⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受QE3刺激大涨后，美股上周五惯性高开并迅速上冲后转入震荡整理走势，道指、标普、纳指最终依次收涨0.40％、0.40％、0.89％，三大股指的周涨幅便扩大到了2.15％、1.94％、1.52％。综观全球，其他主要股指也再次形成探低回升态势，俄更是以8％的涨幅拔得头筹，紧随其后的希腊、阿根廷也大涨7％左右，而亚太股市则奋起直追，但欧元区与美、加等的涨幅却在降低即减速上行，目前基本都处于年内最高点附近，且中短期指标多有背离迹象，这就意味着它们已进入漂流状态，就是说，近日虽有望惯性上冲并再创新高，可通道上轨处不但难以提速，而且反复随时可能会发生。

  与美元持续走软相反，国际期市上周也形成了普涨的喜人景象。美元指数年内首次连跌5周并追平最近25个月内的最差纪录，但此前重要平台低点（约78.1）仍有支撑，而下探又恰好止步于5月低点，且波形显示调整已基本到位，即止跌反弹的希望在加大；黄金、白银四周连阳为年内第一次，这也是一年多来的最强表现，可3月高点的技术阻压犹在（也适于CRB指数与近两周持续大涨的铜），遇阻整理的可能因此就更大些；原油虽一度过百或上破短期平台，但上周五却出现遇阻迹象，近日就难免有所下探；小麦虽在上周五由跌转涨，玉米跌幅也有所缩减，但粮食品种高位盘整局面却仍未改变。

  美股之所以继续上扬，主要是因为美联储推出QE3，并宣布将超低利率延长到2015年中，现有的扭曲操作维持不变，这既满足了市场的殷切期望，也得到了市场的涨声回应，但穆迪日前却表示若减债谈判失败，美将失去3A评级，评级机构Egan-Jones上周五还下调了美国主权信用评级（因担心QE3伤害经济），而经济数据则依旧好坏参半，如8月零售额和9

  月消费者信心指数虽提高，可消费信贷11个月来却首次下降，初请失业金人数也逊于预期，8月PPI、CPI涨幅还创3年新高，通胀压力的抬头也将制约经济发展与股市上涨。以技术状况来看，三大股指依托多头上行的均线支撑都再创近年来新高，近期的通道上行格局很可能仍将延续，但目前在通道上轨处加速上扬的可能仍然不大，而上周五则出现冲高遇阻迹象（标普的最清晰），且周线指标大多处于高位钝化状态，日线指标特别是纳指的又呈背离态势，股指在此情况下的表现时常让人难以琢磨，或者说，即便近日仍沉浸在QE3的欢乐中并再创新高，也难以站上13900点、1490点、3250点，而若回探13370点、1440点、3130点左右的支撑，则有望再现近两周探低回升走势，尤其是在跨入较为动荡的十月之前。

  上周A股顺势小幅高开后便转入震荡整理走势，沪市微调0.18％或3.9点，深市小涨0.36％或31点，两市周线的阴、阳十字星以及在狭小的区间内大幅放量等都显示短期内仍有较大变数，期间涨跌的机关因此就有待破解。以量能分析，上周终结了持续14周低于年内均量的局面，成交总额高达7540亿，较前再次放大两成多，若以单位股指量能看，沪深两市更是分别激增了3.33倍、2.45倍，显示多空暗战已非常激烈，近日或将发生较大变化，但由于近日并未改写天量，而每日量变幅度的算术均值则由34％骤降至12％以内，说明疾速上行已经并仍将被震荡上攻所取代，期间的反复就会有所增加。以股指分析，继沪市之后，深市周三也盘出中期下降通道，上攻目标便指向了9500点，原压力突破时所在8740点还成了近日的波动中枢，表明两市运行格局已相继转强，近日再创新高的希望非常大，可上周却收成极标准的十字星，近日方向显得就较为迷茫，而周波幅则仅33点、227点即302周、101周内的最低水平，多空转换频繁、速度极快也足以说明双方激战正酣，短期内宽幅震荡就难以避免，而若一方确立优势，市场就会沿着利于获胜方的方向快速或大幅运动。

  综上，期市格局转强尚有待验证，欧美股市攻势减缓也预示反复仍难免，而A股放量十字所留的谜题则将揭晓。本周很可能以震荡方式拓展空间，阻压仍是2180点、9000点，上周低点为主要支撑，权重股动向、量变依然是观察的重点。