回购本公司股份没有政策和法律障碍，监管部门支持和鼓励有条件、有潜力的上市公司回购本公司股份。这一表态无疑为宝钢股份本次回购提供了有利的政策支撑。

  再看“地利”，受累于大盘的持续下挫，宝钢股份前期股价已跌至4元左右，而公司今年6月末的每股净资产则高达6.43元，不足0.7倍的市净率已处于历史底部，在此价位大举购股亦不会面临较大的投资风险。

  最后说“人和”，就在本次回购方案宣布前，宝钢股份包括总经理在内的多名高管已于5月起通过二级市场相继增持“自家股”。此外，大股东宝钢集团亦在去年9月作出了“未来12月内增持不超过2%股权”之承诺，目前增持计划仍在实施中。可见，随着股价的持续下挫，宝钢股份及其关联方正不断向市场传递着积极的信号，其对上市公司的估值也愈加认可。

  有助提振市场信心

  “最为重要的是，宝钢股份当前拥有高额的现金储备，这也是公司敢于掏出50亿资金回购的底气所在。”分析人士指出，通过出售不锈钢、特钢事业部相关资产，宝钢股份今年上半年实现了巨额现金流入，当前已握有180多亿元（截至今年6月末）的货币资金，从而为本次回购提供了重组的现金保障。

  宝钢股份此番大手笔回购力挺“自家股”，亦不由令人联想起公司大股东宝钢集团七年前的巨资增持行为。不难发现，两大事件所处的大背景也极为相似，即市况持续低迷，且公司股价已显著跌破净资产。

  当时，宝钢集团在2005年6月至7月期间曾连发两道承诺函，称为避免上市公司股价非理性波动，将在宝钢股份股改方案获股东大会通过后的8个月内，如宝钢股份股价低于每股4.53元，集团将出资40亿资金通过二级市场持续增持宝钢股份。最终，宝钢集团仅用了4个多月时间便快速完成了上述增持计划。如今来看，在宝钢集团增持期间，宝钢股份股价基本已处于历史低位，此后随着宝钢股份股价的逐步上扬，宝钢集团亦由此获得了丰厚回报，也彰显出产业资本独到的投资眼光。

  如果说宝钢集团斥资40亿元增持尚有“护航上市公司股改”意味的话，那么宝钢股份此番启动回购的动机则更为单纯，且动用资金量更大，进而体现出公司对当前“估值底”的高度认可。而从宝钢股份昨日股价表现来看，公司为维护股价所做出的努力和诚意已极大提振了投资者信心。

  值得一提的是，在宝钢股份巨资回购的良好示范效应下，市场对大型央企通过回购、增持“维稳”上市公司股价的预期也进一步增强，中国石化、中国石油两大权重股昨日均出现了大幅上涨。

  的确，股份回购既有利于提升公司股票的内在价值、增加每股盈利，也有利于提振市场信心，因此对于部分估值已出于历史低位的绩优蓝筹股而言，当前实施股份回购可谓正当其时。