⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美股窄幅整理并收成下影稍长的十字星，道指、纳指最终仅收高约3.7点、1.8点，标普微挫1点，周跌幅依次定格在1.77％、0.59％、1.48％。放眼全球，其他主要股指也纷纷陷入调整态势，日、印还在周五遭遇逆转，跌幅榜前三名的俄、巴、韩均跌3％左右；值得注意的是，G7虽已陆续转入盘整局面，但近5周却是一涨一跌或阴阳交替（日除外），而40周均线则依然上行构成支撑，它们还都处于破位临界状态，短期变数或止跌反弹的可能就会相对更大一点。

  与此同时，国际期市再次出现普跌。美指近日震荡上行并站上了80整数关，5周均线也缓缓上移并构成支撑，继续走高的希望进一步加大，期市弱势格局也就此扭转。棉花近两周大起大落并形成孕线组合，黄豆则继续上扬，说明粮棉品种仍有望保持相对的强势。黄金、铜虽连跌3周，白银更是6周持续下滑，中期走弱已成事实，但技术反弹可能却日益临近，而大跌4.6％的原油和CRB指数则出现明显的破位下行之势，即便有所回升，也难免会带有技术反抽痕迹。

  美国近日的经济数据有喜有忧，如10月制造业采购经理人指数攀升，9月新屋销售创近两年半新高，9月耐用品订单和3季度GDP增幅均超预期，可9月二手房签销增幅差强人意，不少大公司的财报又比较疲软，而在声明继续实施QE3和扭曲操作、超低利率不变的同时，美联储则没有像市场预期的那样加大QE3规模，惠誉将下调美主权债务评级的传言或许也是无风不起浪，且西能否克服债务危机以及全球经济增长前景等问题依然令人担忧，股市出现滑落也就不足为奇了。就技术状况而言，中短期均线目前虽已成空头下行态势，六月以来的上升趋势线也相继被击穿，但三大股指的半年线却依然缓缓上移构成支撑，而道指、标普则恰好下探到13000点、1400点，纳指近三周也出现减速下调态势，且上周五又收出颇具止跌之意的下影十字星，技术指标又显示短期弹升随时都有可能会出现，只是5周均线即13348点、1434点、3044点左右汇聚了多种技术压力，近日反弹空间就难以令人乐观，就是说，这种弹升很可能归属于调整过程中的修复阶段。

  A股上周小幅低开后出现遇阻回落态势，沪深大盘分别收跌2.92％，4.34％，5周均线又被击穿并开始拐头下移，周线一阴呑两阳的不良组合也预示近期仍需整理，但量价方面显示惯性下探后很可能会止跌企稳，甚至有望小幅反弹。

  以量能分析，上周总成交额较前仅增加约7亿，日均成交近1045亿与前一周也相差无几，既表明多空之间的分歧并没有加剧，也说明近两周观望气氛依然比较浓重，而每日之间量变幅度的算术均值又锐减一半即降至8％以内，且单日最大量变幅度还不到12％，发生重大转变的可能就明显要小一些；由于连续5周内无一日超过年内均量水平，最近还时常出现量价背离现象，短期反复就很难避免，弹升空间因此也大大受限，如果本周能超过6330亿，这一现状就会得到明显的改善。

  以股指分析，两市近日冲高回落（沪持续4天下挫为下半年首次），不仅带动短期均线拐头下行，而且此前的上破也基本被宣告为无效，如5周均线、上周中心值等多种重要的技术位还会聚在2100点、8635点上下，短线反弹就很难攻克甚至触及此处；上周虽出现转弱态势，偏移技术所显示的调整目标也指向2020点、8190点（误差约1％），但近一个多月来的一条X线（日均降3点、18点，本周三约在2050点、8350点）与2/3回调位即2045点、8350点却有望抑制短期惯性下探，即近日整理不大可能远离该线，大幅滑坡的风险就很小，下穿或许还会预示较重要的转折即将或已经到来的标志。此外，最近三个周一的涨跌又都与全周情形恰好相反，就是说，暂时的低调整理未必是坏事，特别是在年内低点的第21天前后。

  综上，国际期市可能将再次分化，欧美股市破位之初也会有所挣扎，A股近日止跌企稳的可能就更大一些。本周有望探低回升，阻压约在2100点、8650点，支撑约在2035点、8200点，权重股动向、量能和周三前后的变化仍值得多关注。