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声明及提示
一、发行人声明
发行人已批准本期债券募集说明书及其摘要，全体董事承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
二、发行人负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人声明
发行人负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本期债券募集说明书及其摘要中财务报告真实、完整。
三、主承销商勤勉尽职声明
本期债券主承销商保证其已按照中国相关法律、法规的规定及行业惯例，履行了勤勉尽职的义务。
四、投资提示
凡欲认购本期债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，并进行独立投资判断。主管部门对本期债券发行所作出的任何决定，均不表明其对债券风险作出实质性判断。
凡认购、受让并持有本期债券的投资者，均视同自愿接受本募集说明书对本期债券各项权利义务的约定。
债券依法发行后，发行人经营变化引致的投资风险，投资者自行负责。
五、其他重大事项或风险提示
除发行人和主承销商外，发行人没有委托或授权任何其他人或实体提供未在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。
投资者若对本募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专业顾问。
六、本期债券基本要素
债券名称：2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券（简称“12晋汽运债”）。
发行总额：人民币5亿元整。
债券期限和利率：本期债券为7年期固定利率债券，附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券票面年利率为Shibor基准利率加上基本利差，基本利差区间为1.60%-2.60%，即簿记建档利率区间为6.00%-7.00%。Shibor基准利率为申购和配售办法说明公告日前五个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网（www.shibor.org）上公布的一年期Shibor（1Y）利率的算术平均数4.40%,基准利率保留两位小数，第三位小数四舍五入。本期债券的最终基本利差和票面年利率将根据簿记建档结果，由发行人与主承销商按照国家有关规定协商一致确定，并报国家有关主管部门备案，在债券存续期内前5年固定不变；在本期债券存续期的第5年末，发行人可选择上调票面年利率0至100个基点（含本数），债券票面利率为债券存续期前5年票面年利率加上调基点，在债券存续期后2年固定不变。投资者有权选择在本期债券的第5年末是否将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人。本期债券采用单利按年计息，不计复利。
债券形式及托管方式：实名制记账式，投资者认购的本期债券在债券托管机构开立的托管账户托管记载。
发行方式及对象：本期债券采用簿记建档、集中配售的方式，通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公开发行。
债券担保：山西能源交通投资有限公司为本期债券本息提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
信用级别：经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，本期债券信用等级为AA+，发行人主体信用等级为AA-。
释 义
在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：
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第一条 债券发行依据
本期债券业经国家发展和改革委员会发改财金【2012】1640号文件批准公开发行。
第二条 本次债券发行的有关机构
一、发行人：山西汽车运输集团有限公司
住所：太原市迎泽大街50号
法定代表人：张海清
联系人：刘军阳
联系地址：太原市迎泽大街50号
联系电话：0351-4034103
传真：0351-4134557
邮政编码：030001
二、承销团
（一）主承销商:中信建投证券股份有限公司
住所：北京市朝阳区安立路66号4号楼
法定代表人：王常青
联系人：郭春磊、廉晶、桑卓、张凯钋、张全
联系地址：北京市东城区朝阳门内大街188号
联系电话：010-85130588
传真：010-65185233
邮政编码：100010
（二）分销商：
1、中国中投证券有限责任公司
住所：深圳市福田区益田路与福中路交界处荣超商务中心A栋第18-21层及第04层01. 02. 03. 05. 11. 12. 13. 15. 16. 18. 19. 20. 21. 22. 23单元
法定代表人：龙增来
联系人：何玉文
联系地址：深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座4楼
联系电话：0755-82026847
传真：0755-82026594
邮政编码：518026
2、华林证券有限责任公司
注册地址：广东省深圳市福田区民田路178号华融大厦五、六楼
法定代表人：宋志江
联系人：郭路
联系地址：北京市西城区金融大街35号国企大厦A座17层
联系电话：13601088013
传真：010-88091796
邮政编码：100033
三、托管机构：中央国债登记结算有限责任公司
住所：北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座5层
法定代表人：刘成相
联系人：李杨、田鹏
联系地址：北京市西城区金融大街10号
联系电话：010-88170000
传真：010-88170752
邮政编码：100140
四、审计机构：中磊会计师事务所有限责任公司
住所：北京市丰台区桥南科学城星火路1号
法定代表人：谢泽敏
联系人：武智
联系地址：山西省太原市平阳路华康大厦14层
联系电话：0351-5698858
传真：0351-5698838
邮政编码：030012
五、信用评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
住所：上海市杨浦区控江路1555号A座103室K-22
法定代表人：朱荣恩
联系人：赵雄、蔡明、陈思阳
联系地址：上海汉口路398号华盛大厦14楼
联系电话：021-63501349、63504376
传真：021-63500872
邮政编码：200001
六、发行人律师：山西科贝律师事务所
住所：山西省太原市小店区长治路226号高新动力港20层
负责人：孙智
联系人：张秀敏、安燕晨
联系地址：山西太原市长治路226号高新技术开发区高新动力港20层
联系电话：0351-8330241
传真：0351-8330240
邮政编码：030001
第三条 发行概要
一、发行人：山西汽车运输集团有限公司。
二、债券名称：2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券（简称“12晋汽运债”）。
三、发行总额：人民币5亿元。
四、债券期限和利率：本期债券为7年期固定利率债券，附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券票面年利率为Shibor基准利率加上基本利差，基本利差区间为1.60%-2.60%，即簿记建档利率区间为6.00%-7.00%。Shibor基准利率为申购和配售办法说明公告日前五个工作日全国银行间同业拆借中心在上海银行间同业拆放利率网（www.shibor.org）上公布的一年期Shibor（1Y）利率的算术平均数4.40%,基准利率保留两位小数，第三位小数四舍五入。本期债券的最终基本利差和票面年利率将根据簿记建档结果，由发行人与主承销商按照国家有关规定协商一致确定，并报国家有关主管部门备案，在债券存续期内前5年固定不变；在本期债券存续期的第5年末，发行人可选择上调票面年利率0至100个基点（含本数），债券票面利率为债券存续期前5年票面年利率加上调基点，在债券存续期后2年固定不变。投资者有权选择在本期债券存续期的第5年末是否将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人。本期债券采用单利按年计息，不计复利。
五、发行价格：债券面值100元，平价发行，以1,000元为一个认购单位，认购金额必须是1,000元的整数倍且不少于1,000元。
六、发行人上调票面利率选择权：发行人有权决定在本期债券存续期的第5年末上调本期债券后2年的票面利率，上调幅度为0至100个基点（含本数）。
七、发行人上调票面利率公告日：发行人将于本期债券第5个计息年度付息日前的第20个工作日刊登关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告。
八、投资者回售选择权：发行人作出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告后，投资者有权选择在投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人，或选择继续持有本期债券。
九、投资者回售登记期：投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的，须于发行人上调票面利率公告日起5个工作日内进行登记；若投资者未进行登记，则视为继续持有本期债券并接受上述调整。
十、债券形式及托管方式：实名制记账式，投资者认购的本期债券在债券托管机构开立的托管账户托管记载。
十一、发行方式及对象：本期债券采用簿记建档、集中配售的方式，通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者（国家法律、法规另有规定除外）公开发行。
十二、簿记建档日：本期债券的簿记建档日为2012 年11月2日。
十三、发行首日：本期债券发行期限的第1日，即2012年11月5日。
十四、发行期限：本期债券发行期限为3个工作日，自发行首日起至2012年11月7日止。
十五、起息日：自发行首日开始计息，本期债券存续期限内每年的11月5日为该计息年度的起息日。
