需求巨大供给不足

  ⊙记者 钱晓涵 ○编辑 叶苗

  封闭期长达两年、约定年化收益率、零管理费……近日，设计相似程度颇高的三款券商集合理财产品，几乎在同时一段公开销售。值得注意的是，尽管三只产品的管理人各不相同，但托管人却均为工商银行。

  “这是工行要求券商为自己度身定做的集合理财产品。” 记者从银行渠道获悉，出于“不把鸡蛋放在同一个篮子”的考虑，工商银行精心挑选了兴业证券、第一创业和东兴证券作为产品管理人，自己则同时扮演主销售渠道和资金托管人的角色。

  业内人士表示，短期理财市场早已成为兵家必争之地，相对而言，中长期理财市场尽管需求巨大，但能够有效替代存款的低风险理财产品凤毛麟角。此番银行与券商合作试水中长期存款的替代产品，预计将开辟出全新的竞争领域。

  近日，兴业证券“金麒麟8号”，第一创业“创金季享收益2期”、东兴证券“东兴5号”、三只产品先后发布募集说明书，值得关注的是，前两只产品的封闭期长达两年，东兴5号的封闭期也有一年之久，这在券商集合理财产品中极为罕见。

  “这是我见过封闭期最长的券商集合理财产品之一。”某券商资产管理资深销售人士告诉记者，券商集合理财的封闭期通常为3个月，也有封闭半年的。“封闭期超过2年的产品不是没有，例如东方证券新睿1号，以参与上市公司定向增发为主，因此锁定期较长。”

  然而，上述三只产品的招募说明书显示，管理人并不参与定向增发，而是以投资固定收益产品为主。以兴业“金麒麟8号”为例，核心资产只投资债券，配置方向为固定收益类资产和现金类资产。

  更值得关注的是，产品说明书明确提出，封闭期内管理人不提取管理费。管理人第一创业、东兴证券、兴业证券均公布了一个业绩比较基准，并与投资人约定，若达不到业绩标准，管理人不收任何费用；超过业绩标准部分，管理人计提80%的业绩报酬。

  “我们产品的业绩比较基准为年化5.5%，也就说，如果年化收益率在业绩比较基准5.5%以下，公司无任何收入，且自行承担发行费用和管理成本。”兴业证券资产管理部相关负责人告诉记者。

  “从某种意义上来说， 这三家券商发行的集合理财产品，更像是与工行合作开发的两年期定存。”业内人士表示，目前两年期定存利率为3.75%，券商提出的业绩比较基准明显高出一截，对于风险偏好度较低的资金而言，这无疑具有更强的吸引力。

  与定存有所不同的是，券商集合理财不保本，目前也无法提前赎回。不过，证监会近期刚刚修订的《证券公司客户资产管理业务管理办法》中明确表示，未来“适当允许集合计划份额在投资者之间有条件转让”，一旦这条新规正式执行，将大大改善此类产品的流动性。

  业内人士分析，工行此举或开启银证合作的全新模式。为改善存贷比，商业银行目前急需推出具有吸引力的“类存款”理财产品，但实际上，由于此前各类金融机构纷纷将注意力集中在短期理财市场上，中长期理财产品反而较为缺失。由券商发起集合理财产品并充当管理人、由银行作为主销售渠道并充当托管人的合作模式，既可以迅速扩大券商资产管理规模，又满足了银行吸引中长期存款的愿望，这将是一个双赢局面。