⊙中国中投证券（杭州） 吕祖山

  ○编辑 杨晓坤

  昨日沪深股指低开，上午两市波澜不惊，股指振幅区间十分有限，但下午出现了转折，页岩气概念进一步走强，石油、化工、房地产、多晶硅等表现较为突出，使得下午走势维持了比较好的热度，大盘最终以小阳线报收。

  股指虽然维持在短中期均线上方，但沪市成交量已经萎缩，深市成交量并没有因为大盘收阳而有效释放，市场观望情绪仍比较浓厚。笔者认为大盘短期并没有走好，后市出现调整的可能性依然存在的。其一，公募基金三季度并不看好市场行情，其中周期类个股成为其重点减持对象，公募基金在市场持续低迷的情况下，采取减轻仓位来控制风险。其二，从九月底开始的这波反弹，概念炒作比较明显，比较集中的概念主要集中在页岩气上，而超跌反弹行情这段时间主要体现在化工板块上，周期板块诸如有色金属、煤炭、电力等均表现疲软，并没有因为指数反弹而上涨，由此可以预计公募基金四季度初并没有大的动作。其三，从技术面上看，两市股指已经逐步运行到布林线上轨附近，后市明显受到上轨线的压力，股指若想有更大作为，成交量配合是必需的，但目前市场观望情绪没有消弭，期望大盘继续大幅度上行的期望有可能落空。

  笔者认为沪深大盘短期向下调整空间已经有所累积，但后市调整空间比较有限。三季度中国经济同比增长虽有所降低，但工程机械、汽车、电子设备和纺织等行业正趋向改善，在今年余下来的时间里继续走好的可能性是存在的，相关行业个股近期已经有零星表现，特别是工程机械和电子设备等板块个股的持续性较强。A股后市表现将受益于经济大环境的改善，向下调整的空间暂时能够得到遏制。

  基于大盘短期上下振幅受限的判断，后市板块个股存在结构性机会，建议投资者可适当挖掘。

  （执业证书：S0960611050019）