十六、计息期限：自2012年11月5日起至2019年11月4日止，若投资者行使回售权，则其回售部分债券的计息期限为自2012年11月5日至2017年11月4日止。
十七、还本付息方式：每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。年度付息款项自付息日起不另计利息，本金自兑付日起不另计利息。
十八、付息日：本期债券的付息日为2013年至2019年每年的11月5日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日)；如投资者行使回售权，则其回售部分债券的付息日为2013年至2017年每年的11月5日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日)。
十九、兑付日：本期债券的兑付日为2019年11月5日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日)；如投资者行使回售权，则其回售部分债券的兑付日为2017年11月5日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日)。
二十、本息兑付方式：通过本期债券托管机构和其他有关机构办理。
二十一、承销方式：承销团余额包销。
二十二、承销团成员：主承销商为中信建投证券股份有限公司，分销商为中国中投证券有限责任公司、华林证券有限责任公司。
二十三、债券担保：山西能源交通投资有限公司为本期债券本息提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。
二十四、信用级别：经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，本期债券信用级别为AA+，发行人主体信用级别为AA-。
二十五、上市安排：本期债券发行结束后1个月内，发行人将向有关证券交易场所或有关主管部门提出上市或交易流通申请。
二十六、税务提示：根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者自行承担。
第四条 承销方式
本期债券由主承销商中信建投证券股份有限公司，分销商中国中投证券有限责任公司、华林证券有限责任公司组成的承销团，以承销团余额包销方式承销。
第五条 认购与托管
一、本期债券采用实名制记账式发行，投资者认购的本期债券在证券登记机构托管记载。本期债券采用簿记建档、集中配售的方式发行，具体申购配售办法请见发行前在相关媒体上刊登的《2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券申购和配售办法说明》。
二、通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行的债券采用中央国债登记公司一级托管体制，具体手续按中央国债登记公司的《实名制记账式企业债券登记和托管业务规则》的要求办理。该规则可在中国债券信息网（www.chinabond.com.cn）查阅或在本期债券承销商发行网点索取。认购办法如下：
境内法人凭加盖其公章的营业执照（副本）或其他法人资格证明复印件、经办人身份证及授权委托书认购本期债券；境内非法人机构凭加盖其公章的有效证明复印件、经办人身份证及授权委托书认购本期债券。如法律、法规对本条所述另有规定，按照相关规定执行。
三、投资者办理认购手续时，无须缴纳任何附加费用。在办理登记和托管手续时，须遵循债券托管机构的有关规定。
四、本期债券发行结束后，投资者可按照国家有关法规进行债券的转让和质押。
第六条 债券发行网点
本期债券通过承销团成员设置的发行网点公开发行，具体发行网点见附表一。
第七条 认购人承诺
购买本期债券的投资者（包括本期债券的初始购买人和二级市场的购买人，下同）被视为做出以下承诺：
一、接受本募集说明书及其摘要对本期债券项下权利义务的所有规定并受其约束；
二、本期债券的发行人依据有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受这种变更；
三、本期债券的担保人依有关法律法规的规定发生合法变更，在经有关主管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受这种变更；
四、本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券在经批准的证券交易场所上市或交易流通，并由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排；
五、在本期债券的存续期限内，若发行人依据有关法律法规将其在本期债券项下的债务转让给新债务人承继时，则在下列各项条件全部满足的前提下，投资者（包括本期债券的初始购买人以及二级市场的购买人）在此不可撤销地事先同意并接受这种债务转让：
（一）本期债券发行与上市（如已上市交易）的批准部门对本期债券项下的债务变更无异议；
（二）就新债务人承继本期债券项下的债务，有资格的评级机构对本期债券出具不次于原债券信用级别的评级报告；
（三）原债务人与新债务人取得必要的内部授权后正式签署债务转让承继协议，新债务人承诺将按照本期债券原定条款和条件履行债务；
（四）担保人同意债务转让，并承诺将按照担保函原定条款和条件履行担保义务；或者新债务人取得经主管部门认可的由新担保人出具的与原担保函条件相当的担保函；
（五）原债务人与新债务人按照有关主管部门的要求就债务转让承继进行充分的信息披露。
第八条 债券本息兑付办法
一、利息的支付
（一）本期债券在存续期内每年付息一次，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本期债券的付息日为2013年至2019年每年的11月5日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日)；如投资者行使回售权，则其回售部分债券的付息日为2013年至2017年每年的11月5日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日)。
（二）本期债券利息的支付通过证券登记机构和其他有关机构办理。利息支付的具体办法将按照国家有关规定，由发行人在相关媒体上发布的付息公告中加以说明。
（三）根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者自行承担。
二、本金的兑付
（一）本期债券到期一次还本，兑付日为2019年11月5日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）；如投资者行使回售权，则其回售部分债券的兑付日为2017年11月5日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。
（二）未上市债券本金的兑付由债券托管机构办理；上市债券本金的兑付通过登记机构和有关机构办理。本金兑付的具体事项将按照国家有关规定，由发行人在相关媒体上发布的兑付公告中加以说明。
三、发行人上调票面利率选择权和投资者回售选择权约定
（一）发行人有权决定在本期债券存续期的第5年末上调本期债券后2年的票面利率，上调幅度为0 至100个基点（含本数）。
（二）发行人将于本期债券第5个计息年度付息日前的第20 个工作日在相关媒体上刊登关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告和本期债券回售实施办法公告。
（三）投资者在投资者回售登记期内有权按回售实施办法公告的内容进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人，或放弃投资者回售权而继续持有本期债券。
（四）投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的，须于发行人上调票面利率公告日起5 个工作日内按照本期债券回售实施办法的规定进行登记；若投资者未进行登记，则视为继续持有债券并接受发行人对利率的调整。
（五）投资者逾期未办理回售登记手续或办理回售登记手续不符合相关规定的，即视为投资者放弃回售权，同意继续持有本期债券。投资者办理回售登记手续完成后，即视为投资者已经行使回售权，不得撤销。
（六）投资者回售本期债券，回售金额必须是1,000元的整数倍且不少于1,000元。
（七）发行人依照登记机构和有关机构的登记结果对本期债券回售部分进行兑付，并公告兑付数额。
（八）投资者未选择回售的本期债券部分，债券票面利率以发行人关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告内容为准。
第九条 发行人基本情况
一、发行人概况
公司名称：山西汽车运输集团有限公司
住 所：太原市迎泽大街50号
法定代表人：张海清
注册资本：人民币柒亿叁仟壹佰捌拾万元整
企业类型：有限责任公司（国有独资）
经营范围：公路客货运输；物流配送、仓储、搬运、包装；汽车维修；汽车销售（除小轿车）；汽车配件的生产和经销；机电产品经销；钢材经销；矿产品转运；计算机、电子技术开发；零担货运；物流信息服务；汽车租赁；汽车装潢；美容新技术、新工艺推广；机械租赁；土石方挖运；批发零售建材、润滑油、防冻液、汽车用品、五金交电、日用百货、服装鞋帽、农产品；主食、炒菜、酒、饮料销售及住宿业务（按许可证经营、限分支机构）；保险兼业代理。
山西汽运集团是经山西省人民政府批准成立的国有独资公司，是我国唯一一家荣获交通部道路客货运输双一级经营资质的企业，连续五年跻身全国服务业500强、道路运输50强、交通企业100强行列，名列中国道路运输百强诚信企业第5位，是国内最具竞争实力的道路运输骨干企业之一。公司目前基本形成了覆盖全省、辐射全国的客货运输、物流配送、站场枢纽、维修救援、信息服务等五大网络，为山西省经济社会发展提供了有力保障。
截至2011年12月31日，公司资产总额为464,669.37万元，所有者权益为157,473.92万元，其中归属母公司所有者权益为146,990.55万元。2011年度公司实现营业收入525,753.38万元，净利润8,644.05万元，其中归属母公司所有者净利润8,102.84万元。
二、历史沿革
