分析人士认为，A股对海外利好反应“收敛”，国内因素才是决定A股走势的主要因素。之所以在反弹中一步三回头，是因为市场忧虑经济刺激政策不会超预期。

  ⊙记者 屈红燕 ○编辑 枫林

  美联储QE3（第三轮量化宽松）周四晚间如期推出，海外股市应声大涨，但A股昨日却冲高回落，反应平淡。分析人士认为，A股对海外利好反应麻木，国内因素才是决定A股走势的主要因素。

  受QE3的提振，黄金、有色等资源股昨日开盘大涨，但由于前期埋伏资金借高开外逃，两市股指冲高回落。截至收盘，上证综指报收于2123.85点，上涨13.47点，涨幅为0.64%，深证成指报收于8740.05点，上涨49.05点，涨幅为0.56%。两市昨日共成交1490.7亿元，量能相比前一交易日小幅放大，但资金却依然呈净流出状态。从全周来看，反弹没有延续上周的走势，由于量能不济，两市股指都受制于60日均线，收出了“十字星”，陷入了涨跌两难的状况。

  黄金、有色等资源板块昨日大涨，但航天军工、电子支付等前期领涨行业高位回落，显示上涨依然是主要靠存量资金调仓换股所推动。黄金板块领涨两市，恒邦股份、荣华实业两只个股涨停，中金黄金、辰州矿业等个股涨幅在5%以上；有色金属昨日涨幅居前，贵研铂业涨停、盛达矿业、闽发铝业等个股涨幅在3%以上。水泥建材、煤炭石油、银行、酿酒食品等权重股昨日也跟风上涨，但是航天军工、电力、水利建设、机械设备、医药等板块却小幅调整。

  消息面上，利多消息占上风。最重要的消息是，美联储QE3如期推出，而且还是“开放式”的，与以往的QE相比，此次推出的“开放式”的QE3意味着，在经济复苏的状况得到当局认可之前，美联储愿意一直无限期和无限制地购买国债或是其他证券。其次，28天逆回购重启，季末资金面有望继续保持总体平稳运行。

  但A股对此却反应有限。中信证券认为，QE3对A股的正面带动，主要传是避险情绪的传导，对流动性上升的预期以及避险情绪的下降将对A股市场构成正面影响。但是A股对海外利好越来越不敏感。比如自6月29日以来，欧债危机解决进程大幅超出市场预期，海外股市也跟随大幅上涨，但A股却不断创出新低；2008年11月以来，美联储前两次量化宽松政策推出后，海外股市持续走高，但A股总体呈现下跌态势。而从中长期来看，QE3却推高大宗商品价格，加大输入性通胀压力，在中国经济增长放缓的背景下，使得货币政策陷入两难境地。

  未来决定A股走势的依然是国内因素，A股之所以在反弹中一步三回头，是因为市场忧虑经济刺激政策不会超预期。湘财证券认为，近期发改委审批的基建项目对扭转经济下滑的作用贡献有限，只是在一定程度上缓解经济下滑的速度。从对市场的影响来看，发改委密集审批的基建项目对市场起到了鼓舞投资者信心的作用，部分受益基建投资的周期性板块仅具有估值修复的行情。