（上接A14版）

（二）最近三年及一期的主要财务指标

项目		2012年 6月30日	2011年 12月31日	2010年 12月31日	2009年 12月31日
流动比率（倍）		2.93	2.82	2.89	3.85
速动比率（倍）		2.14	2.26	2.27	3.06
资产负债率（合并）		42.69%	46.50%	27.70%	19.83%
资产负债率（母公司）		41.13%	44.12%	23.16%	11.16%
		2012年1-6月	2011年度	2010年度	2009年度
应收账款周转率（次）		1.45	4.13	6.51	9.01
存货周转率（次）		0.62	1.91	1.74	1.80
每股收益(元/股)	基本	0.21	0.63	0.83	0.74
	稀释	0.21	0.61	0.81	0.73
每股收益(元/股)（扣除非经常性损益后）	基本	0.20	0.60	0.80	0.71
	稀释	0.20	0.59	0.78	0.70
每股经营活动净现金流量(元/股)		0.17	-0.01	1.02	0.61
每股净现金流量（元/股）		-0.53	0.11	-1.49	2.66
研发费用占营业收入的比重		2.44%	3.45%	2.96%	2.18%

（三）最近三年及一期净资产收益率指标

项 目	2012年1-6月	2011年度	2010年度	2009年度
归属于公司普通股股东的净利润	5.59%	18.42%	14.14%	25.35%
扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	5.22%	17.65%	13.61%	24.31%

二、管理层讨论与分析

（一）应收账款

公司的应收账款主要为应收加盟商的销售款。截至2011年末和2010年末，公司应收账款分别为71,696.16万元和26,404.73万元，较上年末增幅分别为171.53%和116.21%。应收账款大幅增加主要原因系：①公司经营规模不断扩大,营业收入逐年增加，2011年和2010年分别比上年增加61.23%、15.19%。另外，公司为进一步提高加盟商销售积极性和经营灵活性，2010年开始将过去实行的加盟商货品买断政策优化为以买断政策为主、并辅以允许加盟商选择一定比例退货的政策。为此，公司从财务谨慎性出发，对上述加盟商预计退货计提了预计负债，相应冲减了营业收入及成本。若包含上述冲减的营业收入，2011年、2010年公司销售规模分别较上年增加72.47%、33.32%，应收账款随之自然增长。②随着公司实力的增强以及2009年末公开增发募集资金到位，公司逐步加大了开店力度，加盟店家数增加及单店面积提升，公司对新开加盟店给予一定的赊销政策支持，导致应收账款相应增加。③为提高营销效率，鼓励加盟商多开店、开大店，提高人均店铺数量和人均卖场面积，提高加盟商整体经营能力和盈利水平，促进公司销售，公司适当加大了对优秀加盟商的赊销信用额度。公司已根据加盟商的历史信用度、销售规模、经营能力等对其进行分类管理，控制赊销比例和金额，成立专门小组利用业务信息系统对存在较大应收账款余额的加盟商的销售情况和资金流向实施监控和催收，要求店铺月回款占其销售额的60%以上，以及采取控制欠款占其库存比例、并于2012年3月起对加盟商收取资金占用费等措施，有效控制了应收账款不能按时收回的风险。

通过采取上述应收账款管理措施，以及上半年销售规模小于下半年的影响，截至2012年6月30日，公司应收账款为54,907.55万元，较2011年末应收账款减少16,788.60万元。

最近三年公司应收账款金额、周转率情况如下表所示：

项目	2011年12月31日	2010年12月31日	2009年12月31日
应收账款（万元）	71,696.16	26,404.73	12,212.53
应收账款占营业收入比例	35.36%	20.99%	11.19%
应收账款周转率（次）	4.13	6.51	9.01

2011年、2010年末公司应收账款占营业收入的比例有所增加，相应应收账款周转率有所降低，主要是因为公司实行外延式扩张战略并适当加大了对优秀加盟商的赊销信用额度所致。