发行人始建于1949年，其前身为山西省汽车运输总公司，正式成立于1988年2月7日。2001年9月，经山西省人民政府晋政函字【2001】344号文批准，山西省汽车运输总公司重组改制为山西汽车运输集团有限公司，为国有独资大型一类企业。2010年12月23日，山西省国有资产监督管理委员会下发晋国资改革函【2010】530号《关于山西能源交通投资有限公司整合重组四户省属企业有关事宜的通知》文件，将山西汽车运输集团有限公司整体划转到山西能源交通投资有限公司，山西汽车运输集团有限公司成为山西能源交通投资有限公司的全资子公司。目前公司注册资本为73,180万元。
三、股东情况
公司股东为山西能源交通投资有限公司，持有公司100%的股份。
四、公司组织结构和法人治理结构
（一）公司组织结构
公司实行董事会领导下的总经理负责制，监事会对其进行监督。下设秘书处、人事处、规划处、审计处、党委办公室、纪委监察室、工会、离退人员管理处、信访办公室、公安处、办公室、财务处、人力资源处、经营管理处、技术处、安全处、产权管理处、业绩考核处、法律事务处、信息中心。组织结构图如下：
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（二）公司的法人治理结构
公司为国有企业，设董事会，不设股东会，董事会行使公司的领导职能，为公司的决策机构，决定公司的重大事项。总经理主持公司的生产经营和管理工作，组织实施董事会决议，向董事会报告工作，对董事会负责。公司同时设立监事会，根据有关法律、法规的规定，对公司的财务活动和董事、高级管理人员的经营行为进行监督，依法维护国有资产及其权益。
五、发行人的主要控股公司情况
截至2011年12月31日，公司下属全资子公司5家，控股子公司10家，各子公司基本情况如下表所示:
表9-1发行人全资、控股子公司基本情况表
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六、主要领导简介
张海清，现任公司董事长兼总经理。1958年12月出生，大学学历。历任山西省运输总公司政治处科员、劳资处处长、办公室主任，借调省交通厅任办公室副主任，山西省运输总公司副总经理兼宇星公司董事长兼党委书记、总经理，山西汽运集团副总经理、董事，山西汽运集团总经理、董事，山西汽运集团副董事长。
郭鹏飞，现任公司副董事长、党委书记。1951年6月出生，大专学历。历任交通厅办公室副主任、主任，省公路运输工会主席，山西汽运集团董事、党委副书记，工会主席。
陈建鹰，现任省国资委派驻企业监事会主席。1969年参加工作，大学学历。历任大同齿轮厂技术员，副书记、纪委书记、党委书记、厂长，大同齿轮集团公司党委书记、董事长，山西汽车制造集团党委书记、董事长、总经理，太原重工股份有限公司副董事长，山西省国有资产经营有限公司董事长、总经理，山西省国资委国有企业监事会主席。
王彩霞，现任公司董事、总会计师。1958年8月出生，大专学历。历任山西汽运集团太原公司会计、副科、科长，山西省汽车运输总公司总会计师。
牛天长，现任公司董事、工会主席。1961年3月出生，大学学历。历任阳泉汽运公司干事、团委书记、宣传部部长、经理助理、党委副书记、监事会主席、总经理、董事、董事长兼党委书记。
武艺，现任公司副总经理。1969年5月出生，研究生学历。历任忻州汽运公司技术员、政治处干事、汽车站站长、副主任、经理助理、副总经理、董事、总经理，山西汽运集团经营策划处副处长、处长。
曹继祥，现任公司副总经理。1963年2月出生，大学学历。历任山西省汽运总公司科员、微机室副主任、办公室副主任，山西汽运集团综合部副部长、部长、办公室主任。
第十条 发行人业务情况
一、发行人所在行业现状和前景
（一）公路运输行业
1、我国公路运输行业发展现状
在我国，交通运输主要途径为道路运输、水路运输和航空运输，其中道路运输的主要方式为公路运输和铁路运输。公路运输是我国最主要的交通运输方式，改革开放30年来，我国公路建设发展迅速，为经济发展做出了重要贡献。“十一五”期间，我国公路发展又迈上一个新的台阶。特别是2008年下半年以来，交通运输业落实中央应对国际金融危机、促进经济增长的一揽子计划，基础设施建设明显加快。在投资带动下，公路基础设施投资规模、建设规模达到新中国成立以来的最高水平，公路网规模不断扩大。截止到2010年底，全国公路网总里程达到398.4万公里，5年增加63.9万公里。国省干线公路里程达到46.22万公里，其中国道16.39万公里、省道29.83万公里，比“十五”末分别增加了3.12万公里和6.44万公里。2007年底，“五纵七横”12条国道主干线提前13年全部建成，西部开发8条省际通道基本贯通，全国公路网密度由“十五”末的每百平方公里34.8公里提升至40.2公里。由于公路投资和路网的建设，运输能力和运输量迅速增长。2011年，公路累计完成客运量327.29亿人次，同比增长7.4%；累计完成客运周转量16,732.6亿人次/公里，同比增长11.4%；公路累计完成货运量281.3亿吨，同比增长14.9%；累计完成货运周转量51,333.2亿吨/公里，同比增长18.3%。
2009年交通运输部印发《关于进一步促进公路水路交通运输业平稳较快发展的指导意见》，同时，在国家成品油税费改革、以及取消政府还贷二级公路收费等一系列利好政策影响下，道路交通运力结构调整步伐加快，道路运输行业的组织结构和产业布局得到进一步的优化。
2、公路运输行业发展前景
交通运输行业在我国经济发展过程中发挥了重要作用，加快公路、铁路、机场、港口建设是我国经济社会发展的需要。随着国民经济的快速发展，物流、人流、商品流大幅度增加，提高运输效率、降低运输成本的要求日益迫切。
“十一五”是我国公路运输业快速发展的五年，在“建设大提速、运输大发展、服务大提升、改革大深化”的指导思想下，公路运输面貌发生了新的历史性变化，为促进我国经济社会平稳较快发展作出了重要贡献。“十二五”是我国经济社会发展的关键时期和攻坚时期，也是我国公路运输加快转变发展方式、从传统产业向现代运输业转型的重要时期。国家对未来10年我国公路运输业的发展提出了具体的目标，根据《资源节约型环境友好型公路水路交通发展政策》，到2020年，全国公路总里程将达到300万公里以上（不含村道），比2008年底增加50%以上。未来10年公路运输业规划将进一步扩大我国公路运输网规模，完善布局结构，提高运输质量，体现了快速扩充运输能力、迅速提高装备水平的要求。发展公路运输业是我国实现顺利“十二五”发展目标的必要前提和保证，也将对我国经济快速健康发展产生积极而深远的影响。
3、发行人所在区域公路运输业发展现状与规划
山西省地处中国华北、环渤海经济开发区，是中国著名的能源之乡和旅游大省，东临太行山脉，西隔黄河天堑，邻近北京、天津、郑州、洛阳、西安、咸阳的工业中心，与上海、沈阳、武汉等经济发达城市相距不远，是全国举足轻重的交通要地。山西省一直注重对交通物流设施的建设投入，截至2011年底，山西省高速公路突破4,000公里，这是山西省交通运输发展史上的一个重要里程碑，是促进山西转型跨越发展的重要工程，也是山西经济社会发展中的一件大事。4,000公里高速公路纵横三晋大地，连通省内11市，对接周边4省（区），构建起立体化交通网络的大动脉，承载着区域经济社会发展的人流、物流、信息流，有力地促进了全省资源优势向经济优势转化，加快了全省新型工业化和城镇化进程，推动着山西经济社会的转型跨越式发展。
山西省“以铁路、公路为主，以航空、水运为辅”的特点非常突出。公路运输作为山西省最重要的运输方式，山西省政府不断加大对公路建设尤其是高速公路建设的投资，“十一五”期间，全省公路建设完成投资1,740亿元，为“十五”的2.5倍；高速公路建设取得重大突破，五年新增高速公路1,316公里，达到3,002公里，全省70%的县通了高速公路；国省干线基本消灭了差等路，五年新改建6,800公里，超龄沥青路和薄弱路段得到全面治理，国道90%以上、省道81%达到二级以上公路标准，路况创历史最好水平；公路通车里程大幅增长，五年新增6万公里，总里程达到13万公里。
2008年以来，全球金融危机的爆发使世界经济运行步入低谷，工业增速放慢导致对资源品需求降低，作为钢铁、煤炭等重要能源产品的输出地，山西省的整体经济运行也受到了一定冲击，其货运量出现了较大程度的负增长，2009年全省客运量37,033万人，同比增长0.89%，货运量109,883万吨，同比降低13.52%。但随着2010年中国经济回暖，工业生产复苏，山西省作为资源和交通大省的地位重新得以体现，客货运输量企稳回升。2010年全省公路累计完成货运量60,816.4万吨，比上年增长11.0%，完成货物周转量969.89亿吨公里，比上年增长7.0%。“十二五”期间，山西省高速公路要续建2,219公里，新开工1,096公里。干线公路方面，新改建一级公路1,000公里、二级公路500公里，路面改造600公里，改建干线公路县市过境路段500公里。到2020年，山西省路网布局将由“人字骨架、九横九环”调整为更加科学、合理的“三纵十一横十一环”，高速公路路网规模达到6,160公里。
（二）物流业
1、我国物流业发展现状
进入21世纪以来，中国物流业总体规模快速增长，物流服务水平显著提高，发展的环境和条件不断改善，为进一步加快发展中国物流业奠定了坚实基础。
我国物流业规模快速增长。2011年全国社会物流总额125.4万亿元，同比增长15%；全国社会物流总费用7.1万亿元，同比增长16.7%。其中，运输费用3.8万亿元，同比增长14%；保管费用2.4万亿元，同比增长20.5%；管理费用0.9万亿元，同比增长19%。2011年中国物流业增加值为2.7万亿元，按可比价格计算，同比增长13.1%，增幅比上年提高2.5个百分点。物流业增加值占GDP的比重为 6.9%，占服务业增加值的比重为16%，均与上年基本持平。我国物流运行形势总体良好，物流需求显著增加，运行效率有所提高，物流业增加值快速增长，为保证国民经济平稳较快发展发挥了重要的支撑保障作用。
我国物流业发展水平显著提高。一些制造企业、商贸企业开始采用现代物流管理理念、方法和技术，实施流程再造和服务外包；传统运输、仓储、货代企业实行功能整合和服务延伸，加快向现代物流企业转型；一批新型的物流企业迅速成长，形成了多种所有制、多种服务模式、多层次的物流企业群体。全社会物流总费用与GDP的比率，自2000年以来持续下降，物流费用成本得到有效控制，促进了经济运行质量的提高。
我国物流基础设施条件逐步完善。交通设施规模迅速扩大，为物流业发展提供了良好的设施条件。物流园区建设开始起步，仓储、配送设施现代化水平不断提高，一批区域性物流中心正在形成。物流技术设备加快更新换代，物流信息化建设有了突破性进展。
我国物流业发展环境明显好转。在国家“十二五”规划纲要中明确提出“大力发展现代物流业”，中央和地方政府相继建立了推进现代物流业发展的综合协调机制，出台了支持现代物流业发展的规划和政策。物流统计核算和标准化工作，以及人才培养和技术创新等行业基础性工作取得明显成效。
