⊙东吴证券 周恺锴

  上周大盘延续了节前的反弹势头。具体来看，两市股指在地热概念股和诺贝尔概念股的推动下频频上攻，市场人气得到较好的恢复，同时成交量也同步放大。其中上证综指自今年6月份以来首次突破60日均线的压制，这较大地提振了市场做多的信心。此外，汇金的再度增持也给场外资金带来了一丝希望。但是周K在线连续两周收阳后阳线实体部分明显收窄，说明短期连续拉升后继续做多力量有所减弱。

  短线回调概率增加

  从节前两个交易日和节后的三个交易日来看，上证综指可谓演绎了一波逼空式的上涨行情，五个交易日累计涨幅逼近120点。但是我们认为，在现在的环境下，短期股指很难再现这种逼空上涨的行情，这从上周最后两个交易日的市场表现可以看出。从技术面来看，上周上证综指虽成功突破60日均线，但未能持续站上，短期60日均线附近的争夺或将展开；9月7日的反弹高点2145点仍未突破，短期2090-2145点之间的压力有待消化；上周两市日成交量逐日萎缩，反弹力度也呈现递减现象，如果这种趋势持续的话，将不利于行情的进一步展开。此外上证综指日k线有MACD红柱收窄以及KDJ死叉趋势，短期回调概率增加。至于后市能否再现二次上攻，将取决于市场量能能否再度放大。从消息面来看，本周是9月和三季度经济数据集中公布期，首批上市的创业板解禁潮也将来临，这都将增加股指进一步反弹的不稳定因素，因此稳健性投资者可在周初可能出现的反弹中先降低仓位。

  过分悲观不可取

  本次反弹与历史上多次重要底部存在较多的相似之处。首先，政策偏暖。每一次市场重要底部的出现都伴随着前期多项政策利好的出台，本次无论是降准、降息等流动性的放开，还是万亿元项目的集中获批，以及汇金再度增持等都说明政策对于当前经济的扶持以及对于股市点位的认可；其次，技术形态走好。本次大盘在跌破2000点之后迅速反弹，同时得到了成交量的持续配合，并且在上证综指日k线上形成了典型的MACD底背离的技术形态。盘面上看，地热、诺贝尔等概念股连续拉升，部分周期性板块也同步上扬，市场赚钱效应初现。最后，信心增强。从多个层面来看，近期市场的信心都得到了明显增加。汇金作为政府层面，在上一轮增持四大行的承诺期满后继续增持，显示出了政府对于当前市场的认可。此外据统计，三季度共有168家上市公司的股东对自己公司进行了增持，作为知根知底的企业股东，这一举措也将透出积极信号。而市场热点百花齐放，明显的赚钱效应更是足以吸引场外资金的入场。此外，社保、险资以及QFII的逐步增仓都是市场信心增加的表现。因此综合来看，本次反弹意义非凡，目前点位再度盲目大幅看空并非明智之举。

  目前高抛低吸是主旋律

  就目前大盘环境而言，目前维稳将是主基调，上证综指在2000点至2200点之间来回震荡的概率较高，因此短期盲目乐观和过分悲观都不可取，适时高抛以锁定利润，适时逢低吸纳赚取差价，不失为一条良策。投资者需要做的就是挑选出股性相对较活的投资品种，同时保持良好的投资心态，不要被贪婪和恐惧迷失了方向。（执业证书号S0600612070017）