⊙浙商证券 施震陨 ○编辑 杨晓坤

  上周五的长阳将9月行情直接拱上了一个台阶，也改变了市场的节奏，虽然周二上证指数一度逼近2100点与30日均线，成交量亦快速缩减，但以阶段性眼光看，市场暂无大碍。

  之前对指数做出过较大贡献的水泥、煤炭、工程机械、保险等行业调整力度较大，从而形成了较为集中的做空能量，有效拉低了指数，也有利于行情延续。客观地看，经济仍处在弱周期中，权重股缺乏持续做多的理由，当下经济压力源于过度依赖投资背景下的资源严重过剩和错配，投资提速意味着走回老路，意味着转型期延长，这是个矛盾的现实，因此加快项目审批只是权益之计，那些依附于政策周期下的投资品已经失去光环，即便是短期异动也来自股价长期下跌后的脉冲性修复，投资者不应将此视为重大战略机会；创业板指数已到近6个月的高点，远强于各主板指数的表现，在宽度不足100点的箱体内徘徊数月后，正尝试突破的可能，即便是对于年内高点，也仅有5%的距离，市场风格没变是件好事，一边倒的指数上涨才是令人担忧的。对于小盘股而言，要谨防的是类似去年年底至今年初的恶性调整，当时亦源于市场风格的切换。

  从行情定性上看，反弹强力启动来自技术面超跌、中期调整到位和政策维稳的共振效果。当然，维稳作为一个重要出发点，那么“稳”的重要性远甚于急涨暴跌，由此来思考未来的行情脉络，将有助于投资者明确操作的一些原则和品种选择，对于持股深套的人而言，这是个减少损失并调整持仓的机会，通过对反弹机会的把握，将仓位控制到合理水平，更重要的是将一些失去前景、缺乏投资逻辑的品种清理出去，以留有足够的余地来把握契合行业景气方向及价格趋势的新机会。

  今年的市场出现了多样化的机会，有趋势性的，也有交易性的，前者以消费品为代表，后者则存在于页岩气、移动支付、军工等各种题材之中，把握原则各不相同。不论是基于成长价值的认定还是高波动率的交易机会捕捉，或者是通过衍生工具实现绝对收益及超额收益，都对投资者提出了更高的要求。那些基于简单逻辑且以往都适用的投资定式在一个阶段内几乎失效，这也是众多投资者无所适从离开市场的主要原因，所以在动手之前投资者务必清楚自己的交易依据及风险控制手段。

  短期A股的调整对行情延续有益，市场格局未变，周期股是维稳重点，但不具备战略性机会，投资者参与时应考虑风格配比且选择更具股价弹性的品种。（执业证书：S1230611040007）