与国外物流业高度发达相比，我国物流业的总体水平仍然偏低，还存在一些效率低下等突出问题。一是全社会物流运行效率偏低，社会物流总费用与GDP的比率高出发达国家1倍左右；二是社会化物流需求不足和专业化物流供给能力不足的问题同时存在，“大而全”、“小而全”的企业物流运作模式还相当普遍；三是物流基础设施能力不足，尚未建立布局合理、衔接顺畅、能力充分、高效便捷的综合交通运输体系，物流园区、物流技术装备等能力有待加强；四是地方封锁和行业垄断对资源整合和一体化运作形成障碍，物流市场还不够规范；五是物流技术、人才培养和物流标准还不能完全满足需要，物流服务的组织化和集约化程度不高。
2、物流业发展前景
自2008年下半年以来，随着国际金融危机对我国实体经济的影响逐步加深，物流行业作为重要的服务产业也受到了严重冲击。2009年以来，我国物流业以贯彻落实国务院《物流业调整和振兴规划》为契机，抓住机遇，迎接挑战，努力克服国际金融危机影响，实现了止跌企稳、加快回升的良好发展态势，为国民经济平稳较快发展提供了有力支撑。
“十二五”期间将是物流业快速发展时期。目前，交通运输部正在编制交通运输行业“十二五”发展规划，提出了促进现代物流发展和建立以低碳为特征的交通运输体系的思路。一是推动综合运输体系的发展，强化基础设施的有效衔接。完善优化网络布局，加快综合运输枢纽建设，深化综合运输管理体制改革，为推进物流业发展提供支撑和保障。二是把推进主要港口和公路货运站场的转型升级作为重要切入点，通过出台相关投资补助政策，引导部分港口和公路货运站场向综合性物流园区转型升级。三是深入探索我国交通运输物流公共信息平台的发展模式，开展交通运输物流公共信息共享平台试点示范工作，并研究制定相关的标准规范。四是大力发展滚装、甩挂运输，提高道路运输效率和服务水平。通过上述措施，进一步提高我国运输效率，推动节能减排，促进低碳物流发展。
3、发行人所在区域物流业发展现状和规划
山西是一个资源大省，煤炭、焦炭资源雄厚，拥有制造业的传统优势，物流需求基础雄厚，基础交通条件良好，物流业发展具有天然的极大的潜力。近几年伴随着经济的高速增长，山西物流业迅速发展。
一是物流行业相关部门的增加值快速增长。据山西省2011年国民经济和社会发展统计公报，2011年全省实现地区生产总值11,100.18亿元，同比2010年增长13.0 %，其中，第三产业增加值3,880.93亿元，同比增长8.6%。
二是物流体系日益完善。2002年山西省编制了《山西省物流发展规划研究》，提出了山西物流发展模式：建立全省“物流园区、物流中心、配送中心”三级物流网络框架和“一纵三横”物流网络体系，明确了政府规划、企业实施、市场运作的山西省物流发展规划实施总体战略。2004年12月，太原市出台《关于加快太原公路主枢纽建设实施意见的通知》，指出建设由武宿货运中心、太原东物流中心（现名太原迎泽物流中心）、太原北物流中心、太原西物流中心、太原南物流中心等五个货运中心组成的太原货运主枢纽系统。2006年，在省政府关于促进流通业发展的实施意见中指出要重点支持太原、大同、运城、侯马、晋城五大物流园区建设。2007年，在《太原市综合交通规划——交通发展战略报告》中建议，在武宿航空港建立铁路、公路、航空联运枢纽组成的物流中心；在铁路货站建立铁路公路联运枢纽；依托外环线高速和大运、太长、太古、太旧高速公路在城市外围建立公路货运主枢纽；在中外环之间建成一些区域性的物流配送中心。
三是传统物流业开始向现代物流业转变。随着物流基础设施和装备的现代化、物流信息网络的建设以及集中配送等新的生产组织方式广泛采用，山西省传统物流正开始向现代物流业转变，并在加快物流速度，减少库存，降低成本，延伸服务等方面显示出良好的发展前景。
但是目前山西物流业仍处于初级发展阶段，与现代物流业的要求还有很大差距，“数量多、分布散、规模小、实力弱”仍然是山西省物流企业的现状。未来，山西省将重点推进物流业的现代化，一是积极推进物流需求社会化、支持物流企业加快发展，支持传统物资、商业和交通等企业转型发展，引进国内外网络型物流服务企业；二是优化物流基础设施布局，明确山西省在全国物流区域的定位，加强与产业关联省份的对接，规划“一轴两翼多通道”物流布局，加快铁路出海通道建设，促进铁公机多式联运；三是构建物流信息系统，促进企业物流与物流企业信息沟通，注重物流公共信息平台建设；四是营造物流业发展的政策环境，强化综合协调机制，支持发展一批物流业重点骨干项目，实施促进物流业发展的政策措施。
（三）汽车维修及配件销售
随着我国经济的快速发展，我国机动车保有量不断上升，汽车维修与配件销售行业产值不断上升，发展前景较好。据公安部交通管理局统计，根据国家统计局发布的统计数据显示，截至2011年底，全国民用汽车保有量达到10,578万辆（包括三轮汽车和低速货车1,228万辆），同比2010年增长16.4%，其中私人汽车保有量7,872万辆，同比增长20.4%。民用轿车保有量4,962万辆，同比增长23.2%，其中私人轿车4322万辆，增长25.5%。而汽车配件销售行业产值更是保持着年均40%的增长速度，目前我国汽车零部件产业产值已经超过1.4万亿。据山西省公安厅交通管理局统计，目前山西省机动车保有量已超400万辆，带动了山西省汽车维修及配件销售业的快速发展。
二、发行人在行业中的地位和竞争优势
（一）发行人在行业中的地位
1、交通运输行业
公司现拥有汽车站110个，其中，一级站11个，二级站52个，占全省已评定站级的84%；拥有客、货运车辆14,948台，营运线路1,805条；维修场站38个；驾驶员培训学校12所，基本形成了覆盖全省、辐射全国的客货运输、站场枢纽网络。2010年，山西汽运集团完成公路客运量1.18亿人，旅客周转量112亿人公里；完成公路货运量2,256万吨，货物周转量54亿吨公里。此外，公司还圆满完成了支援农业、支援工商业、晋煤外运等重点运输任务，为山西省经济建设和交通运输事业的发展起到了积极的骨干作用，奠定了公司在山西省运输市场的主导地位。
2003年，山西汽运集团被交通部授予道路客货运输双一级资质（全国拥有道路客货运输双一级资质的运输企业仅一家）；2005年，山西汽运集团获得由中国道路运输协会颁布的道路运输企业50强；2006年，获得由中国交通企业管理协会颁布的交通企业100强；2008年，获得由中国道路运输协会颁布的中国道路运输百强诚信企业第5位；2009年，获得由中国企业联合会和中国企业家协会颁布的全国服务业500强；2010年，再次荣获中国服务业企业500强，已连续第六次跻身全国服务企业500强行列。
2、物流业
目前，公司运营的物流园区（中心）达9个，物流及小件快运网点达98个，大中型货源基地达36个；零担专线43条。2010年，公司园区共实现货物周转量536,897.7万吨，同比增长18.10%。随着公司“七项重点工作”的深入推进，一批在建、新建物流园区（中心）、物流站（点）的运营投产，公司的现代物流网络将更加完善。
公司按照以加快物流基地建设为工作中心，以市场需求、服务顾客为导向，以现代信息技术为依托，全力推进公司现代物流发展。同时，公司加快第三方物流发展步伐，努力构建营销物流网络，与隆力奇、爱立信、德克士、沃尔玛等商家广泛合作，在园区内形成了服务优质完善、资源配置优化、运营成本节约、高效运转的一体化服务体系，由单一的经营物流市场逐步向第三方物流迈进。晋城的苗匠物流园区成为当地最具影响力的物流集散中心，运城的空港物流园区被省政府列为全省服务业“1+10”商贸流通业的示范带动项目之一，被运城市政府列为运城地区三大物流基地之一。
3、汽车维修及配件销售
发行人的汽车维修厂包括了汽车维修、检修与配件销售等全套服务，综合服务能力较强。近年来，公司的汽车维修产业强化品牌服务，稳步拓展市场，目前已有38个汽车维修厂站，遍布山西省各地市，其中一类维修企业19个，二类维修企业17个，各类特约维修服务站121余个，相关从业人员千余人，年收入额达到5亿元以上。公司还扩展了汽车销售“4S”店业务，大力开展“4S”店建设，发展了包含比亚迪、莲花、解放、东风等国内知名品牌在内的“4S”店10个。公司维修企业依靠遍布全省的维修网络，较为专业的服务，在山西省汽车维修、配件销售行业具有一定地位。
4、其他
近年来，公司依托现有资源优势，开拓了驾校培训、房地产、加油加气站等业务，其中房地产和加油加气站业务将成为公司未来的主要盈利增长点。
2009年5月，山西汽运集团和中石油昆仑天然气有限公司签署了合作意向书，采取以中石油昆仑天然气有限公司提供资金和技术支撑、管理，山西汽运集团提供场地和人员的形式，合作建设CNG加气站网络，在道路运输车辆上推广利用CNG，促进节能减排，提高经济效益。目前，公司已取得批复的加气站达140个，遍布全省各地。根据公司“十二五”初步规划，到“十二五”末要建成100个加气站，初步形成遍布全省的加气网络。随着我国“节能减排”力度的加大，CNG天然气加气站项目的前景较好，预计未来可以给公司创造一定利润。
公司成立时，山西省政府将各地原有汽车站统一划拨公司管理，汽车站所在土地一并通过特许经营的方式划拨给公司。随着山西省社会经济的发展，城市规模不断扩大，各地的汽车站已渐渐不能满足乘客的需求，因此在部分城市郊区公司新建了汽车站，而原位于城市中心地带的汽车站将撤销，目前，公司共拥有土地399.54万平方米，其中大部分为公司自有，其土地出让将成为公司的未来重要资金来源。
（二）发行人在行业中的竞争优势
1、区域经济快速增长为公司发展提供了良好的条件
山西资源丰富，是全国的能源基地，作为能源外调大省，山西公路运输对国民经济发展起着举足轻重的作用。“十一五”时期，山西省经济实力显著增强，整个“十一五”时期经济总量占中部六省比重处于上升趋势，“十五”、“十一五”分别为10.86%、10.93%。“十二五”规划建议明确提出，今后五年促进区域协调发展要着力实施区域发展总体战略和主体功能区战略，随着山西“一核一圈三群”战略规划的出台和实施，“三纵十一横十一环”高速路网的建设，以及中心城市、城镇群、经济圈的互促互动，山西在中部崛起中将发挥着越来越重要的作用。发行人作为山西省最主要的交通运输主体，山西省经济的快速发展为公司发展提供了良好的发展空间。
2、发行人所从事的运输业务处于区域垄断地位
公司现拥有汽车站110个，其中，一级站11个，二级站52个，占全省已评定站级的84%；拥有客、货运车辆14,948台，营运线路1,805条，基本形成了覆盖全省、辐射全国的客货运输、站场枢纽网络。公司在山西省公路运输处于垄断地位，这将为公司带来相对稳定的收入来源。
3、发行人所在行业得到国家产业政策的有力支持
