⊙记者 黄群 ○编辑 阮奇

  中泰化学的50亿元定增预案，引来市场哗然。公司日前又公告，其控股公司新疆中泰化学阜康能源有限公司一期年产40万吨聚氯乙烯树脂、30万吨离子膜烧碱循环经济项目已于2012年9月22日建成投产。在PVC行业如此低迷的情况下，公司依然在不遗余力地上马新项目，其风险凸显。

  11月5日，中泰化学抛出一份融资计划，拟向包括中泰集团在内的投资者非公开发行不超过7.2亿股，发行价不低于每股6.96元，募集资金不超过50亿元，用于投资建设年产80万吨PVC树脂、年产60万吨离子膜烧碱项目。无独有偶，除中泰化学外，盐湖股份也于11月7日公告，公司PVC一体化项目部分装置15万吨电石和200万吨水泥于当日开始投料试车。据了解，该建设项目为20万吨/年烧碱、24万吨/年聚氯乙烯，40万吨/年电石，200万吨/年水泥、14万吨氢氧化镁、10万吨氧化镁及配套公用工程项目。

  就在上述公司对未来业绩憧憬时，公开资料却显示，国内PVC（粉）价格以及烧碱价格处于年内低位，且下游需求依然持续低迷。

  来自百川资讯的数据显示，目前上海地区PVC市场行情平淡，市场普通5型电石料主流报价在6350至6400元/吨(自提)，广州地区市场普通5型电石料主流在6420至6450元/吨（自提），但实际成交价格均可商谈。现在北方地区天气日益寒冷，房地产开工下降，对PVC需求逐渐减少，但PVC企业开工率未见下调，供需矛盾存在。

  有化工行业分析师告诉记者，今年二、三季度烧碱价格维持在高位，因此即便PVC价格低迷，公司还可以通过烧碱来弥补业绩。不过，由于同样的设备装置生产出的PVC量较大，而其一直处于亏损状态，也就可以解释为什么一些企业烧碱赚钱，但整体业绩不佳的原因了。

  不过，烧碱的好日子在四季度宣告结束。根据百川资讯统计，山东、福建、江苏与安徽地区高端价格较前期有所回落，目前安徽地区32%离子膜碱出厂报价在850至860元/吨左右，48%离子膜碱出厂报价在1400元/吨。

  尽管被质疑“圈钱”，中泰化学依然在定增预案中给投资者画饼，“本项目实施后，预计年均营业收入58.11亿元，年均利润总额12.89亿元，总投资收益率为17.86%。”然而同行业上市公司冷冰冰的业绩却很现实。记者梳理发现，PVC巨头新疆天业今年前三季度净利润亏损1916.53万元，其中第三季度亏损2795.06万元，同比大降181.15%，主要系聚氯乙烯树脂毛利下降并处于亏损状态所致；而英力特今年前三季度净利润亏损1657.71万元，同比大降110.58%。

  如此违背市场的预测，不知根基何在，投资者在质疑公司“圈钱”行为的同时也最终选择了“用脚投票”，近几个交易日，中泰化学股价持续下挫。