⊙记者 王晓宇 ○编辑 叶苗

  昨日，上海证券发布2013年全年策略报告称，2013年的A股市场趋势预判为“前高后低”，建议投资者选择相对谨慎的策略安排，以受益于逆周期稳增长政策主线的行业作为防御策略标的，而结构性制度变革预期作为主题投资进攻方向。

  报告称，预计2013年经济增长温和反弹，全年GDP增速达7.8%。由于上半年政策效应叠加地方政府投资冲动，下半年政策基调回归中性及政策重心重回调结构，2013年经济增速或呈“前高后低”态势，但总体风险可控。2013年经济将维持结构再平衡，GDP继续在“L”型底部波动。经济底部回暖的动能主要来自政府主导的基础设施投资加快等。房地产将保持平稳，投资的主要方向是政府主导的基础建设。

  政策方面，本轮经济调整主要原因是结构失衡，周期因素是次要原因。因此货币政策和财政政策对实体经济的支持力度都有限。相比而言，财政政策因其乘数较大、见效较快以及结构性定向宽松的效应更明显，在2013年“稳增长”中的作用将大于货币政策，地方政府资产负债表恶化将是财政支持力度的主要制约因素。而货币政策将继续维持“谨慎放松”的政策基调。

  投资策略方面，上海证券认为，在“衰退中继”与“熊牛过渡”的策略环境上应相对谨慎。建议遵循逆周期操作与结构改革双主线的政策基调，并重点关注此双主线的政策基调“交集”。在资产配置与仓位安排上继续建议放弃“阵地战”，坚持“游击战”。建议投资者以受益于逆周期稳增长政策主线的行业作为防御策略标的。而结构性制度变革预期构成主题投资进攻方向，包括：金融、地产、基建、新兴建材。