⊙摩根资产管理执行董事 莫兆奇

  印度的宝莱坞向来只向观众展现歌舞升平、充满欢声笑语的世界，但最近由宝莱坞巨星阿米尔?汗制作并主持的《真相访谈》节目，却令宝莱坞彻底变脸。节目大胆曝光印度社会的种种弊病，力图以残酷真相唤醒大众。《真相访谈》一经推出，立即引起巨大反响，收看人数高达5亿人，还有更多人通过收音机、网络视频和报纸关注节目。

  与此同时，印度政治也正在经历变化。当地政府于9月初推出一系列改革措施，包括上调柴油零售价格、出售国有企业股份、重组国家电力委员会债务、成立国家投资委员会、放开对主要行业外国投资的限制，以及改组内阁等，令印度终于告别了“政策瘫痪”状况。

  这些措施都是旨在解决拖累经济增长的长期弊病。比如，由于不同政府部门之间缺乏协调，印度此前审批基建项目的过程相当漫长。据政府统计，当地约有价值达2万亿印度卢比的道路、电力、煤炭和矿务项目因为审批拖延而被耽误。此次成立国家投资委员会，正是为了加速全国基建项目的审批过程，当局希望能够显著提高政府效率，吸引更多资本流入印度。

  尽管上述改革措施并不足以令印度经济恢复到8%的增长速度，但却具有相当正面的象征意义，为政府振兴经济之路奠定了成功的开端。此外，这些措施能降低信贷评级机构下调印度主权评级的可能性。

  对印度经济而言，尽管增长已大幅放缓，通胀仍是最主要风险。因此，印度储备银行的减息空间有限，只能透过下调现金储备率增加流动资金及支持信贷。摩根资产管理预计，随着改革措施逐渐对实质经济产生作用，印度的经济增长应可在中期未来逐步复苏，通胀亦有望回落。

  在股市方面，尽管印度经济表现疲弱，但外国资金并未出现撤退潮。去年印度仅录得5亿美元的外国资金流出，而截至10月初，今年的外国资金流入已达160亿美元。由于与成熟市场和大部分新兴市场相比，印度经济仍属相当健康，再加上环球央行的联手行动已大致消除了外围环境的极端风险，预计外资将继续青睐印度。

  不过，本地资金流向却连续三年为负数。我们预计，随着改革措施的作用渗透至实质经济，以及本地投资者对印度经济的信心增强，本地资金流向也有望由负转正。

  截至10月31日，今年MSCI印度指数以美元计已上涨18.8%，在亚洲区内表现突出。作为长期股市表现重要指引的估值，亦仍然处于吸引水平，预期市盈率及历史市账率均远低于长期历史平均。因此，投资者可考虑在多元化的地区股票组合中加入印度投资，把握新兴市场中长期的增长潜力。