新的时代 新的方向

  ⊙本报记者 周宏

  投资需要捕捉新的投资方向，尤其是在如今这样的新经济时代里。

  根据上周末发布的统计，周五A股大涨，核心指数“沪深300”当天大涨4.48%。不过与此同时，沪深300当天的总成交金额只有800亿元出头，尚不及今年3月大跌时候破千亿的成交纪录。历史性大涨、中等的成交量，是上周五股市的写照。

  但是在当天大涨、放量的势头中，一些ETF基金的风头却盖过股票指数。根据统计，当天，华泰柏瑞沪深300ETF创下其上市一周后的新高（除去前六天市场换手期），达到13亿元。这显示部分资金已开始借道华泰柏瑞沪深300ETF把握市场的反弹机会。

  当天，ETF基金入市迹象显著，华泰柏瑞沪深300ETF大涨4.57%，超过同期指数涨幅，成交量也急剧放大。另一核心ETF——上证50ETF同步放量，成交量超过10亿元，与华泰柏瑞沪深300ETF一起成为当日成交量过10亿元的2只ETF。

  华泰柏瑞指数投资部人士透露，7日开盘第一个小时，300ETF还未显著的净赎回，此后即连续出现申购，同时期现升水扩大。截至收盘时，华泰柏瑞沪深300ETF已转为明显净申购。这表明，至少当天，短线资金确实出现了，很明显的“工具化”投资的倾向

  A股市场“指数化”“工具化”的趋势显现，我们前期观察到了。当初的看法是，由于指数期货的日益发达，工具化产品逐步占据市场的一定位置，是可以预计的。

  但是，不得不说，沪深300ETF，尤其是能够操作T+0的ETF，成交升势之猛、情势发展如此之快还是出乎我们的意料。以现在的情况看，沪深300ETF于上周五的成交占比已经达到了约近2%，而且这个比例，相比过去一段时间一直在震荡上升，显示出以“工具化”投资策略的投资资金日益增多。

  从国外的情形看，ETF的旺盛交易时期是本世纪初开始的，其核心原因美股的投资金融工具的发达和趋势性机会的丧失。如果以这个原因看，中国因为新的监管政策思路引发的金融创新势头，和中国经济转型阶段导致的GDP增速下滑等情况，确实可能给了国内金融工具化发展一个契机。

  伴随着中国其他创新产品的成熟和推出，ETF、股指期货的投资模式和套利技巧还有成倍增长的空间，对于资产管理机构以及成熟的机构投资者来说，这应该是不容错过的发展机遇。

  对照美国著名标普500ETF，我国主流ETF的成交规模仍有5~10倍的增长空间。如果未来ETF的成交量再创新高，我不会奇怪。