据测算，即便在市况清淡的背景下，保证金市场依然有近7000亿元的规模，在目前0.35%活期存款利率之下，该资金总量每年合计收益为24.5亿元；若以9月27日市场上所有货币基金的平均7日年化收益率3.466%计算，每年投资总收益可达242.6亿元，为原来的近10倍之多。

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 于勇

  如何有效提升投资者“闲钱”的利用率，成为当下基金公司产品创新突破的重要课题。继短期理财债基火速扩容之后，储量巨大的券商保证金市场也有望被基金纳入财富管理的版图。日前，银华、华宝兴业先后上报交易型货币市场基金，凭借在股票、保证金以及货币基金之间的“无缝对接”，相关产品有望助力基金在保证金现金管理市场分得一杯羹。

  唤醒闲钱

  日前，银华、华宝兴业先后上报了交易型货币市场基金，基金在券商保证金现金管理市场有望“有所作为”。

  券商保证金是指股民投资股票账户中因未满仓而闲置的存量资金。目前券商客户保证金余额超过7000亿元，由于场内的现金管理工具相对匮乏，巨量资金大多仅享受活期利率。交易型货币基金的诞生，有望唤醒“睡眠资金”，提高其利用效率。

  传统方式下，投资者当日卖出股票后，次日才能使用所得资金转账申购货币基金并计算收益；而在其上市货币基金的方案中，投资者卖出股票当日，所得资金即刻就能在二级市场如同购买股票一样买入该货币基金，且当天可确认份额并享受货币基金收益。

  反之，投资者如想将资金从货基转投股市，传统方式下，赎回货基后一般需2个工作日资金到账；而方案中，投资者在二级市场卖出该货基后资金可立即买股，无需等待到账转账。

  分析人士表示，以上两种操作方案实现了货基与股票资金的当日即时转换，能更早地享受货币基金收益。据测算，即便在市况清淡的背景下，保证金市场依然有将近7000亿元的规模，在目前0.35%活期存款利率之下，该资金总量每年合计收益为24.5亿元，若以9月27日市场上所有货币基金的平均7日年化收益率3.466%计算，每年投资总收益可达242.6亿元，为原来的近10倍之多。

  类货币ETF

  此前，业内盛传多家公司着手研发货币ETF基金，而技术门槛的焦点在于协调清算系统，实现交易的T+0。

  “交易型货币基金需要在交易所上市，又能用保证金自由申赎、结算和清算体系将涉及券商、基金公司、交易所和商业银行，现有的货币基金的结算和清算体系面临较大改变，实现T+0的有一定技术门槛。”分析人士表示。

  华宝兴业相关人士表示，此番上报的上市货币基金允许一、二级市场T+0操作的功能实现了业界和投资者一直以来对“货币版ETF”的期待。

  不过其也表示，严格意义上来说，该基金和ETF有所区别。ETF的申购赎回是通过一揽子股票，门槛少则几十万元，多则几百万元；华宝兴业上市货币基金则采取“份额申购、份额赎回”、或可理解为“全额现金替代”的申购赎回方式。门槛方面，该基金的申购门槛为1000元，二级市场买入门槛为10000元，符合中小投资者的需求。

  与券商分羹

  事实上，在基金之前，券商已陆续尝试掘金这块体量巨大的财富管理市场。

  去年下半年，信达证券成为第一家拿到客户保证金现金管理业务牌照的券商，截至一季度末，其“现金宝集合资产管理计划”的管理规模从成立之初的1.797亿元扩张至12.464亿元；而目前已有数十家券商开展了保证金现金管理业务。据悉，除了活期存款之外，部分券商保证金可投资的方向主要包括券商现金类资管工具、券商的债券质押式报价回购产品和在“上证基金通”挂牌的货币基金。

  分析人士表示，相比券商现金类资管工具，上市货币基金在运作和持仓的透明度和安全性方面具有一定优势；此外，券商债券质押式报价回购产品的投资门槛及针对客户的资质要求均较高，且有投资期限，流动性不如上市货币基金。

  “基金在参与保证金现金管理市场的竞争过程中，试图区分与券商的竞争特点，满足不同层次的投资需求。”该人士表示：“而这种错位竞争的模式有利于充分挖掘不同阶层投资者的需求，共同将蛋糕做大。”