⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  看似已经夭折的反弹，昨日在官方10月PMI数据重上荣枯线等重大利好影响下，突然峰回路转，当日一根温和放量的中阳线一举收复多条关键均线，预示反弹行情有“梅开二度”之势。

  沪市自上周五失守2100点关口和众多技术位后，绝大多数投资者都认为反弹已彻底结束，至少短时间内不再可能再攻上2100点。然而昨日股指却完全逆多数投资者的预料而行，最终大涨35点，收于2104点，并收复20日、30日、60日等重要均线。从原因上看，当日公布的10月份PMI为50.2起了关键作用。

  虽然从现象上看行情起死回生似乎靠PMI数据的利好，但其实数据公布前相当多分析人士已经预估到这一点，因为无论从先前公布的汇丰PMI数据还是官方上月公布的PMI数据已经回升到49.8来看，昨日这一数据并不意外。那么先前极为疲软的大盘为何突然间变得如此强劲呢？原因在于近期股市实际上已经累积了相当多利好，利好数据公布仅仅起到了利多共振的“引爆”作用。

  从近期累积的利好看，一是近来周边股市极为强势，美股几乎逼近2007年时的高点（相当于A股的6124点）；欧洲股市也气势如虹，完全不像刚刚经历了欧债危机的样子。港股表现也相当红火，股指创下年内新高。二是近期公布的国内宏观经济数据屡屡显现，经济有三季度见底、四季度回升的迹象，例如前不久央行公布的9月份M1和M2，都出现了较大幅度的同比增长。而昨日公布的数据进一步佐证了这一论断。三是近期股市政策面暖风频吹，新股上市量大大减少，不少央企先后增持，相当多的解禁股也纷纷延长锁定期等等，有效改善了供求严重失衡的局面。所以，股市本身已经累积的很大的做多能量。四是接连不断的利多举措使近期股市暖意融融。

  昨日股指再现反弹势头后，目前投资者最关心的是行情将会如何演绎，我们无妨作一番推演。首先，由于数据利好，将会有不少人认为股市很可能由熊转牛。对此我们不敢苟同，我们认为，在供求关系没有明确的改善之前，切勿轻言牛市。其次，由于股指再度站上2100点，将会有相当多的人认为年内接下来的时间，股指将会不断大涨小回，走出跨年度行情。我们认为，这种可能也不大，因为投资者在经历了惨痛的熊市摧残后信心严重缺失，稍有风吹草动，就会割肉离场，反弹再度出现夭折的可能仍然很大。

  相对而言，接下来的行情仍然是一个反弹。走得好一点，形成一个底部头肩底式的大反弹，一旦突破2140点左右的颈线位，其技术目标位约为2300点左右。第二种走法按照2453点下跌至1999点，反弹的黄金分割位分别为2172点、2226点和2280点。第三种走法属于信心依然严重不足，因为若要反弹，其首先必须挑战的位置分别是前期的几个高点2138点、2145点和2176点。反弹很可能在挑战上述高点时戛然而止。