近年来，国务院、交通部及山西省出台了一系列加快、促进公路运输业发展的相关政策，主要规定如下：（1）在2007年3月发布的《国务院关于加快发展服务业的若干意见》中提出：“优先发展运输业，进一步完善铁路、公路、民航、水运等交通基础设施，优先发展城市公共交通，形成便捷、通畅、高效、安全的综合运输体系”；（2）在2007年11月国家交通部发布了《关于促进道路运输业又好又快发展的若干意见》中提出：“引导运输企业以资产为纽带，通过并购、联合、参股等多种方式，实现规模化、集约化、网络化经营和特许连锁经营。扶持集约化程度高、网络覆盖面大、组织方式优的道路运输企业发展”。此外，2008年第四季度以来，国家出台了一系列刺激经济发展的政策，公路、铁路等投资提速。同时，国家将进一步强化公路主干线，完善网络结构，提升运能，积极推进客运高速化、货运物流化、枢纽智能化。良好的政策环境和法规体系建设为公路运输业的繁荣发展提供了保障，为公司提供了难得的发展契机，创造了良好的外部环境。
4、压缩天然气及液化天然气加气站的投资建设，将为公司带来大量的收益
油、气建站销售项目是发挥公司整体规模优势，延伸运输产业链，实现转型发展、创新发展的新成果，也是公司新的经济增长点。目前，公司已与中石油昆仑天然气利用有限公司合资成立山西中石油昆仑天然气利用有限公司，主要经营压缩天然气及液化天然气加气站的投资建设、经营及管理，计划未来形成遍布全省的加气网络，该项目将为公司带来可观的经济收益。
5、公司具备较好的外部融资能力
发行人拥有良好的资信条件，与众多金融机构建立了良好、长久的合作关系。良好的融资能力有力支持了发行人的可持续发展，并为发行人开展资本市场融资提供了有效的偿付保证。
三、发行人主营业务状况及发展规划
（一）主营业务状况
客运站经营、汽车旅客运输、汽车货物运输业务是公司所从事的主要经营业务。发行人2009-2011年主营业务收入情况如下：
表10-1 发行人2009-2011年主营业务收入情况
单位：万元
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（二）发行人发展规划
公司总体发展战略为，按照“调整客运结构，创新站场经营，扩大维修服务，提升驾培能力，提高资本运作收益，构建油、气销售网络，下大力气抓好货运、物流发展”的经营策略，全面提升企业的可持续发展能力，进一步增强公司在山西省和全国同行业中的主导地位，提高公司的盈利能力、综合抗风险能力，初步实现由传统道路运输业向现代服务业转变。公司将重点推进以下几个方面工作来实现公司的发展目标：
一是推进以企业控股为主的客运公司化经营，调整客运股权结构，提高客运经营效益。二是建立以货源基地为中心的货运公司，强化货源基地建设，全力推进货运发展转型。三是建立以地市汽车站为中心的汽车站场网络，创新站场服务，打造客运站场新形象。四是建立以运输、仓储、货代、配送为一体物流基地，加快物流基地和信息化建设，全面推进第三方物流发展步伐。五是建立以“4S”店为中心的维修基地，拓展维修服务规模，打造维修集群基地。六是建立以驾培为中心的综合培训基地，构建综合培训长效机制。七是规范土地资本运作，进一步提升收益水平。八是发挥公司整体规模优势，延伸运输产业链，抓好油、气建站销售两个新的经济增长点。
第十一条 发行人财务情况
一、发行人主要财务数据
发行人2009至2011年合并财务报表已经中磊会计师事务所有限责任公司审计，该会计师事务所出具了标准无保留意见的审计报告。本文中2009至2011年的财务数据均来源于经审计的财务报告。
表11-1 发行人2009-2011年主要财务数据
单位：万元
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注： 流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
资产负债率=总负债/总资产
总资产报酬率=净利润/[（期初总资产+期末总资产）/2]
营业利润率=营业利润/营业收入
净资产收益率=归属于母公司的净利润/[（归属于母公司期初净资产+归属于母公司期末净资产）/2]
表11-2发行人2009-2011年度合并资产负债表摘要
单位：万元
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表11-3发行人2009-2011年度合并利润表摘要
单位：万元
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表11-4发行人2009-2011年度合并现金流量表摘要
单位：万元
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二、发行人财务状况分析参见《2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券募集说明书》。
第十二条 已发行尚未兑付的债券
截至本期债券发行前，发行人及其全资或控股子公司无已发行尚未兑付的企业（公司）债券、中期票据和短期融资券。
第十三条 募集资金用途
一、募集资金总量及用途
本期债券募集资金5亿元，其中3亿元拟用于晋城市汽车客运东站项目和山西乾通塑胶有限公司迁建项目；1亿元偿还公司银行流动性贷款；1亿元补充公司营运资金。
二、募集资金投资项目概况
（一）募集资金投资项目情况
晋城市汽车客运东站项目和山西乾通塑胶有限公司迁建项目经有权部门批准，总投资额合计为57,278万元，本期债券募集资金投资项目具体情况如下：
表13-1 本期债券募集资金投资项目概况
单位：万元
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1、晋城市汽车客运东站项目
（1）项目概况
该项目位于晋城市经济技术开发区，凤凰岭森林公园以北，红星街以南，三晋路以东。该项目按一级客运站标准建设，总建筑面积21,579平方米，其中候车大楼建筑面积12,658平方米，司乘公寓2,252平方米。
该项目总投资为16,780万元。项目动态投资回收期为17.3年，投资利润率8.76%，投资利税率9.33%，财务内部收益率9.92%，盈亏平衡点为49.09%。公司通过全资子公司山西省晋城汽车运输有限责任公司所属分公司晋城市交通枢纽中心建设该项目。本次拟使用债券募集资金10,000万元。
该项目是整个晋城市的重点交通建设项目，已经列入了国家交通枢纽中心场站计划。该项目建成后将大大改善晋城市的客运场站条件，推动晋城市客运市场管理水平和服务水平的进一步提高，为晋城市经济社会发展创造良好的交通基础环境。
（2）项目核准情况
该项目可行性研究报告已获得山西省发展和改革委员会“晋发改交通发[2009]1242号”文批复。
（3）项目建设进度
该项目于2009年2月开工，截至2012年3月31日，汽车站主楼的主体工程已接近封顶，相关附属配套设施尚未建设。
2、山西乾通塑胶有限公司迁建项目
（1）项目概况
根据太原市改造规划部署及府东街片区规划设计方案，府东街片区是太原市城中村改造的重点区域之一，山西乾通塑胶有限公司正位于此次府东街片区的中心地带。由于公司厂区被规划占用，相关建筑物及构筑物都将不得不拆除。因此公司将迁址入驻经济技术开发区。项目建设规模为拟建年产22,000吨的塑胶产品生产区，总建筑面积为146,690平方米。
项目投资总额为40,498万元。该项目投资回收期为6.45年（含建设期），投资利润率14.91%，投资利税率18.73%，税后财务内部收益率19.25%，盈亏平衡点41.02%。发行人通过孙公司山西乾通塑胶有限公司建设该项目。本次拟使用债券募集资金20,000万元。
本项目采用了先进可靠、成熟的生产工艺，操作简便，原料供应充足、能量消耗低，同时针对生产噪音等，采取了相应的治理措施，做到了增产不增污。项目充分利用了小店区的资源优势和企业的技术优势，从整体效益看，项目运营使企业成本降低，经济效益明显提高，符合国家产业政策和山西省调整产品结构方向。项目的建设对于带动当地经济发展，变资源优势为产品优势，发展规模化龙头企业，增强企业自我发展能力具有十分重要的意义。
（2）项目核准情况
该项目已经山西省发展和改革委员会“晋发改备案[2011]15号”文备案。
（3）项目建设进度
该项目已于2011年5月开工，截至2012年3月31日，一期工程已全面开展，专家工艺楼已封顶，职工单身宿舍、食堂综合楼、库房、车间等工程正在建设中。
（二）偿还银行流动性贷款
为进一步优化公司债务结构，公司拟使用本期债券募集资金10,000万元偿还银行借款。公司已取得相关银行以债还贷的证明。这将使公司的短期借款减少、长期负债增加，公司的债务结构将更趋稳定。
（三）补充营运资金
近年来公司重点项目的投入力度加大，业务规模不断增加，因此公司营运资金需求增加。本期债券募集资金中10,000万元用于补充公司营运资金，可以有效地缓解公司资金压力，提高资金使用效率，短期偿债能力进一步改善，流动比率和速动比率等财务指标均会有所提高。
三、募集资金使用计划及管理制度
公司已经制定了完善的资金管理制度，对本期债券募集资金实行集中管理和统一调配，并指定专门部门负责本期债券募集资金的总体调度和安排，对募集资金支付情况建立详细的台账管理并及时做好相关会计记录。同时，公司将不定期对募集资金的使用情况进行检查核实，确保资金投向符合公司和出资人的利益。
在募集资金使用过程中，一方面，公司将合理安排资金使用计划，减少资金闲置；另一方面，对于确已出现的暂时性资金闲置，公司将依据相关规定，按照相关程序报有权决策机构批准后进行资金运用。公司严格执行募集资金使用计划和管理制度，并制定了专门的制度规范债券发行募集资金的管理、使用和偿还，严格按照募集说明书承诺的投向和投资金额安排使用募集资金，实行专款专用，以保障投资者利益。
第十四条 偿债保证措施
一、具体偿债计划
（一）本期债券偿债计划概况
为了充分、有效地维护债券持有人的利益，发行人为本期债券的按时、足额偿付制定了一系列工作计划，包括确定专门部门与人员、设计工作流程、安排偿债资金、制定管理措施、做好组织协调等，努力形成一套确保债券安全兑付的内部机制。
（二）偿债计划的人员安排
发行人为本期债券成立偿付工作小组，自本期债券付息日或到期兑付日之前的15个工作日起至付息期限或付息期限结束，偿付工作小组全面负责监管账户的查验，以及利息支付、本金兑付及相关事务，并在需要的情况下继续处理付息或兑付期限结束后的有关事宜。
（三）偿债计划的财务安排
针对公司未来的财务状况、本期债券自身的特征，公司将建立一个多层次、互为补充的财务安排，以提供充分、可靠的资金来源用于还本付息，并将根据实际情况进行灵活调整。
二、偿债保证措施
（一）募集资金投资项目收益是本期债券偿还重要保证
1、晋城市汽车客运东站项目
