六公司股权激励或泡汤
⊙见习记者 黄世瑾 ○编辑 邱江
在经济形势尚未见底、企业经营持续下行的背景下，以今年业绩作为股权激励解锁条件的上市公司可能遭遇无法完成激励的尴尬。根据记者统计，今年7月以来实施股权激励的40家上市公司中，有15家今年三季报同比增长幅度达不到预设的考核目标，其中有6家有较大可能全年业绩难以达到考核目标，分别是胜利精密、联信永益、拓日新能、新海宜、贤成矿业和方大化工。
业绩考核目标高高在上
在上述公司中，不乏股权激励解锁条件对今年业绩要求颇高的，如联信永益和胜利精密。其中，联信永益要求今年扣除非经常性损益后的净利润增长200%；胜利精密则要求以扣除非经常性损益前后净利润增长率孰低值增长不低于90%。此外，拓日新能的业绩考核标准也不低，由于公司2011年业绩出现1.40亿元的亏损，今年则需要以扣除非经常性损益前后净利润孰低值为标准不低于3500万元，才能在第一个行权期行使30%激励期权。
然而，这几家公司今年前三季度的业绩都不理想。如胜利精密前三季度业绩出现小幅衰退，净利润同比下滑4.58%至6484.76万元。公司表示，新产品逐渐进入批量生产，销售收入同比增加，不过市场仍有不确定因素，可能会影响业绩，预计全年净利润同比增长幅度在30%以下，净利润波动区间为7043.32万元至9156.32万元。这显然与90%的增长指标存在较大的差距。
拓日新能的业绩情况也不容乐观。虽然公司今年前三季度实现扭亏为盈，不过净利润只有1312.71万元。公司表示，报告期公司主要产品之一的晶体硅光伏电池及组件产品虽然销量有所增长，成本控制得也比较好，但销售单位价格相对2011年同期下降50%以上，因此全年预计可实现净利润500万元至1000万元。同样，这离3500万元的考核目标也有不少差距。
最“悲催”的要数联信永益了。公司前三季度亏损同比扩大46.07%至7191.61万元，预计全年亏损将继续扩大至8000万元至9000万元。公司方面给出的理由是，受宏观经济和市场环境的影响，公司主要客户投资进度不断放缓、工程建设周期延长，导致公司收入规模下降、收入确认滞后、利润率下降。
值得注意的是，联信永益当初之所以定出如此高的考核目标，或与其2011年实现的净利润比较低有关。2011年公司净利润为1230.41万元，扣除非经常性损益后更低，只有880.88万元。在联信永益的考核目标中，“净利润”指归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润。如此一来，增长两倍的扣非后净利润仅需要1761.76万元。
不同于前三家公司，新海宜股权激励计划的2012年行权条件选择了2010年净利润作为比较的基数，不过公司今年达到业绩考核目标依然难度较大。公司的业绩考核目标要求今年扣除非经常性损益前后净利润增长率的孰低值不低于50%，但公司前三季度业绩同比下滑了36.06%，并且全年业绩预计也将出现30%以内的下滑。公司对此给出了两个原因：首先是投资收益较去年大幅减少；其次是运营商投资进度延缓，项目投入力度存在不确定性。另外，新海宜最近正在进行的发行股份购买资产之举对实现考核目标也帮不上忙，因为其股权激励草案规定，如果公司当年发生公开发行或非公开发行行为，则新增加的净资产及其对应净利润额不计入当年及次年净利润净增加额和净资产的计算。
贤成矿业、方大化工达标不易
两家去年实施重大资产重组的上市公司贤成矿业与方大化工都在今年推出了股权激励计划，两者设定的业绩考核目标分别为今年扣除非经常性损益净利润同比2011年增长160%与48%。由于两公司去年均通过非经常性损益获得了高额收益，因此，其十分巧妙地选择了扣非后净利润这一指标。如，贤成矿业2011年净利润为9261.16万元，其中非经常性损益高达5551.82万元；方大化工的情况也很惊人，在其2011年1.19亿元的净利润中包含了多达6075.09万元的非经常性损益。
即便如此，“大换血”后的这两家公司要达成业绩考核目标依然存在较大难度。贤成矿业今年前三季度业绩出现亏损状况，净利润同比下滑124.57%并出现6007.09万元的亏损。公司表示，今年以来煤炭行业利润状况下滑，且出现了所持部分子公司股权被查封冻结、子公司贵州省云贵矿业有限公司采矿权已作为借款抵押等重大事项。方大化工前三季度则出现同比95.78%的业绩下滑，净利润仅有433.12万元。
虽然两家公司都没有给出全年累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅度变动的预期，不过根据记者的计算，如果要达到各自股权激励的行权条件，贤成矿业需要在四季度实现扣非后1.56亿元以上的净利润，而方大化工则需要实现扣非后8100万元以上的净利润。
不过，尽管各家公司今年的业绩都有不尽如人意的地方，离股权激励考核目标更是相去甚远，但其高管和员工参与股权激励却是只有收益没有风险的好生意。即使是需要高管掏钱购买的限制性股票，上市公司也留下了达不成业绩目标的“后门”：公司将以授予价格予以回购并注销。更有甚者如鼎龙股份，其回购条款中明确表示，若公司业绩考核条件不达标，不仅以授予价格回购并注销激励对象所获限制性股票当期未解锁份额，还将补偿同期银行存款利息。
部分2012年业绩可能难以达到股权激励条件的上市公司
| 公司简称 | 2012年前三季度 | 三季报 | 股权激励 | 达成股权激励条件的2012年最低净利润 |
| 胜利精密 | -4.58% | 7043.32-9156.32万元 | 90% | 1.34亿元 |
| 联信永益 | -46.07% | 亏损8000-9000万元 | 200% | 2461万元 |
| 拓日新能 | 1312.71万元 | 500万-1000万元 | 3500万元 | 3500万元 （净利润） | （净利润） （净利润）
| 3.44亿元 | 5.5亿元 | 5.5亿元 （营业收入） | （营业收入） （营业收入）
| 贤成矿业 | -124.57% | 无预测 | 160% | 5935万元 |
| 方大化工 | -95.78% | 无预测 | 48% | 8553万元 |
| 新海宜 | -36.06% | 1.27-1.8亿元 | 50%（相对2010年业绩） | 2.09亿元 |
注：以上均以2011年未扣非净利润计算（除贤成矿业、方大化工）
制表：黄世瑾