⊙记者 郭成林 ○编辑 邱江

  面对18家暂停上市公司“逼近”2012年底退市大限这一严酷的事实，记者采访获悉，对主业持续实现盈利或重组推进顺利的公司，在年底大限来临前，监管层或通过开辟优先审核通道的方式，增加其“求生”概率，保护投资者利益。

  S*ST恒立今日发布暂停上市期间工作进展情况公告，称目前正在积极筹备股改，拟借助股改消除历史债务负担、改善公司资产质量、恢复并提高公司持续经营能力。此系列事项均为下阶段工作计划，相关工作目前处于筹备当中。

  2012年6月28日，沪、深交易所分别就主板、中小板发布《关于完善退市制度的方案》，明确要求：对于2012年1月1日前被暂停上市的公司，给予一定的宽限期，在2012年12月31日前对其股票作出恢复上市或者终止上市的决定。这相当于为S*ST恒立等暂停上市公司设立了退市大限。

  同时，新政还提高了恢复上市的门槛。根据方案，上市公司因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后，公司申请恢复上市应符合扣除非经常性损益前、后的净利润均为正值、净资产为正值、营业收入不低于1000万元、财务会计报告未被出具否定意见、无法表示意见或者保留意见的审计报告等条件。同时，交易所对申请恢复上市的公司也提出了持续经营能力、公司治理、规范运作和内控等方面的要求。

  据记者统计，包括S*ST恒立等18家ST公司属于2012年1月1月之前已被暂停上市，沪深交易所将在2012年12月31日之前对其作出是否核准恢复上市的决定；若届时未核准股票恢复上市，则将被终止上市。

  “这些暂停上市公司现在都‘铆足了劲’，想赶在2012年底前获得交易所恢复上市的批文。但像*ST创智这样重组方案一再被否、并收到当地证监局‘暗示’的公司，几乎铁定要退市。而另一批已推出获股东支持的重组方案的公司，监管层会考虑为其设立快速审核通道，以尽力挽救、免于退市。”某保荐机构负责人对记者透露。

  上述说法也获得某暂停上市公司董事长的确认：“我们的重组方案获得了各方支持，目前已在会里走最后流程。监管部门出于保护投资者利益的考虑，在恢复上市期限已定死的背景下，确实安排了我们快速上会，过会后也会尽快下发批文。”

  可能受益上述“绿色”审核通道的公司还有*ST中钨，该公司重组事项在9月20日已收到《证监会行政许可申请受理通知书》，下一步只需通过审核并获得批文即可实施重组。

  又如S*ST聚友，8月27日，该公司重大资产重组、债务重组、股权分置改革方案获得股东大会通过；再如*ST铜城，公司今日发布2012年度第四次临时股东大会决议公告，重大资产重组方案也顺利获得股东大会通过。这两家公司下一步也均将面临证监会的审核。

  另一方面，从长期看，ST公司在退市新政下愈发面临“囚徒困境”，中小股东与大股东在保壳利益与重组成本上将激烈博弈，*ST创智即是典型一例。

  对此，某暂停上市公司实际控制人刚刚完成了一番主要中小股东拜访，对于重组、股改方案的设计感到彼此分歧很大：“中小股东希望有迎合市场炒作预期的资产注入，而我们则只能找到一些行业普通、但盈利稳定的资产。股改方案的分歧更是明显。”

  若真到了“破罐破摔”的地步，该人士表示；“当时买壳已经花了不少成本，我不会再投入更多。相反，上市公司体内的实物资产价值已超过我的成本，未来即使退市，我也有办法赚到钱。”

  而某大量持有暂停上市公司股票的资深投资人则对记者说：“与其复牌后大幅补跌无法出逃，不如赌一把否决，看大股东和我谁损失更大！”

  围绕“退市谁伤更深”这一命题，上市公司在心理博弈中的惯用伎俩是：重组方案多为“新瓶装陈酒”，一方面是因为真正有调整空间的重组方案本就不多，另一方面也是一种退无可退的心理暗示；更有部分公司有意推迟方案出炉的时间，从时间上缩小公众股东的博弈空间。