最近三年及一期公司应收账款账龄分布、坏账准备计提情况如下表所示：

单位：万元

账龄	2012年6月30日			2011年12月31日			2010年12月31日			2009年12月31日
	金额	比例	坏账 准备	金额	比例	坏账 准备	金额	比例	坏账 准备	金额	比例	坏账 准备
1年内	54,109.43	91.71%	2,703.08	72,821.01	95.51%	3,641.05	25,696.69	90.99%	1,284.83	11,599.32	89.21%	579.97
1－2年	2,782.85	4.72%	278.29	1,836.89	2.41%	183.69	1,517.12	5.37%	151.71	706.43	5.43%	70.64
2－3年	887.39	1.50%	177.48	795.68	1.04%	159.14	380.04	1.35%	76.01	696.73	5.36%	139.35
3－4年	503.15	0.85%	251.57	226.26	0.30%	113.13	646.87	2.29%	323.43	—	—	—
4－5年	715.14	1.21%	679.99	566.61	0.74%	453.29	—	—	—	—	—	—
合计	58,997.96	100.00%	4,090.41	76,246.45	100.00%	4,550.29	28,240.72	100.00%	1,835.99	13,002.49	100.00%	789.96

从账龄结构来看，最近三年及一期，公司账龄在1年以内的应收账款占比基本稳定在90%左右，应收账款的资产质量良好。上表中存在4-5年应收账款主要是上海宝鸟被收购前形成的。

公司已严格按照会计政策的要求计提了坏账准备，从最近三年及一期实际发生的坏账情况分析，不存在坏账准备计提不充分的情况。

（二）存货

1、公司存货的基本情况

公司近三年及一期存货明细见下表：

单位：万元

项目	2012年6月30日		2011年12月31日		2010年12月31日		2009年12月31日
	金额	比例	金额	比例	金额	比例	金额	比例
原材料	9,416.53	14.32%	5,985.85	11.71%	7,252.20	20.14%	6,691.38	22.25%
库存商品	50,031.23	76.08%	38,776.66	75.87%	24,443.59	67.90%	20,053.13	66.69%
周转材料	1,381.94	2.10%	1,342.36	2.63%	697.14	1.94%	514.08	1.71%
委托加工物资	3,373.08	5.13%	2,952.42	5.78%	1,429.50	3.97%	1,010.32	3.36%
在产品	1,560.32	2.37%	2,050.93	4.01%	2,178.85	6.05%	1,802.47	5.99%
合计	65,763.11	100.00%	51,108.23	100.00%	36,001.27	100.00%	30,071.38	100.00%
占营业成本比重	180.69%		61.28%		62.48%		56.36%

公司存货主要包括库存商品和原材料。截至2011年末、2010年末、2009年末，公司存货分别为51,108.23万元、36,001.27万元、30,071.38万元，占流动资产的比例分别为19.84%、21.35%、20.45%，存货占当期营业成本比重分别为61.28%、62.48%、56.36%,均未发生较大变化。公司存货2012年6月末、2011年末和2010年期末数较上年末增加14,654.88万元、15,106.96万元和5,929.89万元，主要原因系：（1）公司为适应终端店铺规模增长、面积增长以及销售规模的大幅增长而需要的必须存货储备周转量增长；（2）直营店数量增加导致公司拥有所有权的待售商品增加；（3）2010年公司对加盟商实施“买断货品+一定比例退货”政策，在促进销售增加的同时导致存货增加；（4）随着公司“多品牌、多系列”经营策略的实施，公司为新增品牌需储备必要的存货。2012年6月末存货增加，除上述原因外，还因下半年公司销售规模大于上半年，公司为下半年经营备货所致。公司存货增加属于正常的经营现象，是与公司经营战略相适应的。

