广发基金谭昌杰：

  双债灵活配置

  充分捕捉债市收益

  ⊙本报记者 王慧娟

  众所周知，资产配置是普通投资者有望获得超越市场平均收益的利器，也是财富管理的重要内容。灵活配置策略，对于债券投资来说，也同样适用。去年获得债券基金业绩冠军的广发基金固定收益团队，于8月20日正式推出了广发双债添利债券基金产品，瞄准了信用债和可转债两大品种的轮动投资机遇。

  “对债券基金来说，就是要把握住其中的三五个月的中短期投资机会，在债市关键时点果断地进行债券换仓处理，在多种债券品种轮动中把握投资机遇。”广发双债添利债券基金拟任基金经理谭昌杰表示，广发双债将不参与二级市场股票投资，也不参与一级市场新股申购，重点是根据不同债券品种在经济周期内的变化规律进行灵活配置。

  历史数据表明，信用债和可转债的年度收益率存在一定的跷跷板效应：当信用债收益率不高时，可转债表现较好，如2007年、2009年；当可转债收益率不高时，企业债相对能够提供较为可观的收益，如2008年。2010年和2011年表现不佳的原因主要是市场收益率处于上行通道，整体债市表现一般，且在2011年3季度出现了信用债冲击；而同期股市受制于外围市场的影响震荡下行，大盘转债的供给进一步拉低了转债市场的估值水平。

  在建仓策略方面，谭昌杰表示，债券市场近一两年的资产轮动频率加快，信用债市场今年上半年经历大涨后目前有所回调，预计这一回调还会延续一段时间，为新基金建仓提供了良好时机；对于可转债，将综合股性和债性特点以及转股价修正的意愿和能力进行投资。

  谭昌杰曾担任广发基金债券研究员，经历了2008年到2012年的债券市场完整的牛熊周期变化。从今年7月开始，转任债券基金经理，已管理广发理财年年红基金，成立一个月净值已达1.004元。广发基金的固定收益团队近年来的业绩、尤其是2011年以来的业绩表现优异，除了2011年广发强债和广发货币分别获得同类基金年度业绩冠军以外，广发聚利封闭债券成立一年以来收益率高达15.8%，在同期成立的债券基金中表现领先。

  8月23日公布的8月汇丰PMI初值为47.8%，创9个月以来新低。广发基金认为，经济短周期仍未见底，建议基民以防御为主，重点关注涨跌不受A股市场影响的纯债基。国金证券基金研究中心报告分析，广发双债侧重在可转债、信用债之间进行灵活配置，类属间的轮动效应使得基金投资具有较强的操作意义，同时该基金将中小企业私募债纳入投资范围也有助于增厚基金收益，属于低风险基金品种，适合风险承受能力较低的投资者。