聪明的钱

  ⊙本报记者 周宏

  钱是有智商的，这个说起来可能很多人不信。

  但在西方的股市中，对于认识专业、投资理念相对科学清晰的机构投资者，有个非常传神的形容词，叫“smart money”——聪明钱。

  “聪明”的说法，是与看上去不那么有思想的普通投资人的钱相比的。概言之，与在市场中无序交易、做布朗运动的普通资金相比，“聪明的钱”能够做更多正确的事，并对公司、行业、经济起到更多正面的作用。

  聪明钱的作用可能是“恰当的定价”、可能是“更有效的资产配置”、可能是“把资源投给更出色的公司”等等，但归结起来，都是一种定价上的能力，在关键时候趋利避害的能力，与普通大众的投资情绪保持距离的能力。

  毫无疑问，资本市场本身就是一个对行业、公司乃至国家经济定价、配置的场所。而相对专业、稳定、遵循“价值定律”的钱比如因其正确的资产配置理念、在低谷时候入场给予实体经济以支持、能够把资源配置给更好的公司、减少浪费、提升配置效率。同时给自己挣到钱，这个看上去是个双赢的策略。

  中国市场内最聪明的钱是由哪个公司管理的？答案可能见仁见智。

  但是，对于市场而言，社保和QFII无疑是两大备受关注的投资者群体，他们的业绩和能力由历史的证明，他们的声誉和头脑，目前看来是相对市场而言，大大高出一筹的。

  QFII在如今的世道在干什么呢？根据监管机构的统计，2012年上半年，QFII呈现了资金持续流入的状态，哪怕是中国经济在许多研究报告中被描述的困难重重的6月、7月，社保和QFII还在持续投入股市。这个动作值得关注。

  与此相对，许多保险团队和股票基金，目前来说，投资态度是非常谨慎的。个人投资者不仅是谨慎，可能还是绝望的，是愤怒的。普通机构和散户两个在股市内交易最频繁的群体，目前的交易热情大幅萎缩，以至于，上周末的A股市场再次创下地量。

  这是显然的不同，绝对的对立。一方是社保和QFII，一方是普通散户和机构，很有可能，未来的投资结局也大不一样。

  以“股市每一次历史都是全新”的史观出发，我们不能对股市底部的不同做法，过早下结论。但是，如果要下注的话，我宁可借鉴海外基金选创投项目的思路，相信少数的、历史业绩出色的机构，而不是听任大众的情绪。