2、存货跌价准备情况

最近三年及一期，公司期末计提存货跌价准备的情况：

单位：万元

项目	2012年 6月30日	2011年 12月31日	2010年 12月31日	2009年 12月31日
营业成本	36,395.97	83,400.13	57,616.54	53,356.35
存货（原值）	72,366.15	54,904.33	37,241.85	31,040.31
存货跌价准备	6,603.05	3,796.10	1,240.58	968.93
其中：原材料	351.91	293.45	257.02	345.70
库存商品	6,251.14	3,502.64	983.56	623.24
存货跌价准备占比	9.12%	6.91%	3.33%	3.12%
存货周转率	-	1.91	1.74	1.80

公司存货构成中，最主要的组成部分为库存商品和原材料，在产品、周转材料、委托加工物资等占比较小。其中在产品、低值易耗品、委托加工物资等，一般不存在跌价情况，存在跌价可能性的主要是库存商品和原材料。通过公司与同行业上市公司2011年末原材料、库存商品的账面余额与跌价准备及其占比的对比可以看到，公司存货跌价准备占存货余额的比例处于同类上市公司的较高水平。截至2011年末，公司库存商品跌价准备占余额的比例为8.28%，高于凯撒股份和希努尔，低于七匹狼，与森马服饰相当，就公司实际的生产经营及销售的实际情况而言，存货跌价准备的计提是充足的。

公司2012年6月末、2011年末存货跌价准备占比有所提高，主要是因为公司为加快存货周转，加大了对老货的处理折扣力度，同时本期费率略有增长，造成老货可变现净值同比略有下降，另外2011年起增加欧爵服饰等子公司合并范围，也相应增加了存货跌价准备计提额。

截止2011年12月31日，公司原材料与库存商品计提跌价准备与同行业上市公司比较如下：

证券简称	2011年12月31日
	原材料			库存商品
	金额	跌价准备	跌价准备占净值比例	金额	跌价准备	跌价准备占余额比例
	（万元）	（万元）		（万元）	（万元）
七匹狼	1,078.54	393.92	36.52%	63,624.24	11,205.00	17.61%
美邦服饰	5,819.65	0.00	0.00%	254,705.67	4,796.21	1.88%
凯撒股份	2,110.05	0.00	0.00%	29,518.80	300.02	1.02%
希努尔	10,567.34	0.00	0.00%	15,291.96	114.79	0.75%
森马服饰	-	-	-	120,000.47	10,769.77	8.97%
步森股份	4,444.27	315.94	7.11%	9,487.55	432.29	4.56%
报喜鸟	6,279.31	293.45	4.67%	42,279.31	3,502.64	8.28%

资料来源：上市公司年报、招股说明书

公司作为国内重要品牌服装企业之一，注重通过提升品牌与完善渠道来扩大销售，这有别于一般服装企业简单的通过降价来促销，所以公司产品的毛利率较高，2009－2011年公司主营业务综合毛利率呈现逐年稳步增长态势，分别为51.50%、54.30%、59.47%，远远超出同行业可比上市公司的平均水平，较高的毛利率使得存货发生跌价损失可能性相对较小。

近几年，公司在存货控制方面采取的措施取得了良好的效果。公司的生产经营模式为以销定产为主；公司通常每年召开两次大型订货会，并向订货的与会加盟商收取定金；公司不断加强信息化建设，进一步提高供应链快速反应效率，有效地降低了产生跌价损失的可能性；同时，公司在实际的销售中，充分分析和利用各区域对不同品种的需求信息，承担起在各加盟店之间调剂产品的职责，从而理顺了整个产业链的利益分配机制，提高了产销率，降低了公司和加盟商的库存。

公司的产品以男士西服为主，产品的销售周期较长，库存商品质地较好，且公司经过多年的积累和发展已拥有了丰富的库存管理策略和行业内领先的系统技术支持，具有较强的库存管理能力。另外，公司子公司上海宝鸟以职业服团购为主，采取以销定产的方式，其库存商品不存在跌价风险。随着未来公司募集资金投资的营销网络优化项目的建成，公司的营销网络将打造成为具有强复制、高扩张性的营销网络销售平台，必将提升公司的销售能力，从而进一步降低产生存货跌价的可能性。

