⊙李允峰

  备受关注的宝钢股份50亿元回购股票方案，在本周一的股东大会上以99.96%的赞成票获得通过。宝钢股份本周二发布公告称，公司拟以不超过每股5元的价格，回购至多50亿元人民币的公司股份。这是沪深股市近四年来首个超大型央企上市公司的股票回购计划。

  宝钢股份回购方案通过，引得市场对这项产业资本大规模入市充满期待。毕竟，最多回购50亿人民币股份，预计回购股份约10亿股，占公司总股本约5.7%，占社会公众股约22.8%，堪称沪深市场的大手笔。但美中不足的是，宝钢仅公布了最多回购多少金额的股份，而没公布最低回购多少金额的股份。为了真正能让投资者放心，笔者希望宝钢把最少回购股份的承诺也公布于众。

  别误会，这并非笔者不信任宝钢，而是因为沪深股市上演了太多上市公司只发布增持或者回购计划，但迟迟不落实的故事。2009年4月，中国神华在其股东大会通知中，第三次提出回购股票议案。之前两次议案虽均获得其股东大会通过，但皆未见实施。2011年9月，为提振投资者信心，中国建筑大股东宣布未来一年增持不超过2%的股份。而看一年后公布的数据，实际增持2.47亿股，仅占总股本0.8%。中石油集团去年5月曾表示要增持中石油不超过2%的股份，而截至今年5月24日，中国石油集团累计增持有0.22%。不得不说，在读过众多上市公司的回购或者增持计划之后，大家对“最多”两字已抱有很大的戒心。

  另一个值得笔者担心的是，当前市场的增持或回购，尽管确有上市公司想通过回购激发投资者的信心，但也有更多公司在忙于减持。统计数据显示，截至8月28日，年内创业板有119家公司遭到高管减持，金额高达54.46亿。在一个多数上市公司都在忙于减持的大环境中，上市公司的回购或增持意愿往往要大打折扣。从这个角度说，一方面应鼓励上市公司积极回购股份，另一方面还需减少限售股的减持冲击，这两方面结合起来，投资者的信心才能真正激发起来。

  怎样减少限售股的冲击，海外市场的做法值得借鉴。美国IP0限售股的锁定期在3个月到6个月左右，而且股东主要是自愿锁定股份流通权，进而求得增强市场对公司的信心、稳定股票交易价格。沪深股市限售股的锁定期完全是行政规定，且在锁定期的长度上一刀切，丧失了市场机制的灵活性。笔者因此提议，不妨在限售股期限上与国际接轨，在未来的新股发行中，锁定期长度可规定最短期限，比如持股低于5%的限售股股东锁定期可以定为3至6个月，控股股东持股比例超过50%的，可承诺3年以上锁定期等等。

  宝钢股份此次通过的最高50亿金额的回购计方案，其目的之一是维护公司形象。钢铁行业受宏观调控影响较深，宝钢每股净资产6.43元，今年股价一度落在4.07元，股价破净幅度高达33.8%。目的之二是管理层期待回购计划能激活市场。确实，宝钢股份回购计划的市场效果不错，在宝钢巨资回购的良好示范效应下，市场对大型央企通过回购、增持“维稳”上市公司股价的预期在进一步增强。

  话说回来，如果真的想让市场出现回购热潮，新股发行体制必须要改，把新股发行改成存量发行，限售股限售期限与国际接轨，改为3个月到1年，到那时新股发行价格也就高不了了，上市价格也会较大幅度降低，等到公司股价真的低到大股东想买的时候，根本不用发布回购计划，一定是悄悄地买。笔者期待宝钢股份能公布最少回购金额，以让投资者真真切切看到上市公司更多的诚意。

  （作者系山东高校教师）