⊙陈晓阳

  近期股市下跌趋势愈发明显，特别是本周五沪指再度逼近2000点关口，似乎有再次下破2000点趋向。如何看待当前行情，以及基本面上的变化呢？

  首先从资金流动性情况看待后市。近期人民币连续升值，有助于外汇占款持续改善；前10月全国财政支出92736亿元，按照年初的财政预算，今年最后两个月财政支出将超3万亿；央行在公开市场逆回购频频灵活调节流动性。而股市方面，RQFII及QFII资金汇入速度明显加快，相关机构踊跃购买，显示境外资金积极涌入境内。可以看出，当前宏观流动性以及股市资金面将会持续改善。但是从近期公布的10月信贷新增数额低于预期看，宏观市场整体资金需求依然疲软，并且临近年底，企业财务结算回笼资金将导致资金面偏紧。也就是说，当前市场资金面虽会持续改善，但是大幅度出现实质放量还需要一个过程，这也是短期行情持续交投低迷的原因所在。

  笔者认为，判断熊市见底的认识，不应该只依赖于进行技术分析，或前期历史点位来预判未来大盘具体点位。而是要关注行情当时的基本面特征以及市场环境。例如10月份PPI数据，8个月来首次出现环比回升，环比降幅连续4个月收窄，说明工业商品需求出现好转。还有今年“双11”网络购物节火爆，这些数据及现象表明当前物价需求开始增加。这正是判断经济企稳回升的重要依据，进而股市也将会正面呈现积极景象。

  基于以上分析，笔者认为，目前行情进入熊市见底筑底阶段，不会出现市场普遍看空的跌至2000点以下。最新数据显示，美银美林公布11月份248位基金经理调查结果，51%的投资者相信中国经济明年会走强，为2009年7月以来对中国经济感到乐观的最高比例。这一比例从10月份的5%大幅上升46个百分点，创2009年2月以来最高单月涨幅。加上眼前境外资金积极涌入，反映经济企稳弱回升。

  因此，我们不应该盲目跟随市场传出的各类利空信息，而该用自己独立的思维考虑当前行情。笔者认为，在当前基本面支撑下，大盘仍能重返2100点之上。在操作上，投资者尽量多看少动，关注周期类的优势品种机会。