⊙记者 潘圣韬 ○编辑 李剑锋

  “近年来股市最大的变化莫过于供求关系的变化。”王国斌说。

  股票发行制度的市场化改革带来了源源不断的股票供给。2009年7月IPO重启至今，已有859家公司成功IPO、完成增发和配股的公司分别为509家和47家，合计募集资金22762.05亿元。

  “影响股市的另一大变化来自产业。”2007年以来，随着资本市场快速发展，中小企业的融资渠道被彻底打通，资本壁垒不复存在。当资金不再是制约发展的壁垒，逐利的资本自然会进入那些利润率高但技术要求低的行业，通过引进生产线、简单模仿，而实现快速盈利。这一结果也非常容易导致行业的产能过剩，而产能过剩对应的则是毛利率的下降。

  王国斌说，这些变化对股票市场的影响将十分明显和深远。试想，当股票不再是稀缺资源，一些行业内没有核心竞争力公司的股东大量选择通过减持股票来实现退出的话，那么，这些公司的股价大幅下跌将是大概率事件。

  这背后更重要的变化是决定股价的主要因素发生了变化。

  以往，个股的股价往往由场内买卖双方决定，但近年来，随着股票供应的增加，大宗交易制度松绑、IPO发行市场化改革、融资融券、金融衍生品等制度性变革和新业务的开展，产业资本、另类资本等不同类型的资本主体进入市场，其行为将在一定程度上将对股价产生影响。比如，法人股东，如果他认为公司股价高于其认可的价值，可以通过大宗交易、再融资等方式，或变现所持股权，或增加股票供给，起到平抑股价的作用；若产业资本认为市场低估，不仅不会抛售股票，反而会进行增持。再比如，随着融资融券、各类股票相关衍生品等产品及交易制度的推出，也将起到平衡股票需求或供给的作用。

  “可以预见的是，未来，市场参与各方认可的价值，将逐渐成为衡量股价的唯一标准。”王国斌先生说。