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    市场人气降温 黄金牛市将到头?
    2012-12-08       来源:上海证券报      

      市场人气降温

      黄金牛市将到头?

      编者按

      回顾黄金2012以来的走势,从年初至今,国际金价上涨了8%以上。黄金依然是众多商品中最亮眼的投资品种,如果不出意外,黄金牛市将在第12年续写神话。不过,在美国“财政悬崖”悬而不决、欧债危机可能进一步发酵等因素影响下,未来的一个月,甚至在2013年,黄金能否保持住这份光芒?

      ⊙记者 朱周良 黄颖 ○编辑 衡道庆

      

      随着国际金价创纪录地迎来连续12年上涨,更多人开始担心,黄金的牛市可能行近末路。过去两天,高盛、巴黎银行等大行相继下调明年的金价预测,高盛更预言,金价的上涨周期明年将出现逆转。而短期来看,市场人士的看涨情绪降至了近两个月来低点,预计下周金价将继续上涨的人数占比明显下降。

      截至7日欧洲早盘,国际金价小幅走高,延续了前一日的涨势,至1703美元附近。前一天,金价因欧洲央行暗示可能继续降息而走高。

      不过,短线来看,市场人士对黄金的看涨情绪似乎降到了阶段低点。

      参与彭博调查的31位分析师中,14人预计金价下周会上涨,10人看跌。另有7人认为将保持现有水平。这意味着,看涨金价的人数比例降至10月19日以来的最低水平。

      国际金价今年10月初曾升至近1800美元的年内高点,但随后有所回调,不过今年迄今,金价仍累计涨了9%左右。相比之下,覆盖24种原材料商品的标普高盛商品价格指数今年迄今下跌了1.3%左右。

      一些业内大佬直到前不久还在大肆做多黄金。约翰·鲍尔森和索罗斯的对冲基金所持有的黄金ETF产品头寸达到创纪录的高点。据彭博计算,对冲基金持有的黄金ETF头寸大约价值1429亿美元。

      自2003年以来,通过ETF产品持有的黄金头寸每年都在鞥家,并在今年12月5日达到创纪录的2627.6吨,相当于一年的全球黄金总产量。索罗斯的基金三季度增持黄金ETF多达49%,而鲍尔森的基金则持有多达35.8亿美元的黄金ETF。

      “黄金仍处在超级风暴当中,但不是完美风暴。”SEB公司的分析师彼得森表示,“现在不是看空黄金的时候,但它也不是特别诱人。如果全球经济在没有通货膨胀的情况下加速复苏,那么看涨黄金的时代就结束了。”

      多方

      代表:摩根士丹利&南非标准银行

      观点:黄金将是明年表现最佳的大宗商品之一

      尽管金价走势不可谓不强劲,但相比前些年的辉煌,黄金今年的表现似乎稍显疲软。

      如果没有意外,今年金价将很有可能连续第12年上涨,再度刷新这轮牛市的纪录。但是,自2007年以来金价每年都创新高的纪录,却在今年戛然而止。

      中短线看涨黄金的仍是主流。摩根士丹利本周发布报告称,黄金将是明年表现最佳的大宗商品类别之一。该行预计,明年国际金价平均将达到1853美元,较今年的均价上涨11%,主要得益于美元走软、全球低利率以及央行需求等因素推动。

      与此同时,南非标准银行也对金价走势保持了一份乐观。昨日南非标准银行商品交易策略部负责人魏文德表示,全球主要经济体的经济有企稳迹象,但主要领域并不能带动大宗商品需求快速上扬。分品种来看,贵金属的表现相对乐观。

      魏文德称,由于各国实体经济依然疲软,各国政府会采取较为宽松的货币政策,这将对金银尤其是黄金将形成利好。再加上美联储将进一步扩张其资产负债表,明年黄金价格可能会高于今年,预计2013年黄金平均价格在1850美元左右。

      不过,贵金属最主要的风险来自于印度的珠宝需求。中国和印度是全球黄金消费大国,今年以印度卢比来计算的金价一直在走高。每当黄金价格在短期内大幅上涨时,印度和东南亚市场就会抛售黄金,这对黄金价格有一定抑制作用。

      纠结方

      代表:巴黎银行

      观点:明年金价将再创历史新高 黄金均价预期却将下调

      在众多机构对黄金行情的预测中,巴黎银行算是纠结方的代表。在预期明年金价将创新高的同时,该行还下调了明年的黄金均价预期。

      巴黎银行6日发布报告预计,明年金价将再创历史新高,均价将达到1865美元。该行认为,货币政策预计会进一步宽松、欧元区分裂的尾部风险降低以及现货需求上升均支持金价。另外,此前有多家机构都预计,金价明年很可能站上2000美元。

      但对金价涨势可能难以为继的担忧也多了起来。巴黎银行尽管认为金价明年会创新高,但却下调了明年的黄金均价预期,之前的预期为1900美元。不仅如此,该行还预计,黄金价格将在2014年走低,从而使得金价出现14年来首次年度下跌。该行预期2014年黄金均价将为1780美元。

      巴黎银行的报告指出,贵金属基本面将在2014年明显恶化,因为在经济增长改善的情况下,市场将开始预期宽松货币措施的退出。不过该行认为,金价下跌的幅度有限,因为黄金具有的分散投资及避险特性,将持续吸引投资人买进。

      空方

      代表:高盛

      观点:黄金牛市将在明年被逆转

      高盛的看法则更为悲观。高盛本周预言,黄金本轮上涨周期可能在明年被逆转,之后几年金价将持续下滑。因为实质利率会在经济增长改善的情况下逐步上升,从而抵消美联储可能进一步放松政策对金价的利好。

      高盛将3个月、6个月及12个月金价预估分别调降至1825美元、1805美元和1800美元。高盛今年5月发布12个月价格预估时曾预计,金价将达到1940美元。

      高盛表示,尽管明年年初金价有上行潜力,但下行风险也在加大,因此持有长期黄金头寸的风险回报正在下降。

      不过,高盛也补充说,由于经济增长前景仍面临高风险,尤其是围绕财政悬崖的不确定性犹存,因此很难说金价将要触顶。高盛预计,如果美国经济增长前景更加疲弱,金价可望在2013年底攀升至1900美元。