⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  在连续两日上涨后，昨日股指再度收出小阴线，沪市勉强报收于刚刚站上的2100点上方，且60日均线已失守。不少投资者再度担心反弹能否延续，但笔者认为大涨小回恰恰证明本轮反弹有望延续较长时间。

  本轮自1999点开始的反弹行情至昨日已经运行了6个交易日，形成了2阳1阴、再2阳1阴的态势。虽然后2根阳线的力度根本不能与前2根相比，但明显走出大涨小回的节奏。从历次反弹看，这种运行节奏往往能够延续较长时间。

  回顾2453点下跌以来，股指曾出现过多次反弹，但基本上都是以急功近利式的走势展开，最终成为短命行情。其中第一次是5月28日、29日连拉两根，随后横盘3根交易日，最终被6月4日的一根跳空大阴棒打回原形。第二次是大盘跌至2100点后，股指强劲反弹，居然以5连阳的气势一口气上涨，但随后却连连下跌，最终跌破2100点。第三次则是9月7日的巨量长阳。然而，由于后继乏力，股指横盘5个交易日后，急转直下，一路直奔2000点而去，最终跌至1999点。由此可见，急行军式的反弹看似气势汹汹，结果难免成为短命行情。

  相对而言，大涨小回式的反弹反而能维持较长时间。远的不说，今年上半年的春季行情，就显现了这种特点。今年春季行情其实分了两大段，第一段是2132到2478点，第二段是回落至2242点后向2453点的反弹。涨幅分别为346点和211点，分别维持了8周和5周。从走势特点看，都属于大涨小回格局。

  回到本轮反弹行情看，6个交易日4涨2跌，且大涨小跌，股指短短数日已大涨百点，表现不俗。即使出现稍大一点的回调，也很正常的，甚至更有利于行情演绎。原因很简单，一是股指一口气大涨了100多点，需要有一个洗盘和蓄势的过程。二是股指不但跃上20日、30日均线，而且攻上了60日均线（昨日未能守住），股指跃上60日线在近几次的反弹中都没有出现过，所以多空围绕该线进行一番争夺，非常正常。三是本轮反弹快速上行造成众多场外观望者踏空，股指出现回档对于吸引场外资金入场，极为重要。

  综上所述，我们认为目前的大涨小回走势有助于行情持续发展。按照目前这种运行格局，反弹时间和空间仍有较大余地。从技术面看，如果将此轮行情视为对2453点下跌到1999点的反弹，其黄金分割位分别为2172点、2226点和2280点，而目前的主要压力在前期反弹高点2145点。从时间看，可以参考今年上半年的运行的两大段行情。

  值得关注的是，本轮行情的背景其实是技术面、基本面以及政策面共振的结果。从基本面看，9月份的PMI已出现了向上回升的迹象；而政策面上连连出现汇金新一轮增持以及继宝钢、中国建筑回购或增持股份后，又有中煤、长电等央企大举增持，所以行情运行很可能会超出市场预期。