信托收益挂钩股价走势

  上海莱士大股东另类融资隐现“资渴”

  ⊙记者 吴正懿 ○编辑 阮奇

  上市公司股东信托融资玩出新花样。中铁信托最新发售的一款信托计划显示，上海莱士大股东科瑞天诚将其所持的1100万股质押融资1.2亿元。极为罕见的是，部分信托受益人的预期收益率与公司未来股价走势相挂钩，预期最高收益率可达16.5%。

  中铁信托网站披露的“丰利1236期上海莱士项目集合资金信托计划”显示，该信托计划募集规模为12000万元，其中A类8100万元，B类3900万元，存续期限均为24个月。其中，A类期满12个月可开放申购赎回；B类不开放，持有至到期结束。信托资金用于受让科瑞天诚持有的1100万股上海莱士股票收益权，到期由科瑞天诚溢价回购，实现信托计划资金增值退出。

  资料显示，科瑞天诚系上海莱士的大股东，持有公司1.836亿股，占总股本的37.5%。

  预期收益率方面，A类受益人第1年8.3%至8.8%，其中100万至299万元为8.3%，300万元以上为8.8%。值得关注的是，B类投资者的预期收益率，由预期固定年收益率和预期浮动年收益率两部分组成，其中固定年收益率为9%；浮动年收益率与上海莱士股价走势挂钩。具体而言，当2014年9月24日上海莱士240日均线复权价格针对2012年9月25日240日均线复权价13.37元/股上涨幅度在0至25%时，预期浮动年收益率为1.5%；涨幅为25%至50%时，预期浮动年收益率为3.0%；涨幅在100%(含)以上时，预期浮动年收益率为7.5%。这意味着，若上海莱士股价给力，B类受益人的最高年收益率可达16.5%。

  中铁信托有关人士昨日对记者表示，该信托产品10月15日开始发售，投资者认购相当踊跃，目前已足额募集，“收益率与标的股票股价涨幅挂钩的信托产品非常少见，对投资者的吸引力较大。”

  值得注意的是，按照9月25日上海莱士股票20日均价12.66元/股计算，本次质押股票的价值约13926万元，质押率高达86.17%。中铁信托与科瑞天诚约定，若信托期限内连续3个交易日质押股票市值跌破警戒线12150万元，则科瑞天诚必须在第4个工作日内追加股票或保证金。而此前，涉及上市公司股票质押的信托产品，质押率一般在60%以下，部分限售股的质押率甚至不足30%。另一方面，B类受益人需一直持有该信托产品2年，期间不得提前赎回。由此可见，该款信托产品通过精密设计，使得融资方可尽量多地募集资金，同时给受益人提供了高收益的可能。

  再看本次融资方科瑞天诚，其主要投资产业涉及生物制药、资源能源等领域。近年，科瑞天诚高频率将所持上海莱士股份“分割”质押给银行或信托公司用于融资，截至上半年，科瑞天诚所持上海莱士股票几乎全部处于质押状态。本次信托产品的设计，从另一个侧面显示出科瑞天诚的资金链较为紧张。