根据上述综合分析，公司的存货是正常生产经营形成的，存货质地较好，存货跌价准备计提符合公司生产经营的实际情况，不会导致公司的经营出现较大风险。

（三）预计负债

截至2012年上半年末，公司预计负债为19,111.07万元，较去年末数额减少，主要系上半年销售规模小于下半年所致。截至2011年末，公司预计负债为32,333.29万元，较2010年末的11,904.77万元增加20,428.52万元，主要原因系公司经营规模扩大、预估退回货品增加所致。公司计提预计负债的原因如下：

为提高加盟商的销售积极性，积极推进加盟商“巨人计划”，并以此来提升公司的整体销售收入，2010年公司开始将原来加盟商买断货品政策优化为加盟商“买断货品+一定比例退货”政策。

2010年度公司营销政策的优化，使公司进一步理顺了整个产业链的利益分配机制，实现了整个产业链的利益最大化，若包含预计负债冲减的营业收入，2010年公司销售规模较2009年增加33.32%，2011年效应更加明显，较上年增加72.47%，显著高于以前年度的增长率。

（四）主营业务收入分析

最近三年及一期，公司主营业务收入保持了快速增长。公司紧紧抓住2007年首发上市、2009年公开增发的战略机遇，主营业务取得快速发展，2012年1-6月、2011年度、2010年度、2009年度公司主营业务收入分别同比增长了23.49%、63.26%、13.49%、17.84%。主营业务收入较快增长主要原因如下：（1）公司继续走品牌经营路线，品牌影响力继续提升，品牌附加值得到提高，主导产品竞争力增强，销售收入增加；（2）募集资金投资效益显现，随着公司营销网络的整合和大力拓展，特别是大店工程和加盟商“巨人计划”的顺利实施，带来销售的增长；（3）基于行业内领先的信息管理系统，能够实现对畅销品的快速反应和大量生产，并迅速交付市场；（4）2011年主营业务收入大幅增长，得益于公司品牌价值的提升和营销网络的持续完善，证明公司实行的外延式扩张战略尤其是扶持加盟商做大最强的策略如开设店铺支持、“买断货品+一定比例退货”营销政策等是行之有效的。

（五）期间费用分析

最近三年及一期公司期间费用情况如下:

项目	2012年1-6月		2011年度		2010年度		2009年度
	金额 （万元）	占营业收入比例	金额 （万元）	占营业收入比例	金额 （万元）	占营业收入比例	金额 （万元）	占营业收入比例
营业收入	91,591.60	100.00%	202,785.01	100.00%	125,775.34	100.00%	109,185.05	100.00%
销售费用	19,320.84	21.09%	35,810.18	17.66%	20,782.94	16.52%	19,275.43	17.65%
管理费用	14,615.34	15.96%	31,239.88	15.41%	16,439.72	13.07%	13,011.29	11.92%
财务费用	983.04	1.07%	1,152.31	0.57%	-644.38	-0.51%	636.69	0.58%
期间费用合计	34,919.22	38.12%	68,202.37	33.63%	36,578.28	29.08%	32,923.41	30.15%

由上表可以看出，最近三年及一期随着营业收入快速增长，公司期间费用相应有所增加，但占营业收入的比例基本保持稳定。2011年度和2010年度，公司期间费用同比增速分别为86.46%、11.10%，增加的主要原因系随着经营规模的不断扩大，销售费用增加，公司管理、销售人才储备、人员编制增加，同时劳动力成本上升较快，并实施了股权激励，以及公司加大技术开发投入造成管理费用增长较快所致。

