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  把脉A股 看好明年

  ⊙记者 潘圣韬 ○编辑 叶苗

  针对当前市场的悲观情绪，本报对申万、招商、广发、兴业、国君、华泰六大业内主流研究机构，做了一次2013年行情前瞻的摸底调查，以期为投资者提供一些参考。

  经济:虽有近忧但无远虑

  尽管中国GDP增长在2012年将保持在7%以上的全球相对高位，2012年的A股市场却是全球表现最差的市场之一。应该说，2012年的A股市场集中反映了投资者对中国中期前景的担心，特别是投资者对中国GDP增长可能趋势下行的担心，越来越多的人形成了中国的经济增长将逐渐下台阶的共识。

  从主流研究机构观点看，业内专家对于来年经济的走势并不悲观，对于GDP增速这一数据的预测值均高于7.5%。申万研究指出，虽然中国经济仍面临风险，但风险总体可控。预计明年GDP继续在“L”型底部波动，全年增长7.8％。

  招商证券首席经济学家丁安华认为，造成本轮经济下行的主要原因是周期性的：既有国内周期因素，又有国际周期因素；既有经济周期因素，又有其他方方面面的周期因素。既然周期因素是主要原因，周而复始，则中国经济有望在负面因素影响消散后出现周期性回升。

  而国泰君安证券分析认为，明年政策可能会在今年“稳”的基调上更为强调结构的变化，减税、鼓励消费等平衡性政策更为值得期待，预计在这种格局中，经济整体会呈现围绕7.5%左右的增幅窄幅波动。

  股市:明年上半年机会大

  有机构认为，今年的股票市场下行，主要是因为企业盈利增长放缓造成的，未来股市的趋势也基本由盈利趋势（即经济趋势）决定。照此逻辑，只要明年经济表现不比今年差，A股表现理应好于今年。

  这一结论得到了多数研究机构的认同。兴业证券认为，总体来看，明年A股继续在“螺蛳壳里做道场”，行情较2012年相对乐观。但依然不具备趋势性牛市的条件，依然需要关注结构性机会以及阶段性反弹的机会。

  从六大主流机构对2013年上证综指运行区间的预判上看，机构最高看到2600点，最低看到1700点，但集中落在1900点——2500点这一区间内。

  值得一提的是，主流机构对于明年股市的演进路线也有相类似判断，即：明年初继续下探，之后可能有春季行情，下半年继续震荡。且机构几乎一致认为，明年上半年的机会要好于下半年。

  策略:看好房地产电力等

  不少机构预计，明年的政策将是稳中求变，货币政策、财政政策延续稳健，“变”主要在于各项改革政策逐步推进。因此，在未来可能发生的大变革中寻找投资机会，也成为主流机构明年的策略重点。

  从可预期的如分配制度改革、财政刺激规划、金融创新等改革路径看，机构明年看好的相关行业集中在房地产、电力、非银行金融等行业。

  申万研究认为，从市场、改革预期和改革推进的进程出发，三大主线尤其值得看好：基础设施投资、医疗环保TMT非银金融等服务发展、改造传统产业以及新技术相关的装备需求增加。

  在仍面临诸多不确定因素下，具备良好业绩确定性的消费行业仍是机构明年调研的重中之重。国泰君安证券看好金融、医药、农林牧渔、商贸零售以及一部分基建投资相关行业，并认为，明年值得调研的方向大多数还是集中在消费领域，如电子、农业、医药等。

  此外，明年作为换届后的第一年，机构认为政策性的主题投资机会将层出不穷。兴业证券建议从三条主线挖掘投资机会：一是基建投资，如铁路、电网投资等；二是新城镇化主题，不仅包括传统的钢铁、水泥、工程机械，还需重点关注生活方式转变、节能环保、智能化、配套设施升级的城镇化发展新方向；三是美丽中国概念，如林业板块、污染防治、资源再生、生态修复等。