银行业:
短期偏正面 中长期无效
短期偏正面 中长期无效
2012-09-19 来源:上海证券报
总体判断QE3对银行股的影响偏正面:1)香港市场由于资金流入,内银股短期会表现较强,近期做空动力衰竭,缓解A股市场银行股的压力。2)输入性通胀压力增加,降息可能性下降,减缓市场对降息带来银行业绩压力的担忧。3)对大盘有支撑。
但QE3对银行股中长期无效。QE3推出压缩了国内货币政策和财政政策的空间,加大宏观经济“滞涨”的可能性。“滞涨”在目前背景下对我国银行业不利:资产方收益率提不上去(经济下行),负债端付息率降不下去(通胀会使存款、理财产品收益率保持高位);银行的净息差会面临更大压力,而资产质量担忧也难减弱。中国经济和中国银行业出路是经济结构的有效调整。
QE3强化了银行股安全边际,短期向下压力减少,但没有给银行股带来上涨动力。经济结构调整和金融改革深化背景下,继续看好有特色的银行:如小微贷款有特色的银行、兴业和招行。(海通证券)