⊙财通证券 陈健

  上周大盘在11月8日以2093.29-2092.57点向下跳空缺口形式再次击破了5、10、20、30、60日均线,显示2100-2150点上档压力十分沉重。当前管理层对于市场的呵护之意十分明确，但当前投资情绪仍然比较低迷，股市资金供应匮乏，若短期继续快速回落，遇到承接盘将是大概率事件，短期内2000-2145点箱体震荡仍然有效。

  基本面，央行上周逆回购操作4220亿，但上周净回笼资金1010亿。10月份CPI和PPI同比涨幅分别为1.7%和-2.8%。在三季度去库存周期结束后，中国工业生产出现企稳甚至略有反弹；PPI同比的见底反弹，与CPI裂口收窄，企业业绩有望企稳反弹。由于经济企稳回升的“促发因素具有持续性”，经济已进入底部复苏区域。复苏的力量主要来自基建、地产与出口，消费与制造业在经济中属内生变量，基建、地产与出口转好决定了经济运行的方向。奥巴马连任意味着美联储的宽松货币政策将得以延续,然而美国将不得不面临“财政悬崖”，这是短期内全球经济的最大风险。如果美国会在今年内毫无作为，那么2013年1月1日起，总额达6070亿美元的增加税收和削减支出的计划将自动生效为法律。届时，美国经济将急速收缩，影响的规模达到其GDP的4.7%。但只要能在与欧洲基本面的比较下保持优势，欧元资产仍归于高风险资产，而美元资产仍保持“高安全资产”地位。这意味着全球环境（包括美国）越动荡，避险情绪越高涨，而美元反而更强势。这将对大宗商品和资源股带来一定的冲击。

  资金面通常在年末对股市产生负面影响，但管理层通过提高RQFII额度和放宽赴港上市要求等措施，既增加A股资金供给又减少企业融资需求，不过是否能对冲年末的不利因素还有待观察。

  技术面，从上周的冲高回落来看,9月18日的2077-2074点向下跳空缺口与9月7日2052-2062点向上跳空缺口形成了岛形反转形态，该2100-2150点区域已成为上档的强压力位。自1991年以来A股的21年历史中，沪指月K线11月收阳的次数为14次占比为66.67%，在下半年6个月中上涨比例是最大的，因此对11月行情不必过于悲观。从形态上看，目前大盘仍处于复合头部与头肩底之争中，如果前高点2138点、2145点、2123点形成复合头，那么下跌量度则是1853点，如果前低点2029点-1999点-目前低点形成头肩底，则反弹行情仍将延续。因此在技术面纠结时，在没有超预期政策的出台之前，多空变得更为谨慎，短期内2000-2145点区域箱体震荡仍然有效，不过均线系统已有利于空头。针对1999—2138点的反弹其0.618的回吐位为2052点，沪综指曾经依托2053点震荡整理，因此该点位的得失将决定近期大盘的强弱。

  三季报披露完毕后，多数个股股价风险得到阶段性释放，而等到下一次财报披露有100天左右的空挡期，市场可以暂时抛开业绩的困扰。总体上看，主板将相对较强，创业板的风险较大。短期行情不悲观，仍有机会向上修复，但中长期却不乐观，因为维稳是把双面刃，在短期内可以撑住行情，但也在积蓄下跌动能。

  （执业证书：S0160209060005）