美元指数似乎对美国近期不断改善的楼市、就业市场数据视而不见。在欧美央行分别接连推出直接货币交易（OMT）和第三轮量化宽松政策之后，美元指数一路跳水至80下方。笔者认为，市场夸大了宽松货币环境对美元的伤害。美国经济基本面的向好将支持美元指数中长期的表现，近期的回落或许正是一波买进的机会。

  目前徘徊在市场上的对美元走势持悲观态度的根据，不外乎来自总统大选的不确定性及财政悬崖。在第二场候选人辩论之后，奥巴马顺利摆脱第一轮的颓势，市场上也普遍认为，奥巴马顺利连任几率较大。若罗姆尼当选，则更将对美元指数构成有利条件，因为罗姆尼是强势美元的推动者。

  至于财政悬崖，今明两年陆续有高达8000亿美元的减税方案到期，占2013年美国GDP的5%。市场预估财政悬崖对经济造成的冲击可能不可避免，对2013年财政造成的拖累或为1%。不过，笔者相信美国政治有其解决终端问题的弹性，政客间的推诿攻讦对金融市场的影响难免，而最终对经济实质影响有限。

  市场担心，从下周二的总统和新一届国会选举，到新一届国会召开，新一任总统上任，有近两个月的空窗期，这将延迟美国国会处理减税方案到期的速度，进而拖累经济。这显然低估了美国政治的弹性，过去美国有高达79次提高债务上限的纪录。2008年以来的各项救市措施如TARP、失业给付等，无一不是在纷纷扰扰甚至是政治评论家悲观担忧之下逐一解决。

  美元指数在2008年3月17日创下70.7的低点后，即使经历了房地产泡沫、雷曼破产、甚至债信评等遭调降等诸多挑战后，也只下探至74.3及72.8的低点，这暗示了市场对美国未来经济发展或政治局势最担忧的时刻或许已过去。虽然有声音认为，不可对财政悬崖太过乐观，但笔者认为，相较于2008年的惨况，目前温和复苏的经济走势无疑是对美元指数重大利空的反击。

  2008年美国共流失了835万非农就业人口，但2009年至今已创造了超过400万就业岗位，失业率由10.1%降至最新的7.8%。而最令人担心的房地产泡沫也在近期露出乐观态势，在历史低点的房贷利率带动下，代表建商信心的NAHB指数连续6个月上扬，由17的低点大幅反弹至41，反映建商信心的新屋开工及营建许可也来到80万户以上，创下四年来新高。美国20大城市平均房价更是止跌回升，2012年房地产或将六年来首度对GDP产生正向贡献。

  更重要的是，美国的创新能力也为GDP增长贡献着源源不断的动力。目前世界前500大企业中，美国企业有174家列榜，超越欧洲的154家，而科技产业更是美国强项。苹果公司目前市场超过6000亿美元排名世界第一。随着IPhone5的面世，再度引发了一场小苹果撬动大经济的热潮。

  此外，较为敏感的投资人或许注意到美国的能源市场正在经历一场页岩气革命。美国天然气占能源比例已由2%大幅增至10%，美国天然气价格为每百万BTU 1.89美元，相较于英国的每百万9美元和德国的每百万11美元，可以说极具优势。美国每月贸易赤字约在400亿美元，已由2008年之前700亿的高点大幅下滑。未来美国若能由能源进口国转变为能源输出国，页岩气的开采和使用进一步推广，贸易赤字可望再进一步降低甚至转为顺差。一旦美国能源出口的竞争力进一步加强，美元指数可能会回到80上方。

  衡量一国汇率的中长期走向，国力或是最佳指针。据国际货币基金组织统计，2001年全球GDP为32万亿美元，美国为10.2万亿，占比32.04%，美元指数在同年创下120的高位。“9·11”事件后，美国占全球GDP比例降至21.57%，同期中国由4.13%大幅升至10.44%。上世纪八十年代日本经济全球占比达10%以上，美国逼迫日元升值，而当年美国经济占比不过由35%高点下滑至31%。不难想象，中美未来经济博弈之紧张将远超当年的美日博弈。

  笔者相信，全球经济体系不可能重回以美国为主导的单极霸权时代，美元自然不可能重回昔日历史高点(1985年的164.7)，但考虑全球贸易结算仍以美元为主，加上美国经济复苏明显及企业的持续创新能力，美元未来至少能突破雷曼破产时因市场恐慌创出的89高点，甚至不排除回到100以上。当然，投资美元，最好的策略不只单单持有美元债券或现金等固定收益资产，还可将部分资金投资于美国大型跨国企业公司——如道琼斯30支成分股或与美国科技创新、能源技术创新相关公司，不但能享受美元指数回升的汇兑收益，还能分享资本利得。

  （作者系国际理财规划师CFP，证券分析师CSIA）