⊙申万菱信盛利精选基金经理 谭涛

  九月下旬，当上证指数跌破2000点的时候，可能中国大多数投资者心里都非常失望。回顾5月份以来的下跌，会发现部分经济指标在3、4月份短暂变好后，5月份又开始变的较弱，股市如此的低迷确实是由经济基本面继续下滑带来的。但是今年5月份以前经济短暂企稳也带来了1月到5月的行情，9月到10月，又出现了一些指标积极的变化，是否会带来市场的向好？我们认为，可以乐观些，也许是悲观转向的时候到了，不妨乐观些。

  首先今年两次集中批复财政项目拉动经济的效果开始初显。今年发改委为了达到稳经济增长的目的，在5、8两月加大了项目审批力度，从最近调研的情况来看，效果正在初显，据江苏某地级市反馈的项目情况来看，批复项目的三分之二均已开工，像市场担心资金不足而不能开工的项目占比较小，集中批复的项目可能会在今后时间看到比较明显的环比变化。

  其次我们看到9月PMI出现了积极的变化。9月份中国制造业PMI为49．8%，环比0.6%，改变了今年5月份以来的下跌趋势，尽管未有超过50%的枯荣线，但是我们认为PMI的小幅回升可以说明经济运行有明显的筑底趋稳态势。新订单回升而产成品回落的组合，显示企业在被动去库存。

  再次我们认为房地产投资向好数据可能会持续。8月房地产新开工面积为13.9%比上个月的负26%有大幅回升，竣工面积为29%，比上个月的9.5%有所回升，单月的土地购置面积更是从负50%变为正50%。而从去年9月份开始，房地产景气下滑比较快，而从最近十月黄金周的销售数据来看，大地产商的数据表现优异。因此，判断房地产整个投资向好的数据具有比较强的持续性，对经济的拉动会超过市场的预期。

  最后，管理层积极维稳也是重要的信号。

  结合以上情况来看，市场会不会又演绎出一幕经济的暂时企稳？在维稳和超跌反弹的逻辑下股票市场会不会率先反弹，走出和今年上半年一样的反弹行情？我们可以拭目以待！和前次不同的是，这次经济基本面触底的概率可能比前次更高，市场演绎走向中期反弹。所以，在目前的位置，不妨适当乐观些。