⊙财通证券 陈健

  四渡两千点之后，上周大盘终于有效击破了两千点，虽指数跌幅不大，但个股普遍大跌，结构性调整明显，创业板跌幅更为惨烈。虽当前管理层对于市场的呵护之意明确，但市场整体信心仍匮乏，市场处于下跌恐慌阶段。上周五由于部分公募内部考核原因而出现反弹,但如果没有外力作用,市场或缺乏持续反弹契机。

  基本面，中央经济工作会议将于12月召开，市场关注的2013年GDP增速目标或将设定为7.5%，这有利于维持政策的连续性，也有利于实现维持和推动就业的目标。发改委近期批准乌鲁木齐城轨建设等投资总额逾750亿元多个规划,从预期上有助于企稳。不过，上一次较大规模的投资审批并未改变A股此后的下行趋势，因此市场对之无反应。

  目前解禁高峰与新股“堰塞湖”引发股市群体性恐慌，当然创业板的大小非解禁股抛售只是导火索，它直观地反映出当前中国股市内部的顽疾，也就是产业资本和金融资本的博弈。股市政策对二级市场普通投资者利益的长期漠视、伤害，使资金纷纷逃离A股，并导致市场投融资功能双失。目前A股持续疲弱根本上是供求问题，是融资者和投资者利益失衡的矛盾，当前市场内在下行的趋势与监管层维稳向上意图并不合拍。当然“不是风动，也不是幡动，是仁者的心动”，是投资者追逐市场的心在风中翻滚，但如何增强市场信心并解决供求关系是监管层面对的问题。目前A股已处在外力的积累阶段，但还没有出现那个触发运行轨迹改变的“超预期”事件。只有管理层出台解决市场供求失衡问题的实质性方案，股市才能摆脱目前颓势，如通过中国版的“401k计划”、真正壮大机构投资者等增加需求；通过将待发行的IPO企业放到新三板或地方股交中心去交易后逐步转板，或学我国台湾实行拟上市公司强制登陆兴柜市场等减少供应。否则，仅靠不断缩水的场内存量资金很难摆脱目前颓势。

  技术面， 随着2000-2145点箱体已向下破位,表明A股又下一台阶。上周沪综指最低探至1959点，在超额完成了2138高点、2123高点的小双头的量度跌幅1968点之后，股指正在酝酿反抽，但持续反弹的动力仍不足。而前高点2138、2145、2123点复合头雏形已形成，下跌量度则为1853点。大盘已连续11个交易日，沪市成交低于400亿元，短线弱市特征明显，市场人气低迷。“地量之后见地价”，近期持续的地量能否形成地价，主要还是看是否有外力的作用。目前恐慌情绪蔓延的市场格局和持续向下破位的技术特征与2002年四季度相类似，从这个角度来看，持续技术上超跌和弱势反而可能在酝酿一次大的机会。

  市场连创新低之后短期将维持观望情绪，短期市场的持续弱势对人气的挫伤比较严重，弱势中先保存实力（较低仓位）、同时做好功课（自下而上精选公司），等待市场回暖后再重拳出击。

  （执业证书号：S0160209060005）