（六）主营业务毛利率和综合毛利率分析

最近三年及一期公司分产品销售毛利率和综合毛利率如下：

主要产品	2012年1-6月		2011年度		2010年度		2009年度
	销售收入占主营收入的比例	毛利率	销售收入占主营收入的比例	毛利率	销售收入占主营收入的比例	毛利率	销售收入占主营收入的比例	毛利率
上 衣	26.48%	62.95%	29.47%	60.90%	32.23%	54.63%	30.32%	53.50%
西 裤	24.40%	60.43%	21.56%	59.09%	24.38%	52.72%	23.56%	47.74%
衬 衫	15.90%	64.90%	11.04%	58.84%	9.93%	54.38%	11.62%	53.98%
T 恤	15.45%	65.93%	6.35%	60.65%	5.62%	53.85%	8.33%	52.96%
夹克衫	4.37%	70.87%	6.92%	63.53%	5.18%	66.69%	4.23%	52.24%
羊毛衫	0.90%	71.41%	4.52%	66.16%	4.95%	63.29%	5.18%	53.72%
风 衣	0.78%	68.33%	8.05%	65.57%	7.64%	61.87%	6.09%	52.94%
领 带	0.74%	63.30%	0.57%	80.57%	0.77%	74.19%	1.18%	86.79%
其 他	9.79%	49.14%	9.87%	48.02%	7.53%	40.54%	7.47%	47.00%
加工费	1.18%	28.23%	1.65%	34.29%	1.77%	26.87%	2.02%	29.73%
主营业务毛利率	—	61.81%	—	59.47%	—	54.30%	—	51.50%
其他业务毛利率	—	28.66%	—	45.05%	—	52.24%	—	41.98%
综合毛利率	—	60.26%	—	58.87%	—	54.19%	—	51.13%

报告期内，公司合并报表口径的综合毛利率逐年提高，原因包括以下方面：

1、公司十几年来一直坚持品牌经营战略，通过举办丰富的营销推广活动，不断提升品牌内涵，在坚持不打折的价格策略基础上，对产品进行了逐步小幅提价，实现了品牌的高附加值；2、随着公司规模扩大及快速供应链的完善，公司对成本控制力进一步增强，同时为提高产品品质、控制采购价格，在采购付款方面较往年力度有所加大；3、公司持续重视消费者消费体验，通过聘请外国量体师向重复购买率较高的VIP客户提供量体定制服务，促进高端产品比例上升。

（七）经营活动现金流量分析

报告期内，公司经营活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

项目	2012年1-6月	2011年度	2010年度	2009年度
销售商品、提供劳务收到的现金	105,862.03	216,263.85	157,091.54	123,036.33
营业收入	91,591.60	202,785.01	125,775.34	109,185.05
销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入	1.16	1.07	1.25	1.13
购买商品、接受劳务支付的现金	37,910.02	114,601.55	68,413.15	56,919.06
营业成本	36,395.97	83,400.13	57,616.54	53,356.35
购买商品、接受劳务支付的现金/营业成本	1.04	1.37	1.19	1.07
经营活动产生的现金流量净额	9,964.40	-710.62	30,031.78	17,583.83
净利润	12,509.83	35,945.67	24,262.53	18,498.40
经营活动产生的现金流量净额/净利润	0.80	-0.02	1.24	0.95

2012年1-6月、2011年度、2010年度和2009年度，公司销售商品、提供劳务收到的现金持续增长，分别为当年营业收入的1.16倍、1.07倍、1.25倍、1.13倍，显示出公司销售回款状况较好，经营业务获取现金的能力较强。

购买商品、接受劳务支付的现金报告期内略高于营业成本的增长，分别为当年营业成本的1.04倍、1.37倍、1.19倍、1.07倍，主要为提高产品品质、控制采购价格，在采购付款方面力度有所加大，以及为适应经营规模扩大适当增加存货所致。

2010年度、2009年度，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润的比率分别为1.24、0.95，显示出公司整体盈利质量良好。2011年，虽然母公司经营活动产生的现金流量净额为8,127.82万元，但由于合并上海宝鸟等子公司导致合并经营活动产生的现金流量净额为-710.62万元，较上年同期下降102.37%，与当期净利润的差额为36,656.29万元，主要原因系：

