■策略先行

中海油今年第二批区块招标

  8月28日，中国海洋石油在官网公告2012年第二批中国海域开放区块，共有26个区块可供外国公司进行合作，其中22个位于南海区域，迄今为止今年已开放的区块面积为233878平方公里，远大于往年。南海油气开采不仅具有重大的经济战略意义，更是对我国主权的最好宣示。目前南海开发已经上升为国家战略，相信相关扶持政策将加速出台，巨额投资将源源涌入。

  从行业影响来讲，在国际环境和国内需求的双重推动下，我国南海油气开发步伐将提速，相关产业也将长期从中受益。从大的方面来说，海工装备和油气勘探等相关板块将最先受益。未来五年全球海洋工程装备市场规模将达到年均810亿美元左右，其中，中国所占份额有望从当前的5%-7%提升至2015年的20%，即从30亿-35亿美元提升至190亿美元左右，增长逾5倍。此外，“十二五”期间中海油还将增加5000万吨海洋石油产量，其中，深水油田勘探开发将成为重点发展方向。

  从个股影响来讲，由于国内海工装备制造实力和政策支持海工装备等因素使得中海油与外资合作开发更倾向于采购国内装备，所以根据海洋油气开发的不同阶段，涉及的海工装备主要包括四大类都将受益：勘探设备，如勘探船等；钻井设备，如各种钻井平台、钻井船等；生产设备，如各类生产平台；辅助设备，如铺管船、起重船等。海工装备具有“高投入、高风险、高科技、高回报”的特点，资金实力、科研实力雄厚的国企率先走在行业前列，相关投资标的有中集集团（海工装备制造商）、振华重工（海上钻井平台设计和服务公司）、中国重工（船舶制造）和中国船舶（船舶制造）。此外，一些辅助领域的小公司，例如上海佳豪（船舶、海洋工程设计）、瑞邦股份（海上风电起重机）、杰瑞股份（油气开采）、中海达（卫星导航测绘）等也将从中受益。

  总而言之，这次开放的区块面积之大以及可供外国公司进行合作的区块面积之广充分体现了我国对南海油气开采的重视，看好海工装备和油气勘探等相关板块从中受益。（方正证券）

  证券行业：谁最需要转融资

  中国证券金融公司将于近日内先行启动转融资试点。此次获批试点转融资的券商绝大多数为最早获得融资融券业务资格的试点券商，融资融券规模指标排名靠前，理应对转融资有强烈需求。但实际情况是，11家试点公司目前自有资金充裕，更愿意动用自有资金开展融资融券业务。

  与11家试点券商形成鲜明对比的是，其余70余家已获得融资融券资格的券商多为规模较小的非上市券商，自身资本短缺恰恰是其融资融券业务发展过程中的最大瓶颈，因此这些券商才是真正期盼转融资推出的群体。我们预计，待转融资试点扩大或转常规后，融资融券规模可能将因中小券商的参与迎来一轮快速上升。

  目前国内的融资业务模式与美国的信用交易模式及日本集中交易模式都有所区别，证券公司既可直接将自有资金借给客户，也可通过向证券金融公司借款方式从事融资业务。从长期看，证券公司必然更愿意通过举债方式发展融资融券业务。但这并不意味着转融资将无用武之地，考虑到发债周期较长，可能难以满足证券公司越来越高的流动性要求，预计未来证券公司在短期流动性不足情况下仍会向证金公司融资，将转融资转化为券商短期债务融资工具。

  在行业创新加速背景下，我们继续看好券商股的中长期价值。当前建议关注创新有优势或有潜力、估值处于行业低位的中信证券、国元证券和海通证券；从传统业务弹性角度看，东北证券是值得关注的标的。（东方证券）