发行人全资子公司山西省晋城汽车运输有限责任公司现拥有晋城长途汽车站地块，该地块位于晋城市晋回路4号，占地20.7亩，是晋城市中心繁华地段。本项目建成后，现有的晋城长途汽车站将终止运营，其业务将由新建成的客运东站承接。发行人拟对该地块与新车站土地进行置换，预计净收入为1.5亿元，可全部用于偿还本期债券募集资金。
晋城市汽车客运东站项目位于晋城市经济技术开发区，凤凰岭森林公园以北，红星街以南，三晋路以东。该项目是晋城市重点交通建设项目，已经列入国家交通枢纽中心场站计划，建成后将大大改善晋城市的客运场站条件，为乘客及广大市民提供餐饮、住宿、商贸、购物等全方位的一站式服务，为晋城市经济社会发展创造良好的基础设施环境。该项目按一级客运站标准建设，总建筑面积21,579 平方米，其中候车大楼建筑面积12,658 平方米，司乘公寓2,252 平方米。该项目总投资为16,780 万元。项目动态投资回收期为17.3 年，投资利润率8.76%，投资利税率9.33%，财务内部收益率9.92%，盈亏平衡点为49.09%。该项目投产运行后预计年收入1.7亿元，实现利税948.59万元。
2、山西乾通塑胶有限公司迁建项目
山西乾通塑胶有限公司现厂址位于太原市红沟北街（占地90亩），因太原市城市道路改造“府东街东延”项目，使该公司北侧出现一条377米长的临府东街路南的走廊，商业价值成倍增长，并得到太原市政府有关建设规划的相关政策支持和近千万元拆迁补偿。与此同时，发行人仍然剩余47亩土地，其市场价值近3亿元。山西乾通塑胶有限公司将整体迁入山西太谷新型工业园区，以进行技术升级，扩大产能，降低生产成本，提高生产效率。
山西乾通塑胶有限公司五大系列产品一直产销两旺，近五年来销售收入每年递增40%以上，尤其是其主导产品PP超静音排水管材管件，以其优良的性能、可靠的质量，深得广大用户的信赖。经山西省科学技术厅鉴定，该产品已达到了国际先进水平。山西乾通塑胶有限公司也因此受邀制定《聚丙烯静音排水管材及管件技术标准》国家行业标准。山西乾通塑胶有限公司迁建项目投资总额为40,498万元。该项目投资回收期为6.45年（含建设期），投资利润率14.91%，投资利税率18.73%，税后财务内部收益率19.25%，盈亏平衡点41.02%。通过迁厂建设，借助债券募集2亿元资金支持，将建设年产22,000吨的塑胶产品生产区，总建筑面积为146,690平方米。山西乾通塑胶有限公司将建成为国内最大的PP超静音排水管材管件生产基地，进一步降低其生产成本，扩大其市场占有率。
（二）第三方担保
1、担保人基本情况
担保人山西能源交通投资有限公司成立于2009年9月16日，是经山西省人民政府批准并出资设立的国有独资公司，是山西省省属十二户国有大型骨干企业之一，公司初始注册资本为60亿元。2010年9月19日，经山西省国资委批准，公司注册资本变更为63.3亿元。2010年12月23日，根据山西省人民政府办公厅《关于山西能源交通投资有限公司投融资及重组部分省属企业的专题会议纪要》（【2010】66次）及山西省人民政府国有资产监督管理委员会《关于山西能源交通投资有限公司整合重组四户省属国有企业有关事宜的通知》（晋国资改革函【2010】530号）文件，山西能源产业集团有限责任公司、山西省物资产业集团有限责任公司、山西汽车运输集团有限公司、山西地方铁路集团有限责任公司的股权以无偿划转的方式划拨给山西能源交通投资有限公司。
担保人为国有独资公司，山西省人民政府授权山西省国资委履行出资人职责，出资比例占担保人注册资本的100%。担保人目前主要的经营范围包括铁路及相关产业投资运营、现代服务业和能源产业三个板块，主要涉及铁路运输、物流交通、煤层气开发等行业。
截至2011年12月31日，担保人总资产为294.84亿元，负债总额为210.30亿元，所有者权益合计84.54亿元，归属于母公司所有者权益合计77.62亿元。2011年全年，担保人实现营业收入140.81亿元，利润总额7.19亿元，归属于母公司所有者的净利润5.98亿元。
2、担保人财务情况
（1）主要财务数据
表14-1担保人2011年度经审计的主要财务数据及指标
单位：万元
■
（2）担保人详细财务数据请参见《2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券募集说明书》。
3、担保人资信情况
担保人目前在山西省内的汽车运输、铁路运输、物流和煤炭销售领域具有较高的市场地位，作为山西省主要合资新建铁路项目的承担者，担保人参与的部省合资建设的铁路项目有山西中南部铁路通道、大同至西安客运专线、太原至兴县铁路通道、太原铁路枢纽等十余条新建和改扩建铁路项目。担保人主业经营优势明显，经营规模大，收益较为稳定，在山西省内具有较高的影响力。担保人以其自身的强大实力为本期债券以自身信用的形式提供担保，提高了本期债券的信誉度、流动性、安全性，进一步增强了本期债券到期按时兑付的可靠性。
4、担保函主要内容
担保人为本期债券向债券持有人出具了担保函。担保人在该担保函中承诺，对本期债券的到期兑付提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。在本期债券存续期及本期债券到期之日起两年内，如发行人不能按期兑付债券本金及到期利息，担保人保证将债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他依法应支付的费用，划入债券托管机构或主承销商指定的账户。
（三）公司未来的营业收入和可支配现金流是本期债券还本付息的基础
2009年、2010年和2011年，公司分别实现营业收入362,149.25万元、488,797.93万元和525,753.38万元；分别实现利润总额7,253.70万元、7,856.24万元和10,350.30万元；经营活动产生的现金流量净额分别为17,370.49万元、39,856.42万元和30,237.74万元。随着公司业务的稳步发展，在建和试运营项目陆续产生收益，公司收入和利润有望持续增长，预计本期债券存续期内，公司营业收入和可支配现金流能够有力支撑本期债券本息的按时偿付。
（四）公司强大的综合实力和优良的资信是本期债券到期偿还的有力保障
公司经营情况良好，财务状况优良，拥有较高的市场声誉，具有通畅的融资渠道。公司与多家国内大型金融机构建立了长期、稳固的合作关系，具有较强的融资能力。如果由于意外情况公司不能及时从预期的还款来源获得足够资金，公司完全可以凭借自身良好的资信状况以及与金融机构良好的合作关系，通过间接融资筹措本期债券还本付息所需资金。
（五）其他偿债措施安排
公司将继续保持良好的财务结构和资本结构，有效安排偿债时间。同时，公司还将根据市场形势的变化，不断改进管理方式，努力降低融资成本，优化债务结构，完善公司治理，增强财务风险控制能力。为保证本期债券本息及时、足额兑付，保障债券持有人的合法权益，发行人将成立债券偿付工作领导小组，并指定专门人员具体负责债券事务。
第十五条 风险与对策
一、与本期债券有关的风险与对策
（一）利率风险
受国家宏观经济、金融政策以及国际经济环境变化的影响，在本期债券存续期内，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券采用固定利率形式，期限较长，可能跨越经济周期，市场利率的波动可能使投资者面临债券价格变动的不确定性。
对策：本期债券的利率水平已充分考虑了对利率风险的补偿，此外，本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券上市，提高债券流动性，为投资者提供一个管理风险的手段。
（二）偿付风险
在本期债券存续期内，受国家政策法规、行业和市场等不可控制的因素的影响，发行人的经营活动如果不能产生预期的回报和现金流，进而导致发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能会影响本期债券本息的按期偿付。
对策：发行人将加强管理，严格控制成本，创造效益，为本期债券按时足额偿付提供资金保证。发行人目前经营状况良好，现金流量充足，预期其自身现金流可以满足本期债券本息偿付的要求。
（三）流动性风险
由于本期债券上市事宜需要在债券发行结束后方能进行，发行人无法保证本期债券能够按照预期上市交易，也无法保证本期债券能够在二级市场有活跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让时出现困难。
对策：本期债券发行结束后，发行人将在一个月内向经批准的证券交易场所或有关主管部门提出债券上市申请，力争本期债券早日获准上市流通。同时，随着债券市场的发展，债券交易的活跃程度也将增强，本期债券未来的流动性风险将会降低。
二、与行业相关的风险与对策
（一）经济周期风险
发行人主要从事公路运输业务，而公路运输运营收益水平可能会受到经济周期影响。如果出现经济增长速度放缓、停滞或衰退，将可能使发行人的经营效益下降，现金流减少，从而影响本期债券的兑付。
对策：虽然经济周期会对公路运输产生一定影响，但发行人在山西省内处于区域垄断地位，而且近年来我国经济持续快速发展，公路运量需求保持了平稳增长。综合考虑我国国民经济发展目标以及我国经济结构调整等因素，预计在今后相当长时期内，公路运量需求仍将呈现稳定增长的趋势。同时，发行人还将逐步扩大资产和业务规模，优化线路布局，进一步提高市场竞争力，从而在一定程度上降低经济周期波动对盈利能力的影响。
（二）政策风险
发行人所在的交通运输行业与政府的政策关系密切。随着经济形势和当地市场环境的不断变化，政府的政策也可能随之调整，由此可能对公司发展带来一定影响。
对策：发行人将和山西省政府相关部门保持密切沟通，加强对政策的解读和理解，准确把握政策导向。同时，公司将依托综合实力，不断提高管理水平和运营效率，提高企业的核心竞争力，最大限度地降低政策变动对公司盈利能力造成的不利影响，并实现可持续发展。
（三）行业竞争风险
由于市场化进程的加快，公路运输行业有可能面临其他交通运输方式，如铁路、民航等的激烈竞争，这将有可能导致发行人经营业绩及偿债能力的下降。
对策：虽然其他运输方式，如城际铁路专线的开通运营，将会对公司的部分客运线路造成一定影响，但整体上不会对发行人现有的业务及营业收入造成较大影响。与其他交通运输方式相比，发行人主要从事的公路运输行业具有线路灵活、班次更加密集、单位运输成本低等优势，将在一定程度上化解铁路和民航对公路运输的影响。
三、与发行人有关的风险与对策
（一）投资项目风险
本次募集资金投资项目存在投资规模大、建设工期长的特点，建设期内的施工成本受建筑材料、设备价格和劳动力成本等多种因素影响，项目实际投资有可能超出项目的投资预算，影响项目按期竣工及投入运营，并对项目收益的实现产生不利影响。
