⊙记者 董铮铮 ○编辑 叶苗
上证综指跌破2000点,股指期货近日也迭创新低,股指期货四合约总持仓量则首度超过10万手,参与期指博弈的热情达到了前所未有的高度。“钱都让空头赚走了。”这是投资者们发出的感叹。屈指一算,如果从今年最高点一路空下来,所获盈利早就翻倍都不止了。
做空期指,真的那么赚钱吗?那些做空期指的投资者是否真的从期指市场中获得了丰厚的回报呢?记者从业内了解到,机构投资者们都获得了较高的投资回报率,但散户们却难盈利。在业内人士看来,个人投资者要想依靠做空期指暴富,或只是“看上去很美”。 做空“看上去很美”
截至2012年11月29日收盘,股指期货四合约总持仓量已首度超过10万手,伴随着期指的增仓下行,多空博弈的热情已达到了极致。“我们的客户做程序化交易,从今年3月份到现在,投入100万,赚了30多万,主要是做空的策略赚了钱。”中投天琪期指分析师张卫涛表示。
记者算了一笔账,以今年为例,期指主力合约当月连续为最高点为2726点,以保证金18%计算,在此点位投资1手股指期货需资金14.72万。如今,期指最低点为2125.6点,共下跌了约600点。从最高点到最低点,若一直持有空单,不考虑展期成本,仅利润就已达18万,盈利可达120%以上。若按此推算,持续做空期指的投资者很可能赚得盆满钵满。
但是,业内人士也表示,很少会有投资者一直持仓,“持有两三天至一个礼拜顶多了”,大华期货曹忠忠认为,股指期货和别的品种不一样,投资者主要都采取短线操作方式,一是由于期货合约要换月,二是期指很少有跳空缺口,看好一个方向,当天进去就行;三是期指的交易成本相对较低,看对方向的话,成本可以忽略不计。
“大客户看空也做空,最近连续三天下跌获利较多”,曹忠忠称,公司对客户进行分类,对大客户的指导、服务较多,“最近这波行情我们建议客户维持空头思路,赚了有100个点,我们的客户都是趋势投资者。”
曹忠忠表示,公司做空期指的投资者以投机为主,但套保套利者的获利更加稳定。记者了解到,以套保和套利为策略的客户,做空期指近期收益都不错。“公司客户里面,做套期保值的基本都是赚的。做阿尔法套利的,赚钱不多,毕竟套利利润有限”,中投天琪分析师张卫涛称。
散户投机难赢钱
有人说,期货市场里97%的散户都亏钱。业内人士认为,散户的操盘能力、心理承受力等各方面都较机构投资者弱。某期货私募人士告诉记者,股指期货的隐含杠杆较大,如果方向判断错误,亏损幅度可能较大。“以日内交易为例,若交易1手,波动1%左右,瞬间就可能亏损5000到6000元,这对散户的心理冲击较大,并可能导致频繁止损,止损后仍可能判断错方向。另外,个人投资者习惯做多,容易在低位平仓”。
“我们的客户也有亏损的,大多数都是散户,之前有个客户,总是认为行情到底了,尝试了几次股指期货多头,结果亏了”,张卫涛称。
“做空期指赚钱是肯定的,但个人投资者即使做空了,也未必赚到钱”,中投天琪期指分析师郑林认为,因为机构对盈利的兑现周期更长些,而普通投资者往往习惯有盈利就兑现,发生亏损却选择一直持仓。但回顾行情后会发现,做空是正确的方向,但需要持有更长时间的头寸。
曹忠忠认为,期货交易是一个零和博弈,散户在交易过程中可能会存在信息不对称。因此,对散户操作的建议,一是以日内交易为主;二是认定一个方向操作,平仓了再找下一个高点,三是仓位要轻,顺势而为,才能在市场上生存下去。
有期货业内人士表示,做空股指期货的机构投资者也主要是为了对冲手上的现货,纯粹的投机者在日内波动面前,即便做空也不好赚钱,“只能说看上去很美。”