■加强货币政策预调微调

■重在保持货币环境稳定

  ⊙记者 李丹丹 ○编辑 颜剑

  央行2日公布的《2012年第三季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段继续实施稳健的货币政策，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，加强预调微调，把握好经济增长、物价稳定和风险防范三者的平衡，重在保持货币环境的稳定，为市场经济自身的调整和稳定机制发挥作用创造条件。

  新说法：保持货币环境稳定

  与二季度货币政策执行报告以及数月前召开的货币政策委员会第三季度例会相比，此次报告提出了新说法——重在保持货币环境的稳定。与此同时，对于货币政策的预调微调，此前的做法是“适时适度”，而此次报告中明确提出——加强预调微调。

  分析人士表示，数月来央行在公开市场加大操作力度，频繁使用回购、逆回购，灵活调控银行间市场的流动性，正是预调微调加强的表现，而其目的就是保持货币环境稳定。9月末，M2增速创2011年下半年以来新高，M1增速则创2012年新高，显示货币条件总体相对宽松，有利于支持国民经济平稳较快发展。

  新组合：重提存准率

  而对于下一阶段如何保持货币环境稳定，报告中也给出了答案——综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持合理的市场流动性，引导货币信贷及社会融资规模平稳合理增长。继续根据国际收支和流动性供需形势，综合运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，调节好银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

  中金首席经济学家彭文生认为，综合考虑银行间流动性预期改善和货币供应比预期明显好转的情况，短期内央行降低存准率和基准利率等大力度放松措施的可能性下降。

  新判断：物价总体稳定

  对于未来物价的走势，央行判断，物价形势总体较为稳定，未来走势取决于国内外环境和总需求状况。从9月份的情况看，CPI环比涨幅有所放缓。考虑到经济增长相对稳定，粮食连续九年增产，工业生产和供给能力充足，供求关系有利于物价继续保持基本稳定。当然也要看到，受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响，物价对需求扩张和政策刺激仍比较敏感。此外，输入性因素也需要给予关注。