1、公司为支持加盟商做大做强，启动巨人计划推动加盟商整合，多开店、开大店，增强加盟商盈利能力，促进公司销售，加大了对优秀加盟商的赊销比例；

2、公司主动对子公司上海宝鸟业务、生产和市场结构进行策略性调整，阶段性费用支出较高；

3、随着收入和利润大幅增加，公司整体人力成本与税费支出相应增加，公司支付给职工的工资奖金以及支付的各项税费大幅增加；

4、为实施外延式扩张策略加大品牌宣传推广力度，广告宣传费增加较大；

5、随着公司经营规模的扩大，原辅材料采购增多，同时公司为了有效控制采购成本、保证品质，付款力度有所加大，使得公司购买商品、接受劳务支付的现金增加；

6、公司前次增发募投项目处于建设期，加盟店数量增加较快，公司对新开加盟店给予一定的政策支持，导致应收账款增加，现金回收相应减少。

2010年度，公司经营活动产生的现金流量净额较2009年增加12,447.95万元，主要原因系公司销售收入增长，毛利率提高所致。

第四章 本次募集资金运用

一、募集资金投资项目建设背景

1、服装市场发展迅猛，品牌消费潜力巨大

我国男装市场发展迅猛。根据国家统计局公布的消费品市场情况，2011年中国服装鞋帽、针纺织品零售额7,955亿元，同比增长24.2%。中国男装市场的增长率高于整体服装市场同期的增长率，保持了较好的市场发展态势。

品牌消费潜力巨大。“十二五”规划纲要提出，加快城乡居民收入增长，特别是对于城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入，提出增长7%以上的量化指标。收入增长将以一定路径转化为消费动力。在服装消费方面，2011年城镇居民可支配收入和农村居民人均纯收入分别超过3,000美元和1,000美元，在这个关键时点服装消费需求将发生巨大变化，核心在于消费者提高对品牌的认知度和偏好。

2、二级城市消费市场快速启动

目前国内较多产业逐渐由一级城市向二级城市转移，这有效地促进二级城市产业经济的发展，从而带来人口规模的增加和人口就业率的提高；同时，随着一级城市生活成本的增加，巨大的就业压力驱使下，部分人口选择向相对竞争较低、生活成本较低的二级城市寻求发展，这些都是二级城市消费市场兴起的基础。

3、公司为“二次创业”做好准备

面对服装消费市场出现的有利局面，公司做好了快速扩张的准备，提出“二次创业”的口号，并制定了“优化营销网络，提升品牌实力”的战略指导思想。公司提出“多品牌、多系列”的品牌拓展方式，在零售品牌报喜鸟品牌和圣捷罗品牌基础上，2010年开始运作大公鸡、FRANISTION（法蘭·诗顿）、Maurizio Baldassari（巴达萨利）等品牌，同时在报喜鸟品牌原有经典系列、商务系列、新锐系列、皮具系列基础上，新增了皮鞋系列、女装系列、内衣系列、运动系列等，完善产品系列实现对消费需求更广泛覆盖。

营销网络优化从区域发展角度提出了“大力巩固强势市场、稳步提升成熟市场、充分挖掘潜力市场、逐步突破弱势市场”的区域市场拓展规划；从终端建设角度提出了“一城一大店”的终端建设目标，并将城市功能定位为“一级城市树形象，二级城市创效益（含部分三级城市）”。

“二级城市创效益（含部分三级城市）”的主体在于加盟商，因此“二次创业”的实现主体也在于加盟商，帮助加盟商做大做强是关键。公司为加强与加盟商长期战略合作关系，通过实施“巨人计划”，具体包括在店铺开设、日常运营、信息系统运用、销售培训、信用支持和物流运输等方面给予加盟商全方位的支持，鼓励和支持加盟商实施“1+N”的开店模式，即在二级城市开一家大店的同时在该市下属县级城市开若干家小店，实现规模经济。通过实施“巨人计划”，全力激发加盟商的“二次创业”热情，鼓励加盟商做大做强，促进公司销售快速增长。

