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    推进债市统一互联正当时
    2012-08-29       来源:上海证券报      

      上交所副总经理刘世安呼吁,充分发挥银行间市场和交易所市场的各自优势,建立统一互联的交易平台

      ⊙记者 王媛 王慧娟 ○编辑 枫林

      

      “违约风险的出现,一定程度上暴露出制度缺陷。”上交所副总经理刘世安昨日出席“债券市场创新与信用风险控制”研讨会时呼吁,充分发挥银行间市场和交易所市场的各自优势,建立统一互联的交易平台。

      近年来,伴随债市发行主体急速扩容,我国信用债的信用风险个案悄然增多,包括山东海龙短融在内的债券违约风险事件层出不穷。对此,刘世安指出,违约风险的出现,一定程度上暴露出制度上的缺陷。“一种发行人责任自负,投资人风险自担的市场文化还没有形成,担保机构等部门却承担了太多的责任,一定程度上阻碍了债市健康发展。”

      与此同时,目前以银行为主体的单一债市投资结构,也不利于企业信用机制的真正建立。

      “一旦发债出现兑付违约,集中持有债券的商业银行将成最大受害者。”他指出,目前商业银行持有债券的比例已经超过存量债券的70%,由于商业银行既是承销主体又是持债主体,这不仅不利于根据信用利差进行市场化定价,也令企业资信评级制度、持续信息披露制度等市场化风险管理手段在银行的高信用“光环”下被淡化。

      对此,刘世安呼吁,债券市场应进行监管体制改革和平台重构,即一个互联的交易平台,统一的托管结算后台,多层次的市场体系,多元投资的投资者群体和集中的监管架构。

      有关银行间和交易所债券市场互联互通的讨论久已。尤其是自2010年底,上市银行开始陆续重返交易所债市,标志着两个市场互联互通迈出重要一步。在刘世安看来,尽管商业银行已回归交易所,但受制于交易模式,银行在交易所的盈利模式还有所受限。因此,需尽快推进两个市场的互联互通,令投资者在两个市场便利进行交易和结算。