对策：本次发行公司债券筹集资金投资项目均已经过发行人详细周密的研究和论证，并已获得相关管理部门的批准，所有项目的施工单位选择与确定均采用公开、公平、公正的招投标形式确定，严格实行计划管理，有效防止工程延期、施工缺陷等风险。发行人具有完善的项目管理和财务管理制度，对于项目的事前、事中、事后三个主要阶段分别制定了严格的管理措施控制项目风险，并使项目的投资、建设、运营、监督工作四分开，确保工程按时按质完成以及项目投入资金的合理使用，最大限度地降低项目管理风险。
（二）日常营运安全事故引致的风险
公司所处的公路运输行业存在固有的行业安全风险。根据公司的业务范围，公司主要面临汽车客运站安全隐患和汽车运输交通事故两个方面的风险：
1、汽车客运站安全隐患导致的风险。汽车客运站是公路客运市场的源头，也是客运安全管理的前沿和确保运输安全的重要环节。汽车客运站具有人员密集、流动性大、构成复杂等特点，可能存在因进站环节对乘客携带“三品”（易燃、易爆、易腐蚀物品）检查不严，导致“三品”在站内发生意外或进入运输环节造成车辆损毁、人员伤亡的风险；因汽车客运站火灾及其他突发事件引起人员群死群伤的风险；因客流高峰期疏导不力导致乘客拥挤、踩踏发生人身伤亡的风险；因治安监控不力导致乘客人身伤亡、财产损失的风险。
2、汽车运输交通事故风险。公路运输企业是主要采取以公路的延伸为基础，以客、货车辆为载体，以良好的路况、安全的车况及合格的司乘人员为保障而进行的运输经营及服务，这种行业特征决定了交通事故风险将是公路运输企业无法完全避免的。重大汽车交通事故有突发、损害严重的特点，事故发生后企业将面临车辆损失，伤亡人员的赔付、善后处理以及交通主管部门的处罚等，将对公路运输企业产生严重不利影响。
对策：发行人总体安全生产情况正常，公司各年度的交通事故频率、事故伤人率、事故死亡率及经济损失比率等指标，均低于道路旅客运输一级企业等级的信誉质量考核指标。目前，公司已经建立较为完善的安全生产管理制度和严格的保险制度，制定了一系列的安全管理措施，并且在各汽车客运站安装了消防、安防设备，在各一级汽车客运站安装了车站视频监控系统，在各主要客运线路运营车辆上安装了先进的GPS安全监控管理终端系统，尽最大努力杜绝安全事故的发生，保证旅客生命财产安全。
第十六条 信用评级
经上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新世纪资信评估”）综合评定，本期债券信用等级为AA+，发行人主体信用等级为AA-，评级展望为稳定。
一、评级观点
（一）优势
1、山西汽运集团具有道路客货运双一级经营资质，是山西省规模最大的客运及货运物流运输企业，已形成了遍布全省、辐射全国的客运、货运、物流体系，主业经营优势明显。
2、山西汽运集团作为山西省国资委管辖的大型国有独资企业之一，能够在政策上得到山西省政府的支持。同时，国家对现代物流行业的战略定位和政策支持，使公司面临较好的发展机遇。
3、山西汽运集团建立了较为齐全的内部管理与控制制度，形成了规范的管理体系。通过几十年的运营，积累了丰富的经验，形成了有效的管理方式。
4、山西汽运集团财务结构较稳健，对债务的保障程度较高。公司营业收入保持较大规模，主要资产周转效率较高，通过经营获取现金的能力较强，总体偿债能力较强。
（二）风险
1、道路运输行业同时受到行业内、外两个市场的竞争，竞争激烈，行业整体利润率低。受到国家近年来高铁建设的影响，分流了山西汽运集团的部分客流，对公司的主业造成了一定冲击。
2、道路运输业务对安全要求高，路况、天气、车况、驾驶等环节和因素都可能会导致营运安全事故，山西汽运集团在安全运营方面面临着持续的设施投入及安全生产管理压力。
3、山西汽运集团目前正处于转型扩张期，并计划在物流、客运站场、房地产、加油加气站等业务上加大投入，资金需求量较大，公司面临一定的后续融资压力。
二、评级结论
公司具有道路客货运双一级经营资质，是山西省规模最大的客运及货运物流运输企业之一，经过多年的发展，公司已形成了遍布全省、辐射全国的客运、货运和物流网络体系。
公司组织机构设置较合理，职能分工明确，并建立了较完善的内部管理制度。公司管理团队较稳定，并具有较丰富的行业经历和经营管理经验。公司现有员工基本能够满足公司日常生产经营的需要。
道路运输业作为国民经济的基础性产业和服务性产业之一，在综合运输体系中起着重要作用。随着我国经济的进一步发展，我国道路运输行业有着广阔的发展空间，有利于公司的发展。
公司主业经营优势明显，经营规模大，收益较为稳定，有助于公司总体经营风险的控制。但公司所在的道路运输行业竞争激烈，行业利润率低，较易发生安全事故，且近期公司项目投资需要资金量较大，公司面临一定的市场竞争风险、资金压力和安全风险。
公司财务结构稳健，资产质量尚好，对债务的保障程度较高。公司营业收入保持较大规模，主要资产周转效率较高，通过经营获取现金的能力较强，总体偿债能力较强。但由于市场竞争激烈，燃油等营运成本的提高，公司主营业务盈利空间较小。
本期债券募集资金总额为人民币5亿元，拟用于项目建设、偿还部分银行贷款及补充营运资金。公司良好的经营性现金流和较强的融资能力为本期债券的偿还提供了基本保障。此外，鉴于山西能交投为本期债券所提供的无条件不可撤消连带责任保证，可在一定程度上增强本期债券本息偿付的安全性。
二、跟踪评级安排
根据政府主管部门要求和评级机构的业务操作规范，在本次评级的信用等级有效期内，新世纪资信评估将对其进行持续跟踪评级，包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。
跟踪评级期间，新世纪资信评估将持续关注山西汽运集团外部经营环境的变化、影响山西汽运集团经营或财务状况的重大事件、山西汽运集团履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报告，以动态地反映山西汽运集团的信用状况。
（一）跟踪评级时间和内容
新世纪资信评估对山西汽运集团的跟踪评级的期限为本评级报告出具日至失效日。
定期跟踪评级将在本次信用评级报告出具后每1年出具一次正式的定期跟踪评级报告。定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接，如定期跟踪评级报告与上次评级报告在结论或重大事项出现差异的，新世纪资信评估将作特别说明，并分析原因。
不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行。在发生可能影响本次评级报告结论的重大事项时，山西汽运集团应根据已作出的书面承诺及时告知新世纪资信评估相应事项。新世纪资信评估及评级人员将密切关注与山西汽运集团有关的信息，在认为必要时及时安排不定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别。不定期跟踪评级报告在本评级机构向山西汽运集团发出“重大事项跟踪评级告知书”后10个工作日内提出。
（二）跟踪评级程序
定期跟踪评级前向山西汽运集团发送“常规跟踪评级告知书”，不定期跟踪评级前向山西汽运集团发送“重大事项跟踪评级告知书”。
跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场调研、评级分析、评级委员会审核、出具评级报告、公告等程序进行。
新世纪资信评估的跟踪评级报告和评级结果将对债务人、债务人所发行金融产品的投资人、债权代理人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。
在持续跟踪评级报告出具之日后10个工作日内，山西汽运集团和新世纪资信评估应在监管部门指定媒体及本评级机构的网站上公布持续跟踪评级结果。
第十七条 法律意见
本期债券的发行人律师山西科贝律师事务所已出具法律意见书。山西科贝律师事务所认为：
一、发行人系依法设立并有效存续的国有独资企业法人，具备发行本期债券的主体资格。
二、发行人现阶段已经取得了发行本期债券所需取得的各项批准和授权，该等已经取得的批准和授权合法有效。
三、发行人发行本期债券符合《证券法》、《条例》、《通知》及《有关事项的通知》等法律法规和规范性文件所规定的有关企业债券发行的各项实质条件。
四、山西能源交通投资有限公司是依法设立并合法存续的企业法人，具备我国有关法律、法规要求的作为本期债券保证人的资格；山西能源交通投资有限公司出具的《担保函》符合《中华人民共和国担保法》及其他法律、法规的规定，《担保函》合法有效。
五、发行人已聘请具有企业债券审计资格的审计机构对发行人近三年的财务状况出具审计意见。
六、发行人已聘请具有从事企业债券信用评级业务资格的信用评级机构对本期债券发行进行信用评级。
七、发行人已聘请具有从事企业债券主承销商资格的证券经营机构作为主承销商，并组织承销团承销本期债券。
八、本期债券《募集说明书》及其摘要已真实披露了法律、法规及规范性文件要求的发行企业债券应予披露的事项。
第十八条 其他应说明的事项
一、税务说明
根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本期债券所应缴纳的税款由投资者自行承担。
二、上市安排
本期债券发行结束后1个月内，发行人将尽快向有关证券交易场所或有关主管部门提出本期债券上市或交易流通申请。
第十九条 备查文件
一、备查文件清单
（一）国家有关部门对本期债券的批准文件
（二）《2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券募集说明书》
（三）《2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券募集说明书摘要》
（四）发行人2009年、2010年和2011年经审计的财务报告
（五）担保人2011年经审计的财务报告
（六）上海新世纪资信评估投资服务有限公司为本期债券出具的信用评级报告
（七）山西科贝律师事务所为本期债券出具的法律意见书
（八）担保函
二、查询地址
投资者可以在本期债券发行期限内到下列地点查阅上述备查文件：
（一）山西汽车运输集团有限公司
联系地址：太原市迎泽大街50号
联系人：刘军阳
联系电话：0351-4034103
传真：0351-4134557
邮政编码：030001
（二）中信建投证券股份有限公司
联系地址：北京市东城区朝阳门内大街188号
联系人：郭春磊、廉晶、桑卓、张凯钋、张全
联系电话：010-85130588
传真：010-65185233
邮政编码：100010
投资者也可以在本期债券发行期限内到下列网站查阅本募集说明书全文：
国家发展和改革委员会
网址：www.ndrc.gov.cn
中央国债登记结算有限责任公司
