广发基金“心桥之旅”走进上市公司之——走进金螳螂

  ⊙本报记者 王慧娟

  2012年11月21日，广发基金公司“心桥之旅”走进上市公司活动来到了苏州金螳螂。广发基金客户代表与基金公司、券商等30多人在金螳螂董事会秘书戴轶钧的陪同下，参观了位于苏州西环路的设计研发中心大楼，分享了金螳螂以设计研发为核心竞争力的高速成长经历。活动期间，广发基金客户认真听取了金螳螂公司的发展史和未来发展规划，中金公司研究员丁玥就“建筑装饰行业投资策略”做了具体分析，广发基金研究部总助王小罡告诉客户如何进行“行业研究与公司调研”，客户也纷纷分享他们的基金投资经验和故事，收获颇丰。

  投资就是一个不断总结和提升的过程，投资者从而领会投资的精髓。对于如何理性地选择公司，戴轶钧表示，投资一家公司有很多参照指标，首要核心指标是看这家上市公司的信息披露是否是完备。投资一家公司，是通过公开信息、报表和日常公告，理解分析后所决定的购买行为。作为投资者一定要充分的研究它公开的信息披露，因为只有从这里才能找到这个公司的投资价值。“你可以看到它的治理结构是否完备？可以了解这家公司所在行业的情况怎么样？了解这家公司管理水平，发展规划，实际经营状况如产能、库存等，所以我认为作为投资者，应该与要被投资的公司相互磨合和了解，充分重视公开信息披露。”戴轶钧建议，从上市公司的角度看，投资者要关注愿意与投资者交流、愿意把公司的情况讲出来的公司，遮遮掩掩的公司看上去再好，也无法很有信心地去投资它。

  再次从投资者的角度，要看股东投资这家公司所期望的回报率是多少，这个核心指标就是ROE。如果这两个关键点做好的话，投资公司踩中地雷的几率就会非常小了。

  中金公司研究部丁玥表示，建筑装饰行业空间大，市场集中度较低。截至2011年底已达到2.35万亿。与其他大多数行业不同的是，龙头公司的市场占有率相对很低。过去的几年中，龙头公司市场占有率不断提高，市场份额增长速度明显高于行业增长速度。市场集中度的优势正在逐步体现，公司在人才团队、产业升级、工程管理上的核心竞争力已经凸显。

  广发基金研究部总助王小罡从买方研究员角度，告诉投资者分析一个行业，首先要看行业壁垒和行业空间，以建筑装饰行业为例，行业壁垒包括高等级资质、品牌、过往业绩、管理能力等，作为龙头企业的金螳螂在这些方面优势显著。从行业空间来看，建筑装饰行业总产值2.35万亿元，占GDP总产值比重高达5%，行业规模足够大。其次是看行业趋势与宏观动力，因为投资一个公司重在投资未来。建筑装饰行业充分受益于城镇化、产业升级与建筑节能，并且行业集中度提升的大趋势也为龙头公司提供了广阔空间。他还强调，除方向性判断外，“量”的考量尤为重要，关键指标如收入增速、毛利率、费用率和订单增速等，以及先行指标，如地产销量、新开工面积、基建投资增速、社会融资总量以及货币市场导向等等都是必须重视的因素。

  戴轶钧介绍，靠公司内生增长能力来回报投资者的公司才是好公司，靠投资者的钱来挣钱不是我们的长远之计。他举例，金螳螂从上市到去年为止募集现金2.9亿，期间现金分红3.18亿（不包括股利分红），金螳螂过去5年股利分红加现金分红是IPO融资额的3倍。一位老基金持有人感叹，这样的公司有但是确实不多了，基金要投就应该选择这样的上市公司。他也用他十二年老基民的投资经验告诉记者：“基金公司如果不给基民回报早晚要被抛弃的，要找专业的投资者。但是关键要找哪个专业的投资者，我的建议是，选好的基金经理，他到哪你就买它的基金，因为他会选择好的公司。”