⊙记者 郭成林 ○编辑 邱江

  退市新政实施后，曾持破产重整“免死牌”的*ST公司压力陡增，尽全力年底前完成重整以保壳；另一方面，市场对重整完成公司的态度已从盲目追捧转为理性甄别。这次*ST金顶、*ST石岘复牌后一跌停一涨停的迥异市况，即折射出上述心态之变化。据记者统计，目前沪深两市尚有*ST广夏、*ST海龙、*ST科健、*ST中华4家处于重整中的公司存在保壳“大考”。

  11月19日，*ST金顶公告，鉴于公司管理人已经按照公司重整计划及法院裁定完成相关股份处置及划转工作，公司股票将复牌，股票涨跌幅限制仍为5%。

  同日，*ST石岘亦公告，公司已根据公司重整计划及延边中院裁定，将公司破产企业财产处置专户中2.2亿股股份全部按照公司重整计划处置并划转完毕。公司股票将复牌，日涨跌幅限制为5%。

  当日，这两家同获新生的ST公司却命运迥异：*ST金顶直接一字跌停，收盘时跌停板上还有12万手的封单；而*ST石岘则一字涨停。

  回溯资料，*ST金顶停牌于2011年10月31日，*ST石岘停牌于2012年2月8日，两时间点上证指数位于2300-2400点，差异并不大。同时，看两公司重整方案，均未捆绑实质性的资产重组、主业也未变更。理论上，复牌后或均难逃补跌，何以命运有异？

  细究重组方案，*ST金顶重整前大股东为海亮金属贸易集团有限公司，实际控制人为海亮集团。重整所致股权司法划转前，公司总股本为34899万股，海亮金属持有5371万股，持股比例15.39%；司法划转后，总股本仍为34899万股，海亮金属持有9700万股，持股比例增至27.80%。

  这期间，海亮金属未对*ST金顶进行重组，也未变更主业，期望公司以现有资产形成自我造血实现扭亏保壳。据*ST金顶三季报，预计年初至下一报告期期末的主营业务利润仍为亏损。

  再看*ST石岘，其重整却出现了新的实力大股东入主。据公告，敦化市金诚实业通过受让13173万股*ST石岘股票的方式成为公司的第一大股东，占总股本的24.68%。为此，金诚实业将支付*ST石岘2.7亿元，同时提供不低于1亿元的融资支持，并表示在合适的时机注入优质资产。

  重整完成后，*ST石岘将依据重组计划，调整业务结构，退出亏损严重的造纸业务，做大做强溶解浆与化工产品业务。公司三季报显示，前三季亏损3257.59万元。

  资料显示，金诚实业为吉林敖东控股股东，占其总股本的23.71%；现持有广发证券12.45亿股股份，持股比例21.03%。

  由此，重整中*ST石岘主业虽未变更，但其新大股东释放了明确的重组预期，这或是导致其复牌命运与*ST金顶迥异的根本原因。

  再广而观之，据记者统计，截至目前，沪深两市尚有*ST广夏、*ST海龙、*ST科健、*ST中华4家处于重整中的公司存在保壳“大考”，但各自进程差异巨大。

  最安全者应属*ST广夏，自2010年11月3日停牌起，公司已暂停交易近2年。但事实上，公司已经完成重整。截至2012年9月30日，全体股东需让渡的10043.02万股股份已全部划转完毕。公司已于2012年9月30日向管理人递交了《终结“银广夏”重整程序的报告》，管理人也向银川中院递交了《关于重整计划执行情况的监督报告》。

  与*ST石岘不同，*ST广夏重整捆绑重组，目前新大股东宁东铁路还在筹划重组方案，故未复牌交易。但据公司三季报显示，前三季度实现净利润3.68亿，年底保壳已无碍。

  与时间抢跑者如*ST海龙，其重整计划为：恒天集团将有条件受让公司29.77%股权成为第一大股东。协议明确恒天集团协助*ST海龙在年底前完成重整计划的执行；在恰当时机，通过合法方式，向*ST海龙注入优质资产和业务。

  2012年前三季度，*ST海龙亏损4亿元，确实亟待年底前确认一大笔重整收益以扭亏。

  最危险者应属*ST科健，今年5月公司公告称开始执行破产重整，但至今资产拍卖进展并不顺利。11月7日，公司公告深圳中院允许其破产重整延期3个月至2013年2月。

  三季度末，*ST科健净资产-13.29亿元，每股净资产-8.86元；前三季度净利润亏损约1.07亿元，每股收益-0.71元。