近期，随着人民币的快速升值，金属融资的利润空间得以扩大，“融资铜”的需求可能再次启动。不过，专家称，目前全球铜需求依然萎靡不振，银行也收缩审批，“融资铜”重出江湖的难度较大。

  ⊙记者 黄颖 ○编辑 梁伟

  人民币升值或重燃“融资铜”热情

  自7月份以来，人民币兑美元即期汇率已累计上升约2.6%，9月至今，人民币已升值近2%。有部分业内人士称，人民币持续升值，融资铜需求恐将再度升温。

  “从理论上讲，随着人民币快速升值，将扩大金属融资的利润空间，融资需求可能再次启动。近期上海保税库库存大幅增加，就是一个证明。”业内人士向记者表示。

  “融资铜”的操作流程如下：企业在银行开具延期付款美元信用证，购入进口铜，再将进口铜在国内市场抛出，就可将资金套现。这些资金可在90天或180天后偿还，企业相当于获得一笔短期贷款。

  对于“融资铜”的存在，新世纪期货研究中心经理吴凌表示，“只要对资金的需求存在，‘融资铜’就会存在。在目前的情况下，法律没有禁止，只要需求出现，就会有大量的人做。目前，人民币升值带来融资成本降低，的确是一个利好因素。以房地产企业为代表的资金紧张的行业或许会将目光再度投向‘融资铜’。”

  专家： “融资铜”复出有困难

  尽管人民币升值有利于“融资铜”重出江湖，但专家称，全球铜需求萎靡，银行收缩审批都将成为影响“融资铜”复兴的因素。

  “按照人民币升值的趋势，‘融资铜’交易应该出现猛增，但是近期不断可以听到各银行均在收缩明年的‘融资铜’审批，甚至有些银行已经压缩或者减少了部分企业的融资量。”东亚期货分析师贾铮表示。

  “融资铜”的操作流程类似滚雪球一般，如果后续资金无法保证，那么企业必须减少铜持有量来偿还贷款，短时间内将会加速“融资铜”流入现货市场，对市场造成压力。而外媒近日的报道又提到，目前国内保税库的铜库存量，已经超过100万吨，创出历史新高。如此之大的数量，如果涌入国内的现货市场，将会令已经处于消费淡季的铜价承受巨大的压力。

  从需求上来看，中国铜10月的消费呈现出负值，同比下降达10%，为2011年下半年来最差的月份，国内消费情况不佳也反映在价格之上。

  “在需求低迷，铜价低位运行的当下，如果‘融资铜’再受到银行调控影响大量流入市场，那么铜价就不排除将会再下一个台阶的可能了。同时，可以观察到的是，Codelco（全球最大的铜生产商）目前与中国谈判2013年的铜长单升水必将下调，且幅度可能为9%，这也从一个方面验证了市场对于明年中国的需求同样的不乐观。”贾铮告诉记者。

  光大期货分析师许勇其表示，下游铜加工行业消费增长放缓，开工率下降、新订单下降、去库存仍在进行中，实体企业在经济弱势环境下的表现压制了精铜的进口需求。再者，在弱经济周期环境下，银行坏账拨备增加，减少企业授信规模，缩短授信周期，压缩了金属融资操作的操作利润空间。与此同时，央行更多地采用正逆回购的手段增加短期货币投放，进而增加了企业短期融资通道。因而，“融资融”大行其道的时机似乎还未成熟。