⊙本报记者 王慧娟

  易方达中小板指数分级基金10月25日在深交所上市交易并开放申购赎回。统计显示，截至当日收市，A类份额（下称“易基稳健”，代码150106）收盘溢价约为5%，B类份额（下称“易基进取”，代码150107）收盘折价约为6.5%，整体折价率约为0.68%；全天换手率为易基稳健36.8%，易基进取24.66%，交易非常活跃。

  分析人士指，分级基金B级份额通常在上市第一天存在部分非理性抛售以致折价，如果看好短期反弹趋势，目前进入可以把握一定的交易机会。A级份额较高的溢价率则显示了固定收益端对投资者具备一定吸引力。

  易方达中小板分级基金上市首日受众多投资者关注及参与，主要原因在于其属于新一代成熟分级产品，风险收益特征明晰，能为不同风险偏好投资者提供更具吸引力的投资工具。通过该分级基金的运作机制可看出，易基稳健的收益和易基进取的“借贷”成本更确定，易基稳健份额约定年收益为7%，风险较低；易基进取份额相当于向易基稳健借钱投资指数，初始杠杆率为2倍。

  易基稳健相当于票息为7%的7年期债券——其份额7年到期、约定收益率为7%，与7年期AA级企业债相当，远超定存和7年期国债，对于固定收益类投资者具备较大吸引力，也适用于长期持有型投资者。此外，对于交易型投资者，目前有分级运作期的A类份额普遍存在溢价，而易方达中小板A类份额相当于定息债券，定价更加有效，而且与同类型分级基金优先级份额相比收益较高，从上市首日来看的确出现了明显溢价。

  投资者可以把易基进取看作相对于中小板指数初始杠杆率为2倍（建仓完毕以后）的杠杆基金。该基金为被动投资，更容易把握趋势，且中小板指数本身成长性高、波动较大，经常出现交易性机会，杠杆还能够进一步放大中小板指数的弹性，是交易型投资者偏爱的品种。如果看好后市的反弹行情，可适当参与B份额的波段式操作。

  易方达中小板的基础份额（下称“易基中小”，代码161118）则可视作一只指数基金来投资。在A股市场中小盘股票整体具备较高成长性，中小板指数自基日2005年6月7日以来的7年间，中小板价格指数累计涨幅达370%，复合年收益率23.2%，与中证500接近，远超沪深300和中证100。

  易方达中小板目前尚在建仓期，初期运作成功，10月24日基础份额净值为1.0004元。基金经理王建军认为，当前市场整体仍处于底部区域，市场估值在历史上也处于底部水平，在整体经济企稳并反弹的预期之下，短期市场逐步走出底部并反弹的概率较大。从上市公司业绩预告的统计来看，中小板公司的三季报整体业绩同比增速仍有略微下滑，但较半年报的情况有较大幅度改善，亦现企稳回升趋势。短期来看中小板指数可能出现一定的波段机会。中长期来看，随着“十八大”的召开，中国经济深化改革的方向进一步明确，市场对未来的预期及信心逐步增强的概率也在提高。