⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受西班牙拟向欧盟求援传言刺激略高开后，美股上周五随后却出现冲高整理走势，道指、标普最终收低0.13％、0.01％，纳指小涨0.13％，三大股指的周调幅随之定格在0.10％、0.38％、0.13％。放眼全球，希腊虽以4.4％的涨幅高居榜首，德、西与印度及我国港、台还在上周五上演了由跌转涨的好戏，但其他主要股指却相继陷入了整理态势中，俄、意更是重挫4％左右，而近两周则大多收成孕线组合，不少还是非常暧昧的胎内十字星，且自6月初至今的累计涨幅相当可观（欧元区的尤甚），目前位置与指标也不支持继续强攻，或者说，即使近日止跌回升甚至再创新高，中期调整局面也不可避免。

  再次与美指的表现相反，国际期市此前的普涨景象也被普跌的惨相所取代。美指连跌5周的颓势已被遏止，只是周线组合偏弱，日均线依然空头下行，短期内站上80大关的可能就不是很大。黄金上周五虽发生逆转，一年多来首次实现五周连阳，可短线却出现遇阻迹象，年内峰值处的周星更可能成为休整乃至中期转折的标志，而白银则由小涨转为微调，整理或许就由这颗阴十字星开始；与铜价不同，原油狂泻逾6％，破位下行态势十分明显，恶劣的周线组合也预示调整仍难免（CRB指数稍好）。黄豆暴跌近6.6％，小麦也跌了2.8％，但后者出现转强迹象，近日有望带动粮食品种集体反弹。

  美国近日公布的经济数据喜忧参半，如9月NAHB住宅建筑商信心指数升至6年新高、8月二手房销量创两年多新高，而9月纽约州制造指数则创2年新低，8月先行指标与初请失业金人数均低于预期，9月费城制造业指数依然是负值。尽管日本央行上周三宣布将扩大资产采购规模后全球一度普涨，但这一美景却仅维持了一天，而欧元区的数据又差强人意，WTO还下调2012年世界贸易增速预期等，对全球经济增长前景的担心也就得不到有效的缓解，股市持续走高就是一种奢望。就技术现状而言，目前均线系统虽依然保持多头上行态势，纳指在苹果、谷歌等推动下还再创新高，但值得注意的是：近日市场一直处于犹豫和矛盾之中，三大股指在上周的5天里只有周一同调、周三齐涨，其余3天都是涨跌不一，而周线又都是较标准的长下影阴十字星，看似下档支撑比较强，实则说明市场更加漂浮不定，且周波幅都锐减约六成，减幅最小的纳指仅40点，这也是近90周即2011年以来的最小摆动，本周波动极可能将扩大；由于上周初下探不足，冲破通道上轨的难度已加大，一旦跌破上周低点，5周均线或13393点、1443点、3142点便会告急，中期趋势也将面临严峻的考验。

  A股上周低开后并深幅下调，沪深大盘分别重挫4.57％、6.16％，此前周十字星虽已成转折点，可沪市再创新低却未得到深市认同，此时的长阴就不意味着近日将继续深幅下挫，量价关系甚至还更有利于短期反弹。以量能分析，上周总成交不到5080亿，较前锐减近33％，即经过连续两周的大幅提升后，市场参与热情又快速降低，这虽不利于多方组织有效的大举反攻，但杀跌动能同样也有不足的问题，而每日间的量变的算术均值则提高到16％以上，显示多空双方都不太稳定，近日变数就会更大些；重要的是，单位股指的量能只有前一周的1/4左右，空方攻势如入无人之境，但若是多方诱敌深入或坚壁清野之举，那么，反弹一旦形成，势头也将十分凌厉。以股指分析，继一颗标准周星后，上周低开低走并收于该星低点之下，不仅5周均线得而复失，而且两市又相继回到下降通道内，市场或将由此重回弱势运行格局，若以周三小阳线推测，下调目标可能约在1983点（与低点连线相仿）、7950点；两市上周波幅激增2.14倍、1.43倍，近日波动很可能会缩减，但调整毕竟已持续了20周，重大变化随时可能发生，就是说，近日有望探低企稳并再现反弹走势。

  总之，国际期市将再现弱势盘局，欧美股市也存在深幅回落的风险，A股近日表现或许就会更加多变。本周先抑后扬可能偏大，目前虽难以攻克2075点、8460点，但破关（2000点、8000点）而下的可能更小，而后两天的变化则可多加留意。