二、募集资金投资项目基本情况

本次募集资金投资项目总投资155,000万元。投资估算主要包括店铺购置费、装修费及办公设备费等固定资产投资为143,000万元，流动资金12,000万元。该项目已在浙江省温州市永嘉县发改局备案，备案号03241106294030616778。

该项目计划开设的280家店铺分布情况如下表：

报喜鸟品牌主力店（180家×400平方米/家）
经营模式	店铺取得方式	数量	具体城市
直营	购买	12	福建福州、河北石家庄、河南郑州、新疆乌鲁木齐、山西太原、浙江杭州、江苏南京、辽宁沈阳、辽宁大连、重庆、浙江宁波、天津。
合作经营	购买	23	江西（2）赣州、宜春； 内蒙古（7）呼和浩特、呼伦贝尔、巴彦淖尔、兴安盟、乌兰察布、锡林郭勒盟、通辽。
加盟	-	145	广西（6）柳州、桂林、梧州、北海、防城港、钦州； 广东（2）汕头、佛山。
圣捷罗品牌主力店（100家×200平方米/家）
经营模式	店铺取得方式	数量	具体城市
直营	购买	12	辽宁沈阳、黑龙江哈尔滨、浙江杭州、吉林长春、江西南昌、江苏南京、内蒙古呼和浩特、四川成都、重庆、天津、辽宁大连、浙江宁波。
加盟	-	88	四川（13）资阳、自贡、泸州、内江、阿坝州、宜宾、乐山、雅安、达川、广安、遂宁、攀枝花、甘孜州； 江苏（10）徐州、盐城、连云港、淮阴、扬州、南通、镇江、常州、无锡、泰州。

三、募集资金使用计划

本次募集资金投资项目总投资为155,000万元，包括143,000万元固定资产投资和12,000万元流动资金。在固定资产投资中，用于店铺购置费用（含税）为120,894.60万元，占项目总投资的78%。为鼓励加盟商的积极性，加盟店货柜购置费用的50%由公司投入。项目总投资情况如下：

序号	项目	金额(万元)	占比
一	固定资产投资	143,000.0	92.26%
1	工程费用	132,985.4	85.80%
1.1	店铺购置费（含税）	120,894.6	78.00%
1.2	店铺装修费	4,168.0	2.69%
1.3	办公设施费	7,179.3	4.63%
1.4	配套工程费	571.4	0.37%
1.5	安装费	172.2	0.11%
2	其他费用	3,203.7	2.07%
3	预备费	6,810.9	4.39%
二	流动资金	12,000	7.74%
	合计	155,000.0	100.00%

四、项目发展前景

本次募投项目总投资为155,000万元，其中固定资产投资143,000万元，流动资金12,000万元。根据以上分析，项目建成后可实现年均销售收入98,300.16万元，年均利润总额31,640万元。全部投资税后财务内部收益率为15.36%，财务净现值（基准收益率为12%）25,175.50万元。投资净利润率（正常年）为16.78%，投资利税率（正常年）为29.78%，营业利润率（正常年）为33.86%，投资回收期（含2年建设期，税后）为7.37年，产量盈亏平衡点为36.54%。从这些指标上看，项目的经济效益良好，具有较强的抗风险能力。

第五章 备查文件

一、招股意向书全文；

二、发行人最近三年的财务报告和审计报告及2012年1-6月财务报告；

三、保荐机构出具的发行保荐书和发行保荐工作报告；

四、法律意见书和律师工作报告；

五、注册会计师关于前次募集资金使用情况鉴证报告；

六、中国证监会核准本次发行的文件。

备查文件的查阅地点：浙江报喜鸟服饰股份有限公司

查阅时间：工作日上午8：30—11：30，下午2：00—5：00

联系人：方小波、谢海静

联系电话：0577-67379161

传真：0577-67315986-8899

备查文件的查阅地点：中航证券有限公司

查阅时间：工作日上午8：30—11：30，下午1：00—5：00

联系人：何永平、许春海、李锡亮、喻鑫、王微、贾文奇

联系电话：0755-83688206

浙江报喜鸟服饰股份有限公司

2012年11月19日