网址：www.chinabond.com.cn
如对本募集说明书或上述备查文件有任何疑问，可以咨询发行人或主承销商。
附表一：
2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券发行网点表
■
| 发行人/山西汽运集团/公司 | 指 山西汽车运输集团有限公司 |
| 本期债券 | 指 发行人发行的总额为人民币5亿元的2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券 |
| 本次发行 | 指 本期债券的发行 |
| 担保人/山西能交投 | 指 山西能源交通投资有限公司 |
| 担保函 | 指 担保人以书面方式为本期债券出具的债券偿付保函 |
| 募集说明书 | 指 发行人根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的《2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券募集说明书》 |
| 募集说明书摘要 | 指 发行人根据有关法律、法规为发行本期债券而制作的《2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券募集说明书摘要》 |
| 申购和配售办法说明 | 指 簿记管理人为发行本期债券而制作的《2012年山西汽车运输集团有限公司公司债券申购和配售办法说明》 |
| 簿记建档 | 指 由发行人与簿记管理人确定本期债券的票面利率簿记建档区间，投资者直接向簿记管理人发出申购订单，簿记管理人负责记录申购订单，最终由发行人与簿记管理人根据申购情况确定本期债券的最终发行利率的过程 |
| 条例 | 指 企业债券管理条例 |
| 证券登记机构/中央国债登记公司 | 指 中央国债登记结算有限责任公司 |
| 主承销商、簿记管理人 | 指 中信建投证券股份有限公司 |
| 承销团 | 指 主承销商为本期债券发行组织的，由主承销商和分销商组成的承销组织 |
| 余额包销 | 指 承销团成员按承销团协议所规定的各自承销本期债券的份额承担债券发行的风险，在发行期结束后，将各自未售出的本期债券全部自行购入的承销方式 |
| 法定节假日或休息日 | 指 中华人民共和国的法定节假日或休息日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日或休息日） |
| 工作日 | 指 北京市的商业银行的对公营业日（不包括法定节假日或休息日） |
| 元 | 指 人民币元 |
| 基点 | 指 0.01个百分点 |
| 下属公司名称 | 直接持股 比例 | 注册资本 （万元） | 发行人投资额 （万元） | 主营业务 |
| 山西运城汽车运输集团有限公司 | 81.50% | 1,347.26 | 1,097.89 | 道路交通运输 |
| 山西三皇侯马运业集团股份有限公司 | 75.33% | 6,821.85 | 5,139.06 | 道路交通运输 |
| 山西汽运集团临汾汽车运输有限公司 | 71.27% | 1,000.00 | 712.70 | 道路交通运输 |
| 山西省晋城汽车运输有限责任公司 | 76.22% | 5,400.00 | 4,115.88 | 道路交通运输 |
| 山西省长治汽车运输有限责任公司 | 79.12% | 1,402.25 | 1,109.50 | 道路交通运输 |
| 山西省阳泉汽车运输有限责任公司 | 86.63% | 1,043.50 | 872.64 | 道路交通运输 |
| 山西汽运集团忻州汽车运输有限公司 | 79.36% | 1,376.60 | 963.61 | 道路交通运输 |
| 山西省阳方口汽车运输有限责任公司 | 100.00% | 1,728.84 | 1,728.00 | 道路交通运输 |
| 山西雁北运业有限责任公司 | 66.35% | 1,000.00 | 643.74 | 道路交通运输 |
| 山西宇星客车有限公司 | 100.00% | 480.00 | 2,386.00 | 公路客车制造 |
| 山西汽运集团晋龙捷泰运输贸易有限公司 | 98.50% | 3,561.17 | 4,730.81 | 道路交通运输 |
| 山西迎泽物流有限公司 | 60.00% | 1,100.00 | 660.00 | 货物配送、仓储 |
| 山西乾通公路工程机械有限公司 | 100.00% | 1,518.50 | 1,518.50 | 公路工程机械制造、销售及修理 |
| 山西汽运集团华运房地产开发有限公司 | 100.00% | 1,000.00 | 1,000.00 | 房地产业务 |
| 山西汽运集团朔州汽车运输有限公司 | 100.00% | 1,500.00 | 3,851.87 | 道路交通运输 |
| 2011年度 | 2010年度 | 2009年度 | |
| 客运 | 131,291.38 | 119,452.50 | 110,898.63 |
| 货运 | 235,681.54 | 239,592.64 | 167,237.52 |
| 汽车修理及配件销售 | 84,860.90 | 95,902.99 | 57,101.63 |
| 其他 | 53,963.64 | 20,487.98 | 18,862.92 |
| 合 计 | 505,797.38 | 475,436.12 | 354,100.71 |
| 项目 | 2011年/末 | 2010年/末 | 2009年/末 |
| 资产总额 | 464,669.37 | 408,282.25 | 356,693.22 |
| 负债总额 | 307,195.45 | 259,380.64 | 216,817.44 |
| 所有者权益合计 | 157,473.92 | 148,901.62 | 139,875.78 |
| 归属于母公司所有者权益合计 | 146,990.55 | 138,959.45 | 130,907.00 |
| 营业收入 | 525,753.38 | 488,797.93 | 362,149.25 |
| 净利润 | 8,644.05 | 5,370.28 | 5,633.78 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 8,102.84 | 5,156.65 | 5,126.10 |
| 流动比率 | 0.72 | 0.64 | 0.63 |
| 速动比率 | 0.61 | 0.54 | 0.56 |
| 资产负债率 | 66.11% | 63.53% | 60.79% |
| 总资产报酬率 | 1.98% | 1.40% | 1.69% |
| 营业利润率 | 1.81% | 1.30% | 1.84% |
| 净资产收益率 | 5.67% | 3.82% | 4.00% |
| 经营性净现金流 | 30,237.74 | 39,856.42 | 17,370.49 |
| 项 目 | 2011年度/末 | 2010年度/末 | 2009年度/末 |
| 资产总额 | 464,669.37 | 408,282.25 | 356,693.22 |
| 其中：流动资产 | 187,266.10 | 140,834.18 | 113,361.42 |
| 固定资产 | 183,851.10 | 170,381.94 | 151,334.66 |
| 负债总额 | 307,195.45 | 259,380.64 | 216,817.44 |
| 其中：流动负债 | 261,336.33 | 218,390.57 | 178,569.04 |
| 非流动负债 | 45,859.12 | 40,990.06 | 38,248.40 |
| 所有者权益合计 | 157,473.92 | 148,901.62 | 139,875.78 |
| 归属于母公司所有者权益合计 | 146,990.55 | 138,959.45 | 130,907.00 |
| 项目 | 2011年 | 2010年 | 2009年 |
| 营业收入 | 525,753.38 | 488,797.93 | 362,149.25 |
| 营业成本 | 516,226.27 | 482,493.49 | 355,556.84 |
| 营业利润 | 9,541.13 | 6,349.96 | 6,657.07 |
| 净利润 | 8,644.05 | 5,370.28 | 5,633.78 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 8,102.84 | 5,156.65 | 5,126.10 |
| 项目 | 2011年 | 2010年 | 2009年 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 30,237.74 | 39,856.42 | 17,370.49 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -33,237.19 | -29,065.91 | -25,714.15 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 4,635.51 | -10,104.41 | 18,526.29 |
| 现金及现金等价物净增加额 | 1,636.06 | 686.09 | 10,182.64 |
| 项目名称 | 总投资 | 权益投资额 | 募集资金使用额度 | 债券资金占项目权益投资额比例 |
| 晋城市汽车客运东站项目 | 16,780 | 16,780 | 10,000 | 59.59% |
| 山西乾通塑胶有限公司迁建项目 | 40,498 | 40,498 | 20,000 | 49.39% |
| 项目 | 2011年末 |
| 资产总额 | 2,948,431.72 |
| 负债总额 | 2,103,033.58 |
| 所有者权益合计 | 845,398.14 |
| 归属于母公司所有者权益合计 | 776,176.43 |
| 资产负债率 | 71.33% |
| 项目 | 2011年度 |
| 营业收入 | 1,408,111.01 |
| 净利润 | 64,843.72 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | 59,751.76 |
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