■大势研判

  ⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三两市宽幅震荡，由于地产、银行等权重股走势萎靡，市场做多热情锐减，对指数上攻构成持续压力，沪深两市收出十字星，显示多空分歧较大。

  经过上周五的强劲反弹，大盘已连续三个交易日高位震荡盘整。技术上，目前股指短期受到5日和30日均线的支撑，但由于多数指标超买，技术上存在修复的需要。同时，沪深两市比较来看，深成指的上涨阻力更大，因为下降趋势线的阻力没有突破。如果持续多日无法突破创新高，则意味着9月7日长阳将形成一个天量的天花板效应。量能上，沪指在9月7日突破1000亿后量能萎缩较快，周一是800多亿，周二、周三都仅有600多亿。量能萎缩表明市场做多热情并不充沛，遭遇抛压后多头变得更加谨慎。从板块表现看，强弱板块分化，银行、地产等权重股集体回调，题材概念股表现活跃，权重股低迷将对指数反弹构成重压。因此，股指在经历了政策刺激效应下的长阳之后，必然要经历一波震荡。

  从这波行情的特征看，9月7日暴涨的导火索是发改委批准万亿元的工程投资项目，反弹行情的领头羊是基建、建材等制造业的周期股及前期的超跌股，然而随后的三个交易日里，基建板块陷入强势震荡行情，量能也有一定的萎缩。周期股的反弹分为两种情况，一种是在政策刺激后周期股会有表现；另一种是当实体经济复苏后，周期股会因业绩改善预期而表现。从历史经验看，仅仅来自于政策刺激的周期股超跌反弹行情往往是爆发力有余、持续性不强，只有源于业绩改善的周期股才具备持续上涨动力。

  周三，有色板块走势较强，精艺股份涨停，中金岭南、西部资源等涨幅较大。美联储将于9月12日至13日议息，由于美联储之前透露宽松口风，市场普遍认为本周很可能正式推出第三轮量化宽松政策，美元指数承压重挫，国际商品市场近期持续上扬，其中黄金创下6个月新高，有色金属板块进入短期反弹阶段。另外，近期持续升温的钓鱼岛事件给航天军工板块带来了上涨机会。

  尽管管理层维稳态度十分明确，但大盘要产生系统性行情，仍然离不开宏观经济出现拐点，目前宏观经济的下行是空头手中最大的一张牌，市场中长期走势最终无法脱离经济基本面。因此，在经济转型时期，市场更多还是表现为权重股搭台、成长和题材股唱戏的结构性机会，集中表现在转型受益概念如电子信息、环保、新材料、生物医药等，或者短期市场热点概念如近期的军工、有色板块等。

  （执业证书：S0800511010001）